“华商动态阿尔法：主动投资与量化管理的革新结合”

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实习记者支玉香

目前在全国发行的华商动态阿尔法柔性配置基金，该混合型量化基金备受市场关注。 该基金“出身”在今年的黑马——华商基金企业门下，五星级基金经理梁永信亲自掌舵。 今年以来，梁永强管理的华商盛世增长基金得到市场认可，第三季度末规模比年初超过600%。

除了主导基金经理较强的自主选股能力的优势外，华商动态基金还引入科学的量化管理方法和战略，形成创新的结合方法。

五星基金经理掌舵

华商动态阿尔法拟任基金经理梁永强，现华商盛世成长基金经理。 华商盛世的增长自成立以来一直由梁永强管理，根据截至2009年10月30日的数据，该基金自成立以来净利润增长89.52%，在所有基金中排名第三，大幅高于同期上证指数涨幅55.56个百分点。 稳定的业绩和灵活务实的投资方式，得到了市场的认同和支持。 梁永强本人也凭借这张漂亮的成绩单，在国金证券今年进行的基金经理评估中，连续两次被选为五星级基金经理。

通过解体，明确了基金经理梁永强对市场良好的把握能力是华商盛世基金取得优异业绩的第一推动力。 华商盛世成立于市场迅速下跌的2008年9月底，该基金建设速度缓慢，有效地化解了市场大幅下跌带来的系统性风险。 在市场转暖的2009年，梁永强抓住时机迅速建仓，比较有效地分享了市场上涨带来的超额收益。 在市场剧烈动荡的第三季度，该基金对仓储比例和结构进行了一定的修改，降低了整体组合的波动率。 凭借这种灵活务实的投资方式，该基金今年在不断变化的市场环境中持续引领业绩，得到了广大投资者的认同。

天相数据显示，华商盛世增长基金自成立以来，阿尔法值明显正，居同类基金前列，其他各项指标成绩也优于同业水平，突出的业绩指标为梁永强具有良好的投资能力，其历史

三大战略追求稳健利润

华商动态阿尔法基金在投资上实行三大战略，即动态阿尔法战略、量化投资战略和灵活配置战略。 它们在追求超额利润、比较有效地控制风险、实现稳健投资等方面发挥积极作用。

阿尔法战略是指依赖于精选的领域和个股，获得大于大盘表现的超额收益的投资战略，其本质是阿尔法值越大，股票组合管理者的选择领域、选择能力越高。

公开资料显示，华商动态阿尔法基金的股票候选银行由两部分组成。 一是通过数量选择模型对所有上市公司的公开数据进行分析比较，最终筛选出各领域未来一定时期内阿尔法值预计最高的前三分之一企业，其调查量化指标主要包括企业的领域地位、企业理财效率状况和财务安全性、企业成长性的评价指标。 二是研究人员通过自下而上的研究企业，选择具有优秀的管理团队、盈利模式稳定、财务政策安全、领域地位有利、领域快速发展空之间巨大、短期清晰增长预测等要素的上市公司，加入股票候选库中

在建立股票库后，华商动态alpha基金还通过“自上而下”的资产配置战略指导投资组合构建管理，动态优化管理投资组合整体的风险收益特性。 积极的投资管理和量化组合管理比较有效的组合，可以比较有效地提高组合的阿尔法水平，获得长期稳定的回报。

量化投资战略:华商动态alpha引入了国内外成熟、实践说明的较为有效的量化投资战略。 量化策略是指利用基于计算机技术的量化分解方法进行股票分解和筛选，并基于数量模型配置区域权重。 主动量化投资战略是基金经理基于长期投资实践而凝聚的，是一种长期稳定的超额收益投资思想，通过量化模型选择市场范围内符合标准的品种，优化收益和风险，从而实现最优的品种组合

华商动态阿尔法拟任基金经理梁永强指出，从中国市场的独特之处来看，政策等非市场因素对股市的影响非常大。 由于国内量化将越来越多的量化用于股票选择，指标是越来越多的财务指标，而不是制度指标。 通过量化来避免投资中不合理的部分是这个新产品最重要的优点。 选择积极组合量化模型。

综合定量投资的特点来看，具有投资范围更广、投资纪律性更强、投资思想可验证等特点。 其中最重要的是，由于利用了量化模型，定量投资不会引起基金经理的情绪、偏好等投资组合的干扰，能准确反映基金经理的投资思想，最大限度地合理投资。 (/br/) )/br/)柔性配置战略)中国商阿尔法基金作为国内第一个量化混合产品，其资产配置范围广，权益类资产的投资比例范围为30%~80%，固定收益类资产的投资比例范围为15%~65%。 广泛的资产配置范围给了该基金较大的操作空之间，更能适应振荡市场。

并且，作为量化基金，在资产配置上，华商动态阿尔法将宏观经济要素、流动性、投资者情绪、估值要素综合量化化解，从而预期股市处于高风险地区时或股市将下跌 通过规避股市下跌这一系统性风险，有效减少组合损失，在市场被低估的情况下，增加股权资产配置比例，充分享受股市上涨带来的收益，实现组合的稳健增值。

第四季度的主要三条路线

梁永强表示，对第四季度和明年年初的市场依然持乐观态度。 从最近公布的前三个季度经济运行数据来看，宏观经济正在跨越最坏的情况，未来几个月的宏观数据有可能持续走下去，公司利润将比较有效地支撑资本市场的走势。 此外，目前货款规模有所缩小，但市场流动性依然充足，预计年一季度贷款再释放量将重新为市场注入活力。 然后，三季度调整将挤压市场泡沫，让估值回归合理区间，为下一步健康快速发展奠定基础，结构性投资机会进一步明朗。

根据梁永强的评价，未来仅靠板块轮动很难获得超额收益，真正在复苏中业绩良好增长的公司将得到支持，出现自下而上选股的特点。 根据以往选股经验，该基金将侧重从国家政策和经济快速发展方向进行选择，重点关注“经济结构调整”、“通胀”、“人民币升值预期”三个方面。

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