“股权激励效果初显 中小基金凭借事业部突围”

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经过记者李娜

“年基金经理的不足是不可避免的！ ”年末面对众多基金经理“公转我”，市场上的这种呼声明显高涨。

公募基金真的很难留住人才吗？ 《每日经济信息》记者调查显示，虽然2010年有多家基金企业人才流失，但涌现出不少“另类”基金企业，这些都与公募基金新机制的推出密切相关。

是员工直接持股、基金企业股权激励计划被批准、事业部结构日益扩大，还是各种种子基金、明星基金经理的员工室、持股计划等令人眼花缭乱的激励方法 追求自身业绩的提高和吸引众多优秀人才的加盟，已经成为公募基金领域快速发展的大方向。

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前海开源:新基金也能挖掘大企业

成立日期:.1.3

年末资产规模: 196.08亿元

规模增长: 18.7倍

投研小组: 30人

说到前海开源基金，很多圈内人印象最深的是，企业通过股权激励、事业部制、创新考核机制，在行业内疯狂挖角。

仔细看看企业现有团队的核心投资研究员，很多都是业内老面孔，如原中信高级投资经理李东骏、陈晓晨； 原长盛基金经理刘静、资深基金经理丁骏； 原邮政基金经理助理徐立平； 前南方世界精选基金经理曲扬，南方基金首席研究员王霞，研究小组组长邱杰； 原中信证券机械、军工拆师薛波； 原汇丰银行(德国)股份研究所及投资银行部副总裁谢屹原光大证券资产管理产品部量化产品系列负责人孙亚超等。

最近，前海开源从南方基金挖来了前监察审计部执行总监傅成斌、交易管理部副总监督兼中央交易室主管王厚琼，分别担任前海开源基金审计长和投资决策委员会执行主席。 最新名单中，前益民基金投资总监、基金经理侯燕琳加盟前海开源，运营专家团队。

据悉，前海开源基金企业投研团队达30多人，其中基金管理者近20人。 对管理层和投研核心团队采取股权激励的方法，从体制上推进事业部管理体制，在企业内建设“合作伙伴”文化，企业对基金经理的业绩实行两种“532”考核机制，兼顾长期收益和绝对收益。

“与其他按资产类别划分事业部模式的基金企业不同，我们的事业部是按成员划分的。 也就是说，某基金经理对应某事业部。 未来的计划是包括主管事业部的基金经理、基金经理助理、研究员等成员在内的事业部下。 将来不排除这种可能性，基金经理的助理和研究员很优秀，事业部将其提升为基金经理，各事业部之间根据投资特色进行区分。 例如，现任企业执行投资总监督徐立平，拥有多年的tmt、动态蓝筹股、费用、成长股投资研究的背景和经验，其管理的事业部将围绕上述特征领域进行配置。 研究、渠道等部门仍在同一平台下，企业设有独立的研究部，共有10多名研究员在各投资事业部负责所有的研究支持。 》前海开源相关人士介绍。

据了解，目前大多数实现事业部制改革的基金企业都没有相应部门进行独立的会计核算。 该人士进一步指出，“母公司投资事业部的运营模式只是雏形，真正的独立核算还需要时间，事业部的运营需要建立在收益的基础上。” 目前，单个基金的管理规模小，无法覆盖事业部员工工资和渠道等各方面的价格，企业的价格收益是统一计算的。 目前，子公司和专家事业部略有不同，在18个月的培育期之后，将先行一步实施自负盈亏的模式。 也就是说，由一个事业部独立计算，承担该部门的整体费用、员工工资、出差等价格。 ”

此外，与同批次或之前设立的基金企业相比，前海开源对公募基金的投资更为积极，其发行的产品似乎具有更鲜明的特色。 目前，企业已上市7个产品，公募基金规模约25.33亿元，专家产品21只，规模128.58亿元； 子企业专项资产管理计划共有19只，规模约42.17亿元。 在众多业内人士看来，前海开源公开募股产品往往具有比较鲜明的特色，特别是军工主题基金的配置独特。 截止到年底，前海公开募股仅有一只混合基金，资产规模仅为1.286亿元，这意味着其公开募集资产规模全年增长近18.7倍。

企业专家产品前海开源it精英1号的理财计划成立于年6月10日，截至年12月26日，市场份额累计净额达到2.230元，成立仅6个月，涨幅超过123%。

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中欧:出现了“洞穴效应”

成立日期: 2006.7.19

年末公开募集资产规模: 254亿元

年公开募集规模的增加: 1.2倍

战略小组: 5个

窦玉明就任中欧基金董事长后，将多年来对公募基金改革的思考付诸实践，年中欧基金首次表现出“窦氏效应”。

事业部制度的引进，拆除了在基金领域运营16年的“大规模且完整”投研结构，重组为一个个事业部。 目前，中欧基金已经组建了5个战略集团，包括周蔚文领域的精选战略集团、刚开红基本面的股权选拔战略集团、陆文俊绝对回报战略集团、刁翊固定收益战略集团、曹剑飞成长战略集团。

《每日经济信息》记者了解到，除上述5个集团外，中欧基金第6个和第7个事业部也将诞生，其中一个是专家方向，另一个由前广发基金高级基金经理刘明月领导。

在这种扁平化管理的事业部制度下，各战略集团真正实现独立核算，参与管理费收入的分配，享有独立的人权和薪酬奖金下的分配权，独立制定投资理念、投资流程和投资决策。 与其他基金企业不同，为了加强与持有人利益的高度一致，实施了跟踪制度。 企业要求基金经理投入管理自有资金的基金，中欧基金的自有投资率达到0.55%。

确定中欧定位的使用标准是，长期投资业绩前10%的优秀人才，且投资风格稳定。 而且，补助有着共同的价值观。 最值得注意的是，在招聘阶段，多个“合伙人”多次交流共同讨论招聘决定。

而新《基金法》出台后，中欧基金公募股改革结束进程，意味着企业形成了员工、外资、国有及民间四种资本平衡的混合所有制结构，成为业内公认的制度改革最彻底的基金企业之一。

制度改革后，中欧基金的业绩和理财规模发生了什么变化？ 截至年四季度末，中欧基金公募基金规模上升至254亿元，但年同期数据为115亿元，比去年同期增长1.2倍。 在非公募行业，众多基金圈内人士向记者直言，中欧基金在二级市场的专业规模已经开始。 据《每日经济信息》记者介绍，多渠道介绍，以陆文俊为首的专家绝对收益团队，从年以来陆续发行专家产品，其中陆文俊本人亲自负责两只。 年1月上旬，陆文俊负责的首批业绩产品成立1年，营收超过50%，得到代销渠道的认同，其第二批产品成立时，规模直线上升至17亿元左右。 一般来说，一个基金专家一对多产品的销售规模在2亿元以下，而且业内平均水平在1亿元左右。

事业部制或类似机制已大势所趋，但在其内部竞争、资源协调、投研整体合作方面，始终让其他基金企业产生怀疑。 在合作方面，包括中欧在内的许多实现事业部制的基金企业也提供了共同的研究服务平台。 目前中欧基金也在加强该平台的建设，目前已有10人左右的规模。 但是，中欧中小盘和中欧自优选年以来净利润涨幅不足20%，成为本轮牛市中严重踏破空的基金，再次引起基金业内人士对事业部制的怀疑。

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永远赢:“人少”也适合走个性化道路

成立日期:.11.7

年11月底资产规模: 192亿3600万元

核心投研小组: 9人

作为业内第一家实施员工直接持股计划的基金企业，永胜基金从新成立的悄然变成了聚焦镁光灯下的。 年，和许多新基金企业一样，永胜基金也在开拓企业的非公开募集业务，探索在激烈竞争中生存的道路。

《每日经济信息》记者了解到，截至去年11月底，母子公司旗下共有52只产品，管理资产规模192.36亿元。 其中，唯一的公募基金永远战胜货币基金，管理资产规模为3.65亿元； 特定客户理财计划产品16只，托管资产规模共计31.74亿元； 子企业资产规模为156.97亿元。

从客观上看，与其他公募大佬，甚至基金子公司马上上千亿元的规模相比，永远战胜基金的成绩单并不光彩，但不追求“产品线完善”，不推崇“规模至上”，重复“精品”路线的企业。 事实上，对许多基金企业来说，新基金企业追求大而全的模式不是理想的模式，而是小而有特色的精品店胜出的宝石。 据了解，与绝大多数基金企业的专家业务中渠道业务占绝对主力不同，永远胜出的专家团队几乎没有渠道业务。

永胜基金内部人士表示，年8月实施的全员持股计划对企业来说是一个巨大的转折点，一方面提高了员工的就业积极性，加强了部门间的交流，形成了积极的互补、相互学习、氛围良好的企业文化。 另一方面，全员持股案的实施，就像磁铁一样吸引着领域的优秀人才不断参加。

据了解，目前企业有9名核心员工，覆盖权益，量化套期保值和固定收益投资3条业务线，这也是企业战术规划的方向。 其中，负责投资的副总经理赵楠有15年的证券投资研究经验，先后在中信基金、中信建投基金、方正富邦基金工作。 企业从博时基金挖角的具有海外背景的量化投资总监大木，有13年的工作经验，曾任职于宾夕法尼亚大学沃顿商学院、伯克利银行。 迄今为止，企业在年9月挖掘了光大证券优秀的固定收益团队，对企业管理的永恒货币基金和其他固定收益类产品的业绩提升发挥了重要意义。 尽管如此，这样的投研团队肯定是公募基金的微缩版。 在很多基金的人看来，想在这么点家底支撑公募基金队似乎很难。

除了股票以外，企业想要积分构建的非公开募集项目，其自身的激励机制无疑很重要。 据了解，企业自成立以来，前台业务部门采取了独立核算，收入与业绩、价格挂钩的方法。 工作人员享有股权激励的情况下，可以就各业务提成。 提成办法采用累进法，业绩越好，收入越高，提成比例也越高，逐步发挥市场化激励机制在资本管理领域的作用。 累进制显然是指投资管理者和企业约定在不同的收益等级下，获得不同业绩的提成比例。

记者从相关渠道获得的数据显示，企业旗下专家永胜混合一期产品失效，获得23%的年化收益率。 另一个专家产品永远战胜量化套期保值1号产品，成立于年4月，截至年12月25日获得17.8%的收益率。 除此之外，定增类永恒一期产品的单位份额达到2.63元。

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天弘:“绝对利益”将受到考验

成立日期: 2004.11.8

年末公开募集资产规模: 5898亿元

年公开募集规模的增加: 2倍

权益类投研小组: 30人

通过余额宝，天弘基金在短时间内跃居公募基金资产管理规模领域的领导者，经常被业界揶揄为“反冲”。 年，天弘基金率先公布员工持股计划，员工持股比例达到11%。 与以往业内讨论的高管持股激励不同，天弘基金员工持股范围更广，全体员工都有机会享受持股激励。

受到更广泛的激励计划，天弘基金每年吸引100多名各行业优秀人才加盟。 据悉，截至2009年9月底，包括子公司在内，天弘基金的正式员工达到330人。 其中，电子商务线的新人有来自金融机构的，也有由sns网站、第三方支付的，也有自主创业的实干人才，还有在电视招聘节目中遇到的数据奇才。

与其他同行的投研团队设置的不同，天弘基金投资研究部有两个二级部门，也有互联网特色，一个是以前流传下来的股票研究部或领域研究部。 另一个创新部门叫做数据研究部，目前有8人负责数据研究，目标是利用大数据支持股票基金研究。 利用此前市场瞩目的大数据平台，数据可以自动制造所需的新闻，相当于在数据研究中提高了人的数据解决能力，提高了投研效率，为研究插上了翅膀。 很明显，大数据平台的研究成果还与企业公开募集产品余额宝的大规模购买和回购有关，尤其是在份额方面的稳定得到了不少支持。 在大数据时代，分析和寻找其中的规律，为投资研究提出指导意见，也成为许多基金经理关注的焦点。

虽然各基金企业纷纷推出各种渠道版本的“宝宝”，但由于股东方平台的特点，天弘基金稳坐老大位置。 截至年底，天弘基金旗下公募基金16只，公募理财规模5897.97亿元，比年末增加近4000亿元。 但是，除去余额宝后，天弘基金其他产品的理财规模只剩下30亿元左右。

在考核方面，天弘基金选择以绝对收益为目标，对投研团队来说，天弘基金不以每年、每季、每月的市场业绩排名为考核目标，也不重视短期的相对收益，最终比较投资者当年实际贡献的绝对收益。 所有基金经理都按照这个标准进行考核，投资以科学、数据、逻辑为中心，而不是随行市。 在权益类投研中，投研团队现在约有30人。 众所周知，公募基金的考核越来越显示每日排名、每周排名和每月排名的优势，而更注重相对收益的指标。 但是，截至年12月31日，天弘永定增长价值年以来的收益为41.8%，天弘周期战略和天弘精选的同期收益都在30%以下。 另外，据众多业内人士介绍，天弘基金以定制模式与一点客户合作，非公募业务规模也迅速增长，在业内不算小。

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记者的注意

公募基金放权还让利频推动激励机制“自救”

经过记者李娜

年末年初，各类贺岁档案电影占领了跨年市场，但在公募基金领域，许多基金企业的激励机制频繁出现。

由于原有公募基金机制本身的局限性，基金经理手足无措，激励机制跟不上，加上备案制等宽松，一些公募基金精英已经收起了精细的软件，准备奔向阳光私募的黄金时代。 可以预见，在公募基金内的人们眼中，年和年的公募精英离职潮必将肆虐。

但是，中邮基金为明星基金经理建立业务室，兴业全球基金进一步升级1+1持股激励计划，投资摩根基金推出种子基金激励计划，许多基金企业都计划在年进行事业部制改革 事业部以人权、薪酬分配权等权力直接分配给所有团队，团队和基金企业的分配也是出让股东赋予的利益的行动。

那么，这种一边解放权利一边让利的行动，真的能成为万能药吗？

从这4家基金企业来看，随着余额宝规模急剧扩大，天弘基金的资产规模大幅增加。 主要定位于主动管理型产品的中欧基金，旗下多家基金表现不突出，甚至个别基金也出现严重踏破空，排名倒数1/3； 以前由于基数低，前海开源基金的理财规模有了很大的飞跃； 永胜基金一心致力于非公开募集事业的构建。 目前，评价股权激励和事业部制的效果似乎还为时过早，但事业部队伍的建立、团队人员的磨合至少需要两三年的时间来整理和重建。 对基金经理来说，规模总是站在业绩的对立面。 据了解，实行部分事业部制的基金经理不希望规模过大，规模和业绩往往是企业综合考虑团队的指标。 另外，很多事业部团队整体的协调运营也经常被其他基金企业讨论，这是圈内人看不到的直接原因。

但是，对基金企业来说，实行股权激励或类似事业部制，是公募基金求办法留人。 基金企业目前的激励计划不仅充满了激励的意义，也可以看作是确保自身投资核心投资人才的救助行动。