“调节流动性分布 央行正回购“舍长取短””

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各记者马骏骏在上海

央行昨日在公开市场进行了1000亿元28天的正向回购操作，中标利率继续保持12月以来0.90%的水平。 由于央行已经连续3周暂停3月期正回购操作，据分解，现阶段短期回购操作材料备受央行青睐，但也不排除央行重新发行3月期正回购，甚至发行1年期中央券的可能性。 另外，在流动性方面市场材料基本不受政策的影响，短期内降低两率空之间有局限性。

短期回购在主要操作方法

之前的两个星期，是中央银行公开市场的28天正常回购 3月5日以来，央行已经连续3周未发行91天正回购，28天正回购成为央行公开市场操作的首要方式之一。

根据市场的观点，3月以来，央行暂停91天的拉直是为了平衡各季度资金的到期情况。 因此，截至上个2月，央行持续加大3月期操作力度，成功将1季度大量到期资金转为2季度。 因此，继续采用3月期正向操作的必要性降低了。

根据最新统计数据，今年6月和7月的到期资金量分别为2530亿元和505亿元，较3~5月月度到期资金明显减少。 上述观点指出，由于4月到期资金将继续增加，央行需要将后期多数到期资金平滑至6、7月。 因为这个3月期的正回购有可能再次生效。

国信证券分析师张旭在接受本报采访时表示，管理层可能更在意外汇占款的数据。 在他看来，3月以来28天正回购操作所占比例的提高，首先是央行预计外汇占款减少可能冲击市场流动性，回购对流动性锁定的期限较短，能够及时解冻锁定的流动性，提高了央行公开市场操作的灵活性。 / BR// HR// BR// HR /流动性受影响有限

根据未来一个月内公开市场一周的数据，

但拆船商预计银行间充裕的流动性不会因此受到影响，2月份贸易盈余急剧缩小，后期出口形势依然严峻，外汇占用金额可能减少，但 因为现在还没有到关键时刻。”

张旭表示，今后一段时间内，银行间市场资金还比较充裕，但央行回收资金主要是调节银行系统流动性期限的分布，促进信用结构的改善，支持经济增长进一步回暖

中金企业拆资师徐小庆预测，央行的数量调控将从过度投入流动性转向适度管理，并与短期利率挂钩。 例如，3月期中央票据收益率全年呈上升趋势时，银行首先压缩票据融资，保证中长期贷款的增加。 另一方面是因为，首要由建设贷款拉动的中长时间贷款占有率有望逐渐提高，这一信用结构有望得到改善。 / br// h// br// h// br// h// br// br// h /媒体转载、摘录刊登在本报上的作品时，请参阅“ / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-65072776 [/HIH/HR ] BR//