“发起式基金“跛脚”前行 三大分化难解”

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经过记者宋双

发起式的募集模式逐渐成为基金企业部分创新基金的“标配”。

《每日经济信息》记者了解到，从2009年第三季度发起式基金破土至今，其数量已增至76只，成为基金企业不可缺少的产品，但发起式基金“股冷债热”、规模分化、业绩分化三大分化依然难解。 由于严重分化，发起基金“跛脚”前进的局面越来越严重。

分化一:“股冷债热”的局面难以改变

最初的发式基金于去年8月10日设立，是天弘债券的发式a、b。 此后，国金通用国鑫成立，也是混合型的发起型基金。 但《每日经济信息》记者表示，发起式基金随后成为固定收益类产品的“好伙伴”，原本基于权益类产品的基金经理和投资者分享风险的投资理念，普遍被弱化，只限于低风险的固定收入产品， 76只发起型基金中，固定收益类占60只，权益类16只，“股冷债务热潮”形式明显。

截至目前，同花顺ifind统计数据显示，目前股票型发起型基金共有9只，其中1只为活跃型产品，为今年2月6日成立的广发新经济，其余均为指数型基金。 另一方面，混合型的发起型基金共有7只，年成立的国金通用国鑫、安信顺利增长的民生加银积极增长、华商价值共享、东方利群、中欧增长首选、招商瑞丰均于今年成立。

从规模上看，混合型启动器型基金规模分化较大。 华商价值共享最新规模为10亿2600万元，招商瑞丰为9亿3000万元； 另一方面，国金通用国鑫、安信顺利增长规模均不足1亿元，分别为0.56亿元和0.66亿元。

在固定收益类产品中，基金企业结合了发起式基金和短期理财产品、保本基金和债券基金，其中债券型发起式基金数量最多，达到55只。

36家基金企业设立了启动产品。 华夏上证主题etf为5只，发起式基金数量最多，即华夏上证金融地产etf、华夏上证能源etf、华夏上证医药卫生etf、华夏上证原材料etf和华夏上证主要费用etf； 华夏将出资至少5000万元购买这一系列发起型产品。

分化超过二成的规模不足2亿元

根据发起式基金的规定，基金企业3年持股期满后，基金资产规模低于2亿元的，基金合同自动终止。 目前，76个发起基金中，已有两成以上规模不足2亿元。 持续营销对基金企业来说压力很大，特别是热衷于发起者型基金的中小基金企业。

前面提到，两个混合型发起基金“元老”，国金通用国鑫、安信顺利增长规模仅有0.56亿元和0.66亿元。 这两支基金成立之初，国金通用和安信几乎倾尽全企业之力积极买入。 国金通用国鑫包括高管、基金经理等，股东认购共计0.11亿元。 同样，安信稳定增加关联公司共计0亿1400万元。 最终的增长规模如此惨淡，两家企业确实很失望。 　

《每日经济信息》记者观察到，由于发起基金5000万元的低设立门槛，成为新基金企业上市的首选。 根据同花顺ifind的统计数据，新基金企业华宸未来现有2只基金均为发起式基金，即华宸未来沪深300和华宸未来信贷增息，前者规模仅为0.41万元，后者为1.97亿元。 募集之初，华宸未来各购买了2只基金1000万元。

与此同时，货币型的发起基金即使每天很火，也只剩下0.5亿元； 另一方面，新银稳定增利债券a、c分别为0.24亿元和0.28亿元，共计0.52亿元。 华夏系5个发起式etf基金中，华夏上证能源etf、华夏上证原材料etf和华夏上证主要费用etf均不足2亿元。 整体形势不容乐观。

分化三:被动型启动器型基金业绩落后

虽然风险共有，但一位分析人士向《每日经济信息》记者指出，发起式基金的三年锁定期对基金企业来说风险其实很低，即使是权益类的发起式产品，如果不是大熊市，三年后绝对收益不太可能转为负数 但是，对投资者来说，选择时间是自由的，不需要遵守三年的锁定期。 但是，发起式基金最大的卖点是与基金企业实现优势，风雨同舟，但是发起式基金到底怎么样？

由于大部分每只发起型基金成立还不到一年，这位《每日经济信息》记者将从成立之日起至今年11月15日为止定为业绩区间，并注意成立以来的盈利情况。 76只发起型基金中，26只目前的绝对收益为负。

被大盘表现所拖累，被动产品表现不佳。 据统计，华夏上证能源etf、易方达沪深300etf、金鹰元盛分级债券、华宸未来沪深300、建信央视50b等成立以来净跌幅均超过5%。

但是，与被动型产品相反，两种主动型权益型启动器产品却很强。 广新经济自2月6日成立以来净涨幅达到29.3%的华商价值共享自3月18日成立以来，净涨幅也达到25.89%。 根据三季报，广发新经济股票仓库达到91.71%，主要集中在医药、tmt、媒体、节能减排、国内费用减排领域。 华商价值共享在激增前提前布局了土地改革、互联网金融等相关行业。 这是因为得到了很好的投资回报。

另外，华夏上证主要费用etf上涨8.78%，国金通用国鑫自成立以来上涨6.35%。 剩下的涨幅靠前的是理财产品的发起基金，工银14天的理财b、中银理财60天b、建信央视50a、工银14天的理财a和中银理财60天a的涨幅都在4%到5%之间。

记者的手记

谈论公募基金的时候，我们在谈论什么？

瓶颈与创新。

这五年来，公募基金数量已经突破千只，但产品规模始终徘徊在3万亿元以下，无法突破这个瓶颈。 起步晚的非公开招募事业，通过近两年来集中的“脉冲”赶上了，规模突破了1兆。

公开招募领域的增长停滞，是受5年间熊市不景气的影响，也是由于非公开招募业务的“分心”所造成的。 创新近年来成为基金企业公认的重要突破口，另外，前两年管理层从考核层面对创新的大力协助，基金发生了长期创新的“混战”。 创新已经从产品投资结构本身扩展到订单方法和购买渠道。

创新必须是“接地气体”。 大部分公募产品都是面向中小投资者的理财产品，资金都很辛苦赚钱，保本意愿很强。 这从近年来固收类销售产品远远优于权益类产品可以明显看出。 因此，如何设计保障投资者利益的产品至关重要，融通通泽和通祥确定以8%和10%为业绩比较基准，越来越多的主要“绝对利益”基金有望出现。

创新需要“良心”。 对于门槛高、风险高的产品的销售，推进中的基金企业应该将风险提示和收益放在同一个位置，不要照顾对方。 看到基金企业经常鼓励高收益，风险提示只是很少的一句话。 作为投资者教育的主体之一，在基金企业这方面没有理由失职。

创新需要“耐心”。 余额宝规模暴涨，终于突破千亿美元，各大基金企业纷纷坐不住，为了“触网”急着煮一杯。 但是，余额宝毕竟是“个案”，目前网络上没有可以与支付宝( Alipay )抗衡的闲散资金吸收平台，拥有极高的客户粘度。 但基金企业淘宝店的开业带来了新的希望。 对于客户来说，基金企业官网的直销、费率优惠太陌生了，所以逛淘宝店很容易。 现在基金企业纷纷在淘宝开店，“双十一艺术节”的销售额有限可以理解，但是昂贵的节日不容易引起理财的共鸣。 但是，易方达公布易方达集团盈余a，作为国内首个通过单一互联网渠道发行设立的基金，该基金销售期不到3天，共成交34887笔，销售3.39亿元。 目前，基金企业纷纷建立网络定制基金，在淘宝销售。 将来，投资者可能会把余额宝的钱转移到基金企业的淘宝店购买基金。 总之，即使不坐余额宝这种列车，基金企业也可以通过淘宝建立自己的“余额宝”。

总之，基金企业期待创新带动销售，投资者期待创新带来越来越多的利益。 “打铁必须自身硬”，创新的背后是基金企业自身理财能力的体现，只有真正为投资者创造利益，才能真正赢得信任，赢得市场。 只有两者最大化的创新才能取得真正的成功，才能实现双赢。