“叶檀：创业板陷游资炒作与套利大海须尽快扩大规模”

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评论家叶檀

创业板陷入游资炒作和套利的海洋。

正如所料，创业板初创上市企业少，盘子小，所以游资操作非常容易，创业板指标堪比2000年纳斯达克的“市场梦率”。

深交所公布的创业板交易数据显示，截至11月27日，创业板上市企业总市值、流通市值、平均市盈率三项指标刷新了以往纪录。 其中创业板总市值达到1438.89亿元，超过上市首日总市值1399.67亿元。 流通市值达到262.03亿元，创下11月23日创下的最高纪录257.96亿元。 随着势头的增强，创业板整体的市盈率也水涨船高。 截至11月27日收盘，创业板平均市盈率达到114.12倍，再次超过创业板上市首日的111.03倍平均市盈率，同期中小板和主板的市盈率为40倍和30倍左右。

由于创业板风险急剧提高，成为了游资的乐园。 据统计，从10月30日创业板开业到11月26日，深交所公布的970个买卖席位中，机构投资者只出现过6次，大部分都是游资营业部炒作。 活跃的营业部中，国信深圳泰然九路营业部、海通证券上虞百官镇营业部、国信证券义乌粘州北路营业部出现得最频繁。 游资控制的典型是吉峰农机，利用连锁农机的销售和第二个苏宁的概念，吉峰农机在短短一个月内上涨了100%以上。

如果创业板投入资金完成了中国的创新产业，那就另当别论了，问题是创业板的炒作和超募资金不会成为高科技产业的引擎。 目前创业板的规模消化不了这么多资金，一旦普通投资者的资金大量介入，正是创业板积分迅速下降的时候。

不，私人股票的提前出售以各种各样的方式进行。 据报道，许多民营企业接到创业板限制股权出售的电话，以自然人股权为主的大股东被称为“套现”折价，打三折。 这并不奇怪，即使是传统的中小板也有股份制股东兑现的经验。 当时是基于信托的方法，但现在是基于借款的股票担保的方法。

一个新的风险链已经形成。 对限股股东来说，三折也是暴利。 对限股股东和风险投资者来说，更大的暴利是，通过目前的套利，只要及时投资新的创业企业，支持新的企业套利，就能形成鸡生蛋、蛋生鸡的不断套利游戏。 看看隐藏在创业板的投资企业和富豪们，都是在投资市场长期走过沙场的老将，如史玉柱、陈金霞、马云、江南春、鲁伟鼎等。

正如笔者以前所说，现在最大的暴利是股票投资。 新的资金游戏正在进行中。 11月4日，亿纬锂电发布创业板第一位独立董事“资金互换”意见公告，拟用募集资金取代“以前投入主要业务的自筹资金”。 此后，华谊兄弟、上海佳豪等7家创业板企业发表了类似的“资金互换”公告或独立董事意见，通过“资金互换”转移自有资金，在投资空之间转移无限资金

当然，股票投资 但是，如果创业板股票投资者的幸福建立在中小投资者的痛苦之上，那么创业板上市过程中有权贵运输的猫就另当别论了，这个收益生成模式就是股市的三聚氰胺。

为了健康创业板，控制创业板规模的结果是创业板上市企业破产，获得不该获得的资金，形成资金浪费，形成暴利层，形成中小板和创业板之间的对冲通道，越来越多的创业企业大吃一惊。

要处理这个问题，扩大创业板的规模是很重要的。 美国纳斯达克市场目前有3000多家上市公司，1997年达到5556家，交易量比美国主板市场还多。 由于规模巨大，不会导致投资者对新股的盲目支持。 海通证券拆解师单磊表示，美国创业板市场规模约为主板规模的20%，而亚洲国家多为10%。 即使按10%计算，创业板将对应市值约2万亿元，按各创业板企业市值10亿元计算，也将对应2000股。 除了附议外，我还想指出，扩大创业板规模外，切实落实市场化退出机制，严惩非法交易者，同样也关系到创业板生存的大计。

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