“信托账户开闸无期私募“一对一”TOT应运而生”

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徐皓经记者从上海

获悉:“如果说公募基金的高速增长期是近五年的事，那么私募基金的迅速扩张就是近两年的事。 ”。 证券投资基金的人哀叹。

阳光私募最受欢迎的2009年，为了遇到信托账户被暂停开立的冷水，让新鲜血液持续流动，信托产品衍生出了“一对一”投资的tot (信托中的信托)产品，部分私募基金

回顾

截至2007年，市场上只有11只证券投资类私人产品。 2009年，中国阳光私募持续了2008年的快速发展势头，无论新上市产品的数量和资金规模，都达到了这几年的高峰。

根据国鑫证券的统计结果，2009年，122家管理者共发行了242只阳光私募商品，可统计的平均募集规模达到0.9亿。 据国泰航空2009年阳光私募股权统计，募集资金总额超过300亿元，比2008年增长50%以上。

但是，2009年阳光私募商品的发行在第二季度达到高峰后直线下降。 的直接原因是，中登企业7月暂停信托企业开设新的证券账户，从外部迅速降低了阳光私募的发行热。 三季度通过信托企业发行的私募基金规模比二季度减少一半以上，四季度进一步下跌。

但市场对私募股权的诉求仍然很强。 从阳光私募商品的成立数量来看，去年11月和12月出现了明显的反弹。

动态

“一对一”tot产品的人气

信托账户虽已停止，但私募基金发行的内在动力并未减弱。

到目前为止，部分阳光私募基金可以选择信托企业库存的旧账户，缴纳一定的招聘费，在完成过户流程后进行招聘。 但是，由于不是“便宜”的证券账户录用费，因此该方法并未普及。

据悉，通过银行理财产品募集间接投资私募基金产品的方法最近也受到阻碍，监管层考虑到“变相信贷”的管制，对银行理财产品进行了一定的“窗口指导”。

目前，信托产品衍生出了“一对一”投资的tot产品，成为一些私募基金“吸金”的新模式。 简而言之，信托企业设立信托产品，其投资对象锁定为某阳光私募产品。 因为新产品的投资对象不是证券而是信托产品，所以可以绕过证券账户的检查站。 这样的tot产品，不是信托企业单方面设立的，而是脱离目标基金，对于目标阳光私募来说，相当于进行了持续的营销。

如果用这种方法募集信托产品，费率会比目标产品略高。 这部分费用主要反映在管理费上，但收款标准因产品而异。 从最近平安信托和某阳光私募推出的这类产品来看，管理费率比目标产品高0.1个百分点，征收标准与之前流传的tot产品相比并不算高。

另外，业界对一次也不重复新的资金流入对旧产品的仓储和投资的影响表示担忧，“补水”会稀释原所有者的利益吗？

据一位市场人士介绍，这类tot产品的募集规模平均为5000万元左右，在注入资金前要与资金经理做好信息表述，事先调整仓库，新募集的资金在开放日不再次投入。

扩展

在信托账户开设无期

信托账户尚未开放之前，这种新模式是一种有权利的方法。 对于成绩优秀的阳光私募来说，有持续的营销诉求，对于信托企业来说，设立这样的产品所获得的收益可以说“性价比”很高。

迄今为止，业内多次传言信托账户重新开放，但此后没有。 目前，关于信托账户的开放，私募基金界人士表示，从已知的新闻来看，短期内看不到变化，要设立新产品，首要的是通过存量账户。

对此，一位私募基金人士表示:“这两年私募基金增长太快，和私募基金一样，很多条件跟不上，或多或少都有风险。” 这些人说:“要是有机会冷静下来就好了。”

由于新产品发行受阻问题的紧迫性，业内人士表示，私募基金法的正名更为主要。

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