“中石油打包近千亿管道资产 接盘者或为大型投资企业”

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经过记者李卓从北京出发

5月12日晚，中国石油天然气股份有限公司( 601857，sh； 以下简称中石油()管道业务自主剥离的公告，再次将市场预期度极高的油气行业改革推向了高潮。

另一方面，相比以往两次小规模开放管网行业的民间资本引进，中石油将转让此次重组成立的东部管道企业100%的股权，力度前所未有。

“这标志着中国石化今年宣布向民间资本开放油气销售成品油的“下游”混合全制改革破冰，“中游”管网行业也正式进入油气改革深水区。”一位资深业内人士对《每日经济信息》记者表示， 这符合国家能源改革要求树立的“管道独立、多经营、公平接入的竞争性管网”的目标。

但中石油年报数据显示，全年中石油天然气和管道板块实现约289亿元的经营利润，但进口燃气销售亏损近419亿元，证明管道经营利润相当可观。 这意味着这次改革对中石油来说，在某种程度上，或者说有“阵痛”。

对于接盘者，拆迁师认为大型投资企业的可能性很大。

中石油改革“阵痛”

“管道分离后，中石油将失去两头、中间，失去协同效应，同时失去的是赚钱能力和前景优越的中游业务。 ”新闻运营商安迅思认为，市场蛋糕重新切割后，对中石油这样的上下游一体化企业来说，等于失去了一头大的现金奶牛。

中石油方面表示，企业拟以西气东输管道中企业管理的西气东输一、二线相关资产和负债，以及管道建设项目经理部核算的西气东输二线相关资产和负债出资开办东部管道企业。 东部管道企业成立后，企业打算转让东部管道企业100%的股权。

据毕马威华振会计师事务所审计，2009年12月31日，东部管线企业总资产816.7亿元，总负债526.7亿元，净资产290万元。 北京中企中国资产判断有限责任企业依据重置价格法判断，东部管线企业总资产916.3亿元，总负债526.7亿元，净资产389.5亿元。

隆众信息分解师王皓浩昨天( 5月13日)对《每日经济信息》记者表示，上述东部管道企业运营的管道在中石油所有管道中约占17.3%。 这意味着，对原本占全国管道80%左右的中石油来说，稀释比例很高。

安迅思还指出，中石油失去天然气输送这一业务后，自身也面临着如何输送资源的问题，其中的价格也无法由此控制。 这对中石油来说可能是“痛苦”的。

但是，正如一枚硬币表里如一，剥离管道的业务使得中石油看起来失去了一个相对稳定的盈利板块，但通过资产转让可以进一步收回中石油的投资价格。

据记者整理，2009年5月，全国社会保障基金、联合国基金、宝钢集团各出资100亿元，共计300亿元参加中石油西气东输三线项目。

年，中石油与私募股权泰康资产和联合国基金联合，以5∶3∶2的出资比例成立了中石油管道联合有限企业。 其中泰康资产代表9家保险领域出资人出资360亿元，占30%； 联合国基金代表工商银行、农业银行、建设银行等出资人出资240亿元，占20%。

这意味着通过上述两种资金筹措，中石油已经获得了共计900亿元的资金。

根据中国石油信息中心今年4月发布的《西气东输( 2002~) )公司社会责任专题报告》的数据，西气东输工程的直接投资超过3000亿元。 除了此次资产100%转让外，中石油西气东输项目还将进一步收回投资，满足上游勘探的资金诉求，中石油达到45.77% (年末)的债务压力也将在一定程度上减轻。

管网需要独立吗？ /

据《中国证券报》报道，中石油相关人士表示，预计此次行动将在短时间内完成。

谁是最有可能的卖方？

在《每日经济信息》记者昨天采访的许多业内人士看来，私募股权参与的态度当然是积极的，特别是非常规天然气公司。 因为关于投资收益率，我认为西一线建成三年后亏损结束，运行比较成熟，年底刚投入运营的二线收益率也比较乐观。 据财新网报道，熟悉西气东输项目的投资者透露，总体而言，二线项目的股东权益收益率应超过10%。

业内人士还认为，投资者的收益只能与国家发改委规定的天然气管道输送费用挂钩，随着进口气量和国内天然气费用的大幅增加，管道输送的收益也将逐年上升。

但值得观察的是，从中石油前两次资本引进来看，出资的企业以基金、银行为主。

“中石油方面也不想加入带有同行色彩的资金吧。 这样，在销售管道之后保持管道的“中立”也很方便。 王皓浩昨天在接受《每日经济信息》记者采访时推测。

王皓浩特别指出，在中国天然气价格改革的过程中，天然气管网的独立是重要的一环。 从去年的《油气管网设施公平开放监管办法(征求意见稿)》中可以看出，“两会”上的积极讨论表明，这已是必死事件，中石油此次放开了东部管道企业的股权，显然下了比以往更大的决心，这是中国天然的

中石油年报显示，最具利润贡献的业务板块——勘探和生产业务去年实现经营利润1896.98亿元。 中石油此前已确定将上游勘探开采和相关业务板块向社会资本开放，但这部分尚未得到实质性推进，真正的“现金奶牛”牢牢掌握在中石油自己手中。

昨天的采访表明，油气改革已经在“下游”“中游”动刀，但什么时候才能真正触及“上游”，时间还不乐观。

但是，出于行业共识，打破中石油此次管道业务垄断、多重资本“混合”，未来上下游公司可以选择不同的管道运营商，市场更加开放，运行效率也有望提高，从而为整个天然气领域带来长久的利益。