““熊掌”袭“基”弃股换债革新高”

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经记者徐皓在上海

基金在债市的操作出乎意料地“准确”:每当市场下跌，基金银行间债券的托管量就会上升； 反而下降。

4月，频繁袭击的利好空消息破坏了市场均衡，基金大量“子弹”再次流入债市，银行间托管的债券量在1月间井喷。

中央国债注册结算有限责任企业4月统计数据显示，基金银行间债券托管增加832.47亿元，总托管量达到9350亿元，创下去年以来新高。 《每日经济信息》记者表示，偏股型基金4月份占比超过5%，这部分避险资金可能流入债市。

4月增资银行间债务创新高

“买股票无所谓，但是买债券是相当准确的哦！ ”

关于多年来基金购买债券的情况，一位资深基民这样附和了《每日经济信息》记者。 [/BR/] [/BR/]自2009年市场开展牛市行情以来，基金在债市的操作异常“准确”，与股市走向明显相反: 2009年1月，基金在银行间债市托管的债券数量持续减少，1月份持有银行间债券100只。 截至7月股市高点时的6548亿元，平均每月

去年8月市场急转直下，基金反应迅速，当月增加持有债券122亿美元，随后踏上了债券回购之旅。 截至今年3月底，基金每月平均增持近250亿债券，银行间市场托管的债券总量也回升至8518亿元。

今年4月，频繁袭击的利好空消息破坏了市场均衡，耙子风雨飘摇。 在这种市场形势下，基金毫不犹豫地将大量“炮弹”轰向债市，银行间托管的债券量1月份井喷。

根据中央国债注册结算有限责任企业4月份的统计数据，基金银行间债券托管增加832.47亿元，总托管量达到9350亿元，创去年以来最高。 自去年8月转为增持银行间债务以来，近9个月基金累计净增持额达到2801亿元。

究其原因，4月份a股屡屡大幅下跌，无疑提高了基金的持股热情。 长城证券基金仓位估算数据显示，截至4月30日，股票型基金算术平均仓位为79.57%，比一季度末下降5.08个百分点。 混合型平均仓储为71.51%，比3月底下降6.94个百分点。 另一方面，私募股权基金大幅减持后，资金向债市转移的迹象明显。

并且在大量私募股权基金调整资产配置的情况下，大量避险资金流入债券基金，促使部分债务基础不断买入债券维持仓位。 值得注意的是，4月底债券基金再次走出江湖，但近期许多债券基金将陆续发行，并向债市注入后续资金。

从信用品种

对主要券种增减的持有情况来看，基金延续了上个月的趋势，分别大幅加息至259亿元和188亿元。 另一方面，基金在3月开始减少公司债务后，4月再次减少了17亿元。

央行在五一期间突然宣布上调存款准备金率0.5个百分点。 基金企业感到意外的是，这被认为降低了近期加息的可能性。 受银行严格监管信用的影响，资金更加充裕，信用债务备受瞩目。

摩根纯债基金经理王亚南预计，二季度通胀数据将达到全年高点。 这是因为不排除全年增收的可能性。 联德盛加息债券基金经理冯俊认为，加息预期的明朗化对债市反而是件好事。 他说，他目前也很看好信用债务的投资机会。

王亚南认为，在当前广阔的货币、苛刻的信用市场条件下，债市有一定的带宽性机会。 随着经济逐渐好转，通货膨胀逐渐上升，货币政策很可能会继续得到控制。 央行可能会使用利率工具，适当上调基准利率，预计债市利率将缓慢回升，尤其是中短端收益率变化幅度较大。

但是，由于中长期利率水平已经接近中性水平，在这个过程中债券投资可以逐渐延长利率品种的投资期限； 另一方面，基于对未来宏观经济持续好转的乐观预期，信用债务的抗利率风险能力相对较强，信用品种相对乐观。

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