“债基频现大宗交易营业部或变身“融资中介””

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经过记者徐皓

在债市最低迷的时候，机构在二级市场出手了。

连续两天，大宗交易平台上，机构席位领取了同一个证券营业部出售的4亿5000万元封闭式债券基金，共涉及10只(等级基金a、b的份额各1只)不同品种。 这种不择食、按订单领取的样子，彰显出一种“非市场”的气息。

更令人怀疑的是，为什么是现在？ 通货膨胀的高压不减，利率持续上升，即使是专业投资者也在密切注意债市。

翻阅大宗交易市场过去的资料，“申银万国上海余姚路证券营业部”似乎与封闭债务基础有着不解之缘。

一位债券基金经理最近和《每日经济信息》的记者谈了这半年来机构间交流的变化。

“那个新债基发行的时候，来咨询的机构投资者很多。 ”——那是去年9月债券基金市场最高涨的时期，该基金经理负责的封闭式债务基础每季发行，机构投资者蜂拥而至，不得不突破原定发行首日的发行规模，按比例发行。

“年前，还有一个电话交谈的设施。 ”——去年年末，随着利率的提高，债市也开始激烈调整。

“从过去到现在，只有证券公司资产管理部的人打电话。 ”

机构投资者与债券基金经理交流的热联系度在某种意义上反映了市场对债券基金的关注度 据此，市场在债务基础上的配置很有趣，去年11月以后，伴随着纯曲线急剧下跌。

但是，在债市低迷期，机构突然在二级市场出手。

据深圳交易所发布证券大宗交易平台消息，资金流量大的机构2月21日、22日连续2个交易日与申银万国上海余姚路证券营业部进行封闭式债券基金的对方交易。

这两天，在机构席上，富国汇利a、富国汇利b、大成景丰a、大成景丰b、天弘添利b、易方达岁丰添利、华富强债、招商信用添利、银华信用债、以及中欧增强回报的10个品种一口气买入，总额达到4.5亿元。

从交易价格来看，与场内交易的平均价格相同，或者有一定的溢价。 这也不同于大宗交易平台一般折价交易的情况。

一位债券基金经理推测，年初机构资金有可能因配置需要而买入债务基础，但近期受海外地缘政治因素的影响，也有可能因经济不景气而出现资金避险的趋势。

但是，他还对这样集中和大量吸收债务基础的行为感到困惑。 “为什么要通过大宗交易平台呢？ ”。 然后，他说:“这并不意味着债券基金已经有交易性机会。 ”

如果说现在不是购买债务基础的最好时机，那么为什么封闭债务基础上发生了大范围的大宗交易呢？ 谁在买？ 又是谁在卖？

《每日经济信息》记者了解到，在此次交易中，申银万国上海余姚路证券营业部的卖方机构不仅有1家，其中有大型集团财务企业，为融资目的销售券。 买方机构不明确，可能是证券公司或保险公司。

业内人士表示，接受盘方很可能是证券公司。 因为用保险资金买卖债券基金一般以资产配置为目的，证券公司的资金灵活，追求短期收益。

如果此次对方交易是以某些机构融资为目的的话，债券基金只是承担“担保”的功能，融资机构返还资金后将回购债务基础，但推动该交易的是与债市的“风向”无关的市场行为。 其中营业部很可能是提供融资服务的“中介”平台。

事实上，机构与营业部之间交易封闭债务基础已不是第一次了，申银万国上海余姚路证券营业部多次出现在大宗交易平台上，与机构往来交易。

年12月初，连续3天出现这种情况。 年12月1日，机构席位从余姚路营业部交接了共计8400万的富国汇利a和大成景丰a。 第二天，机构又以分厘不差的价格将两个债基出售给营业部，领取了8300万元的华富强债务。 另一天，机构将前一天购买的华富强债务再次交给营业部。

在去年封闭式债务基础发行热潮中，机构成为最重要的认购力，往往占认购资金的八成至九成，其中保险资金、证券公司自营资金、财务企业为三大主力。

作为抵押品，封闭式债券基金具有净利润稳定、流动性好等优点。 作为配置资产，债券基金毫无疑问也是适合长期持有的品种。 但是，在债市投资的时候，至今似乎还没有出现机会的迹象。

在紧缩预期还没有结束的今天，市场上的人们对债市普遍很谨慎。 华富强债务基金经理刚刚预计，债市、通胀下跌等因素将于今年9月左右迎来转型期，在此之前将继续维持震荡局面。

兴业稳增利基金经理肖娟认为，虽然目前通胀压力尚未完全释放，从绝对收益率水平来说，可能还没有走到尽头，但高利率公司的债务已经值得配置。

但是，也有人提倡不同的想法。 一位债券基金经理认为，目前持续紧缩的货币政策和经济增长率放缓，引发通胀现象，实体经济受到打击，影响股市，债市再次被资金紧逼。

与低迷的市场相反，节后，三只债券基金相继入市发行，去年三季度债券基金发行井喷后，多家基金企业纷纷报告债券产品，近一月新债基被核准发行。