“唐人神定增扩产生物饲料 各方踊跃认购业绩拐点显现”

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定向增发的背后是主要股东、产业资本和员工对企业的长期期望，唐人神的业绩拐点即将显现。

短短两周就被停职了，年11月18日，唐人神( 002567，sz )公布了年非公开股票发行预案。 企业拟投资大股东、二股东、产业资本和企业职工持股计划等定向增发募集资金不超过58000万元，投资于生物饲料等项目，补充流动资金。

分析师表示，随着企业并购的推进和畜禽连锁景气的提高，企业业绩有望在年内实现拐点，重回高速增长之路。

增资5亿8000万饲料

年11月18日，唐人神发表了《非公开股票发行预案》。 资料显示，企业拟非公开发行的股票数量不超过7125.3069万股，非公开发行的股票募集资金总额不超过58000万元，预计将向四个方向投资。 一个是新的饲料生产项目(投资额17213.97万元)，二是安徽省寿县年产24万吨高科技生物饲料项目(投资额8450.59万元)，三是广东省茂名年产24万吨高科技生物饲料项目)投资额8763.38万

根据增发方案，唐人神此次非公开发行股的发行价为定价基准日前20个交易日的企业股均价的90%，即董事会决议公告日前20个交易日的企业股均价的9.04元/股的90% (即8.14元/股)。

针对此次增发的目的，唐人神表示，此次增发资金将加快企业饲料产业布局，增强市场竞争力，改善企业财务状况。

员工持股的好处是一致的

根据增发方案，唐人神此次定向增发的认购对象已经明确，控股股东湖南唐人神控股投资股份有限企业、大生行饲料有限企业等共9名认购对象将认购唐人神私募发行的7125.3069万股，上述认购股份自发行结束日起36个月。

其实，唐人神这次增发的最大看点在于预约对象。

另一方面，此次发行对象包括控股股东(唐人神控股)、第二、三大股东(大学生行、湘投高科)的真金白银直接参与。

另一方面，此次增发吸引了产业资本(温氏投资、0.5亿元)、同业领袖)、李家权、0.5亿元)、股权投资机构)、德威德佳)的参与。 更值得注意的是，此次增发对象公布了员工持股计划，吸纳了前期收购的企业和美国集团的统治者(刘以林，0.5亿元)，以取代上市企业的持股。 员工持股计划有助于提高员工的集中力和企业竞争力，实现股东、企业、员工利益的一致。

根据预案，此次购买唐人神增发股份的特定对象中，唐人神员工持股计划认购8000万元，折合982.8009万股，占发行股份的13.79%。

中信证券拆股师施亮认为，唐人神此次的非公开发行预案至少代表了三个层面的含义。 一是股东、员工、产业资本、股权资本等对企业中长期快速发展的强烈期望。 二是实现大股东、员工、重要子公司的优势第三，更重要的是，本次方案体现了企业管理方法的重大变革，大股东和管理层以更加开放包容的心态吸收了各方有利于企业长期快速发展的力量，共同做大做强 施亮指出，作为饲料公司，唐人神最核心的竞争力在于管理和营销模式。 这个模式的本质是对员工积极性的无限挖掘。

出现经济好转的业绩拐点

年3月，唐人神登陆深交所中小板。 在之后的两年(年、年)，唐人神创造了净利润连续两年增长44%以上的骄人业绩。 但是，年，受畜禽养殖领域低迷的影响，唐人神在营业收入增加的情况下，业绩下跌了近28%。

面对畜牧领域的低迷，唐人神没有颓废地应对，反而积极进行并购，扩大了市场份额。

年12月26日，唐人神与山东和美集团有限企业强力联合，以4亿8600万元收购其40%股份，成为第一大股东。 山东和美国集团有限企业拥有24家饲料厂，生产能力320万吨/年，年销售额约100万吨，是山东排名前三的肉禽饲料公司。 此次收购加速了企业在山东地区的市场布局，增强了企业在湖南省外地区市场的竞争力。

此次增发，唐人神将募集资金投向安徽、广东地区，进一步提高企业在两地市的占有率，全国布局将更加完整。

中信证券拆船师施亮认为，唐人神的饲料业务从第四季度开始加速改善，年上半年呈现出较去年同期的高增长效果，全年处于高景气之中，美国集团的高级家禽材料业务也将在充分受益的领域出现景气上升，形成正共振。 此外，猪价上涨后，养殖利润的扩大带动了猪的饲养互补性的提高，带动了企业种猪业务的增长率，预计15年企业种猪销量将突破4万头，辽宁省曙光农牧利润水平也将大幅提高。 从周期性的观点来看，企业年将再次迎来业绩优异的增长时间，并呈现出巨大的灵活性。

齐鲁证券拆解师谢刚预计，从饲料领域的景气立场和企业业务结构来看，唐人神年将迎来盈余拐点，企业基本面和业绩弹性较大。

齐鲁农业研究报告指出，畜禽链景气评价表明，三季度生猪价格持续调整有利于生产能力进一步去化，中期畜禽养殖领域景气高、利润激增是大致的比例。 这是因为之后的周期饲料领域在年第2季度也将迎来业绩比去年同期高的弹性。 在正常假设下，-年唐人神饲料事业单月利润1000万元以上，年化将近1.5亿元(考虑到与美国的合并，共计约有2亿元)。 并且，企业养殖终端驱逐量将继续增加企业业绩弹性，以此来衡量，明年企业生猪销售量预计将达到4万-5万头(每头利润约400元)，加上曙光的投资收益，养殖终端利润将接近3000万-4000万 谢刚预计，唐人神全年业绩增长150%左右，属于饲料业中最具弹性的品种。 ad