“平安转债低价赎回倒计时 盲目买入将现亏损风险”

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经过实习记者黄小聪

随着市场转暖，大盘优质估值修复行情持续演绎，与正股走势密切相关的相关可转换债务也大幅上升，各自的强制转换条件常常受到触发。 其中，中国23-27日多次提示将顺利实施可转债清偿。 《每日经济信息》记者表示，目前距离停止交易和转换股只剩下10个交易日，转换债和正股基本完全同步波动，但许多投资者仍在持续买入，如果到这一天无法实现转换股，将到期以低价被强制回购 数据显示，上周五平安可转债收盘价为164.13元

三次提示中国将顺利还债

随着中国平安时期股价创下年内新高，引人注目的表现也引发了借款回购条款。 中国平安22日宣布，企业a股自年11月11日至年12月22日连续30个交易日收盘价中，持有平安时期已转换股价的130%以上的钱，是第一次出台有条件可转换的回购条款。

接着，企业于25-27日连续三次提出实行平安转债清偿，决定行使平安转债提前清偿权，顺利清偿换股债务。 清偿价格为100.140元/张，清偿登记日为年1月9日，从清偿登记日的下一个交易日(年1月12日)起，顺利转债停止交易和转股。

据记者观察，从12月29日交易日开始，到去年1月9日停止交易和转债之日为止，顺利转债只剩下10天。 另一方面，截至本月24日，未转换股票的平安转换债券额约为163.77亿元人民币，占可转换债券发行总量的62.99%。

在中国平安公告偿还可转债前后的三个交易日中，平安可转债已经发生了巨大的转债潮。 12月22日转换股数为2061.58万股，转换额为8.5亿元； 12月23日转换股数为4596.56万股，转换额为18.95亿元； 12月24日转换股数为9445.33万股，转换额为38.93亿元。

转换对冲空之间只有很少的

中国平安宣布偿还三轮转债提示，但记者发现，自公布以来交易量创下新高，上周累计达到254.8亿元，日成交额超过50亿元，区间振幅达到17.27%。

值得注意的是，12月26日平安周转债收盘价164.13元，601318正股中国平安收盘价67.81元，最新周转股价41.22元，收盘价=100/41.22×67.81=164.51，周转率= (周转债的

日前，该转换股的溢价率更大，转换股有一定的套期保值空之间。 “除非你知道蹩脚，而且平安还债会提前赎回，否则应该尽快变现。 》大同证券投资顾问刘云峰曾经向大智慧通讯社表示，如果不实行转换股，成本将非常低。

另外值得注意的是，在顺利借款的10个持有者中，有包括保险资金在内的众多机构投资者。 这些机构投资者在回购到期日之前不能不进行转换。 但是，如果不知债的投资者在这个时候持续买入，随着回购日期的临近，到期被强制回购，如果以周五的买入额55亿元计算，那部分的买入市值只能回购30亿元以上。

可以看出，目前平安可转债溢价率为-0.23%，可转股虽然也存在套利空之间，但已经微乎其微，实际上在这个阶段平安可转债的债务性减弱，股东性增强。

刘云峰还表示:“对投资者来说，可转股还存在t+1风险。 如果临近回购期仍无法摆脱债务，则在低价回购之前，借款价格有暴跌的风险。 在股权转换期间，上市公司将提高股价，促进投资者的股权转换，有意给投资者对冲的机会。 这样，企业就不必每年支付可转换债务的利息，大量的可转换库存也会给正股带来压力。 ”

区分三种情况进行对应

考虑到目前的转换价高于转换约定回购价，预计在剩下10个交易日的转换期内，转换持有人为了维护自身利益，将优先考虑即时转换，而不是以到期低的约定价进行回购。 对于正股和可转债可能发生的涨跌情况，投资者该如何应对？

首先，如果成份股和可转股同时上涨，此前买入可转股的投资者除了直接抛出可转股获利外，还可以尽快转股，从可转股的溢价率来看，29日开盘时，如果成份股不下跌0.2%， 如果到现在为止还没有买债的话，就没有必要在这个时候买债了。 另外，即使买了债，到期后也会增加低价回购的风险。 这个时候只需要买正股持有就可以了。

其次，当可转债因正股下跌而上升时，此前未购买可转债的投资者可以直接获利，此时去可转债就没有意义了。 想要借此机会购买可转换债务的投资者，不仅有到期回购的风险，也有可转换债务下跌的风险，到时候即使再转换也会出现赤字。

如果再次出现正股价上涨，可转债下跌，此前购买可转债的未转债投资者应尽快进行可转股。 因为，如果此时出现套期保值空之间，此时转换股是最佳选择，此前未购买转换债的投资者，如果想购买转换债，应把握偿还登记日的时间，在登记日前完成转换股，以低价回购