“沪股通资金已提前出逃 拆析师称H股跌无可跌”

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经过记者贾丽娟袁东

昨天( 1月19日)a股大跌后，网络上流传着一句调侃的话:“如果你今天没有几只跌停的股票，只能说前期一直没有跟上步伐。” 确实，跌停股大多集中在前期暴涨的金融板块——证券商股、银行股、保险股全线跌停。

在香港股市，金融股进一步暴跌，海通证券、中信证券等证券商股跌幅超过16%。 香港证券公司分析人士、《每日经济信息》记者表示，a股下跌有在此前股市暴涨后进行调整的内在要求，不会改变a股重心长时间上升的倾向性观点。 在h股，现在从评价值来看明显处于没有下跌余地的状况。 记者发现，上海股市的部分资金躲过了昨天股市的暴跌。

证券公司部分h股跌幅超过a股

在昨天的港股金融股跌幅排行榜上，最引人注目的是海通证券的H股和中信证券的H股，两者的a股都停止下跌，H股跌幅分别达到16.52%和16.46%。

国证(香港)战略研究员张浩涵对《每日经济信息》记者表示，从证券监督管理委员会具体文案来看，此次两融业务的规范化隐含风险意义重大，并未实质性挤压两融业务，只是对市场的心理冲击较大。 “由于金融股股价相对偏高，赢利盘、避险盘、杠杆率减息盘是踏空的原因。 再加上其他资金可能出于观望的心情不急于入场。 因此，短期内可能会对金融股，特别是证券股造成很大的冲击。 ”

截至昨日收盘价，海通证券和中信证券的ah股溢价分别达到70.84%和58.87%。 也就是说，作为该股同权的a+h股，海通证券a股股价比h股高出了7成。

此外，昨天两个市场的一个有趣现象是，a股金融股一起下跌停止，而港股市场的金融股表现不同。 有点证券商股跌幅比a股大，保险股和银行股相对跌幅小。 像中国人寿、中国银行、光大银行和交通银行一样，ah股的溢价率分别为41.64%、35.67%、31.72%、29.37%，但这4股昨日的H股跌幅分别为6.77%、5.86%、6.89%、6.89%。

“如果a股下跌，保险股的股价也会受到影响，但是保险股的h股估值是合理的，受到国家政策的支持，所以我相信下一只保险股的表现会比其他金融股好。 ’广发证券(香港)研究分解师陈惠杰对记者说。

房地产的h股市盈率或低

面对目前许多a股和H股出现高溢价的情况，陈惠杰表示，基于市场投资者的结构、投资者的偏好等两个地区市场的诸多差异，纯粹以价差买卖股票的逻辑并不成立。

“本轮行情，H股明显滞后于a股，但在金融股的情况下，a股未必会跌到H股和低点也不一定安全”张浩涵表示，金融股估值短期取决于市场情绪，中期取决于业绩和投资者的需要。

他进一步表示，决定金融股未来的仍然是业绩和小幅预期的变化，特别是对中国无风险利率是否下降的预期，将直接影响投资者衡量金融股内在价值所需的收益率(贴现率)。 有利于银行和证券公司的资产证券化尚未大规模进行，保险企业投资权益类资产的比例仍在空之间上升。 此外，目前中国面临的巨大风险可能是通缩而不是通胀，因此市场对未来货币政策宽松抱有强烈期望。

但是，张浩涵坦言，无法预测a股本轮下跌幅度和h股跟随度。 但他表示，a股下跌有股市暴涨后调整的内在要求，是消除面和技术面在市场上相对高位的共振，调整不会改变a股重心长时间上升的趋势。 另一方面，关于h股，他表示:“目前从估值来看，显然处于没有下跌空间的地区，因此将继续长期看好a股和港股的后市场。”

张浩涵根据记者分析，目前恒生指数静态市盈率为11.01倍左右，为1986年以来的月平均14.54倍，远低于中位数14.19倍。 恒生分类指数方面，金融分类( 9.77倍)和房地产分类) 8.06倍)的市盈率均为历史平均)金融14.48倍、房地产12.61倍)和中位数)金融13.94倍、房地产11.94倍)，“从估值来看，股票 最近，内地投资者如果通过港股通，参加港股投资将是

事实上，港股市场的金融股开始备受瞩目，从港股通的10大活跃股名单中，可以看出中信银行H股、中国银行H股等上周频繁上榜，买入额远远高于抛售额。

有上海出资的资金提前撤离

在昨天暴跌之前，包括通过沪股通渠道购买a股的北上资金在内，一些“聪明钱”已经开始以所有高价抛售a股。

资料显示，昨日沪股公募资金3.43亿元，剩余额度达到当日额度的102.52%。 此外，港股通资金净值8.24亿元，剩余额度为当日额度的92.15%。

《每日经济信息》记者观察到，此次上海公开募股资金净抛售已不是第一次。 年12月30日，沪股通收盘价后首次出现净卖出，同日出现6.3亿元净卖出外，年1月12、13日沪股通资金净卖出连续发生，12日沪股通净卖出达到12.74亿元，为沪股通净卖出最多的一天。 可以看到，在沪指3100点以上的位置上，沪股净卖出现象越来越频繁。

从沪股通10大活跃股的情况也可以看出，1月9日，中国平安这支沪股通资金的“爱心股”依然买入额远远超过抛售额，从上周1(1月12日)开始，该股开始频繁出现网购额以上的网络抛售，5个交易日内， 显然，这些选择抛售的资金躲过了中国平安昨日的下跌。

陈惠杰认为，短期股市主要为弱势市场，金融类市场对短期金融市场存在回调压力，“利润和估值双方均下降”的情况令人担忧，高估值证券市场波动加剧。 但是，在此次召回后，他们仍在继续看好金融板块的股票。