“同济堂借壳啤酒花前夕 新增了十几家机构股东”

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◎经记者谢振宇出生于成都

止损量达到半年的啤酒花( 600090，sh ) )在去年年末表明重组对象为同济堂医药有限企业(以下简称同济堂)，但还没有详细的预案。

根据计划，啤酒花将乌苏拉资产出售给嘉士伯，重组同济堂医药，变身医药企业。 值得注意的是，截至去年年底，同济堂股权结构不断变化，多家pe投资机构进入股权，其股东迅速增加到目前的19名，其中11家投资机构新加入。

最近，围绕同济堂的加息暗斗接近尾声后，大股东减持，原第三大股东indo-china investors退出。 在抛售股票的背后，一位证券律师表示，重组关键时期，多家机构突击入股不排除利润输送的可能性。

对济堂来说，上市可以改变近年来发展迅速的封闭药店零售的现状。 安邦咨询医药领域的分析师边朝光委托《每日经济信息》记者进行拆解。 近年来，药店连锁领域利润变薄，缺乏较为有效的盈利模式，需要借助资本力量谋求自身的快速发展。

pe突击入股

去年9月8日以后，啤酒花的停止升值一直持续到现在，关于同济堂重组的详细计划还没有出来。

公告称，啤酒花此次资产重组的框架是，企业向实际控制人嘉士伯啤酒厂有限企业或其指定国内相关人员出售新疆乌苏啤酒有限企业的股权等资产。 企业计划通过股票发行方法购买湖北同济堂投资控股有限企业等股东持有的同济堂医药100%的股权。

啤酒巨头嘉士伯为什么要卖啤酒花？ “另一方面，卖壳的话，从收益性等立场出发，会获得更大的自由度。 另一方面，嘉士伯可能想通过卖壳来置换啤酒资产，集中于啤酒业务。 ”中国食品商务研究院研究员朱丹鹏对《每日经济信息》记者说。

啤酒花停止的这几个月，关于重组目标同济堂的股票波动也出现了火热的进展。 公告称，同济堂是中外合作公司，注册资本5623.92万美元，主要业务为药品、医疗器械等产品的批发和零售业务。

今年1月以来，同济堂不断启动融资。 根据去年12月的公告，同济堂有9个股东，其中大股东同济堂投资持股比例为59.46%，二股东、三股东持股比例分别为16.07%和16.06%，剩下6个股东都是pe背景。

根据今年2月14日公布的消息，股东人数将达到13名，新面孔包括深圳盛世建金(有限合作)持股率8.3333%等。 到了3月10日，股东人数为15名，新疆盛世信金等企业新加入。

截至3月底的公告中，同济堂股东共有19人，原第三大股东indo-china investors退出。

在4月8日的公告中，啤酒花宣布，目标资产互助堂医药增资业务已经完成商务考核、工商变更等手续，同时增资资金全部到位。 年3月，同济堂医药原股东indo-china investors因基金即将到期，通过股权转让的方法实现退出，完成了此次股权转让的商务审批、工商变更等手续。

值得注意的是，同济堂大股东同济堂投资目前持股比例也降至47.57%。 indo-china investors也是企业成立当初的创立投资机构之一。

针对济堂的股权变化，外界分析显示，随着并购重组持续活跃，质量稍好的公司在被收购或借壳上市前，多进行新一轮融资，为公司自身的“重量增加”增加资产判断附加值。

药店连锁快速发展的困惑

昨天，长期关注证券方面的资深律师向《每日经济信息》记者表示，在上市公司重组期这一敏感时刻，目标公司股权频繁变化，涉及减持、新股东进入，不排除利润输送的可能性。

重组细则草案还没有出台，同济堂医药的资产状况怎么样还需要进一步明确。

济堂医药的重要资产是全国数千家药店连锁。 有资料显示，2005年底，同济堂连锁药店达到3425家，居全国连锁药店第二位的连锁销售收入14.5亿元，居全国第三位。

随着济堂的迅速发展，也有想要登陆资本市场的上市梦想。 在几年前的推广资料中，同济堂主张“年底前登陆美国纽约证券交易所，实现其股票的海外上市交易”。

现在，借助啤酒花的外壳，同济堂离上市梦又迈进了一步。 从边晨光来看，上市将有助于同济堂解决目前国内连锁药店面临的微薄困境。 “作为国内医药连锁公司之一，同济堂医药集中在零售方面。 但是，近年来，药店连锁公司整体上难以过活。 一是在前几天的全国性价格战中，竞争加剧，领域利润变淡。另外，连锁药店也缺乏有效的盈利模式，整体情况不太好。 ”晨光指出。

国内的医疗改革政策虽然不会越来越明显地带来利益，但给领域带来了一点压力。 “新的医疗改革强调建立社区医疗机构，承担部分卖药功能。 这对零售药店有一定的冲击。 ”边晨光表示，新的医改方案没有出现在连锁药店越来越多的明显利益政策中。 对济堂来说，也需要投入越来越多的资金来支持本公司的长期快速发展。

为了了解详细情况，《每日经济信息》记者昨天也联系了啤酒花方面，董秘的负责人通过电话告诉董秘出差了。