“长城汽车遭多个机构抛售 AH股溢价存修正空间”

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经过记者韩海龙刘旭

相继出现的海外机构抛售长城汽车h股( 02333，hk )的新闻打击了整个汽车板块。

其实，曾经吹嘘a股和港股的汽车领域，最近感觉英雄落后了。 “领域内高规模汽车企业的收益没有问题，但整个领域已经进入成熟期。 ”一位汽车领域的资深收购者认为，从资本的角度来看，汽车领域是个好领域，没有越来越多的想象空之间。

受春节影响，全国2月汽车销量大幅减少，综合1~2月的数据，汽车产销331.17万辆和338.91万辆，比去年同期增长14.06%和14.72%。 但是，中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长董扬在接受《每日经济信息》记者采访时表示，从3月开始，汽车市场将难以高速增长，保持全年7%的产销增速。

富人基金连续兑现/

资料显示，长城汽车主要股东摩根3月6日收到场内减持企业好仓278万股，套现8670.82万港元。 实际上，去年企业多次减持。 3月5日，长城汽车遭受富达基金场内减持329.25万股，每股均价30.89港币，收盘约1亿港币。 富达基金还于去年12月7日回收了场内减产400多万个好仓库，同样回收了约1亿港币。

国信证券(香港)机械运输设备领域研究员罗文安表示，“一些投资者可能担心全年suv市场竞争将加剧。 特别是中低端的suv供应的增加会给长城汽车的业绩增长带来压力”。 他说，企业是最有成长潜力的自主企业品牌，组织出售规模不大。

事实上，与大陆券商的研究报告普遍受到关注不同，国外一些机构对长城汽车的快速发展表示怀疑。

美银美林认为，长城目前的完美状况是不可持续的。 目前同行的suv目前有5%~10%的折扣，而长城港h6的折扣为零，基于24~36个月的新开发周期，年、年内陆suv市场竞争有限，本土suv制造商的利润率较高，但今年激烈的价格战

野村证券表示，展望未来，长城汽车利润率上升空之间存在极限，今年和明年两年，低端多功能运动车行业竞争加剧，定价压力上升。

一位汽车行业人士对《每日经济信息》记者表示，“长城汽车产品序列狭窄，走完成一个产品的路线，可以在市场不好的时候规避风险，从某些方面来看，企业的品牌价值和影响将大大提高。 但是，企业只依赖少数拳头产品，一旦发生重大的质量问题，会损害企业的声誉，经营成绩也会受到不良影响。 ”

香港的汽车股已经很强了/

上周，恒生指数继续维持此前的回调趋势，每周下跌2%左右。 但是，对汽车股来说，看起来并不那么平静。

长城汽车股价上周下跌6.75%，在港股汽车板块中仍很坚挺。 另一方面，吉利汽车( 00175，hk )上周下跌11.19%，比亚迪股( 01211，hk )上周下跌12.77%，专注于豪车事业的正通车上周下跌14.79%。 另外，大昌行集团、宝信汽车、永达汽车等企业股价也出现了一定幅度的跳水行情。

值得注意的是，当海外机构持续看好长城汽车并频繁减持时，上周五( 3月15日)，长城汽车a股创下34.18元/股盘中新高。 而且长城汽车H股最新股价为29港币/股，a股最新股价为32.38元/股，以港币兑人民币0.8的汇率计算，a股溢价接近40%。

数据显示，目前恒生ah溢价指数为102个百分点，a股略高于H股。 汽车板块中，a股为主流的汽车公司估值在12~15倍之间，港股估值在9-13倍之间，港股汽车公司估值明显低于a股。

一位香港汽车领域的分析人士指出，实际上许多国外大型研究者对国内汽车领域没有清晰的认识。 这是因为，该ah股之间的溢价也有估值修正的空之间。

罗文安氏表示，部分海外机构担心今年国内汽车价格战，特别是中低档车市场，期待豪华车市场高速增长时间高。 不过，今年豪华车销量增速放缓只是大致比例，但豪华车经销商新车销售毛利率应该有比较明显的回升。