“外围强弱分化 港股上下两难”

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联邦储备系统理事会6月的会议继续按部门缩小购买债务的规模，联邦储备系统理事会主席耶伦的发言展现出了鸽派的本来面目。 她表示，在量化宽松措施( qe )结束后，低息水平仍将维持相当长的一段时间。 受此影响，美元指数和美国债务收益率下降，S&P500种指数创历史新高。 与美国股强势相对应，内地a股连续第三个交易日下跌，跌幅较高，新股申购对市场资金面造成一定冲击，夜间shibor利率升至2个月以上新高。 在内外市场强弱分化的背景下，港股陷入上下困境，维持高位整固格局，恒生指数在23000点上方徘徊在9个交易日。

恒指周四呈现高开低走之势，最终23167.73点报收，跌幅0.06%； 上市依然低迷，共成交495亿港元。 衡量香港股市避险情绪的恒指波幅指数连续第三个交易日下跌，周四从4.3%降至12.03点。

受大陆a股大幅下跌的拖累，中资股票领跑市场，国有企业指数和红筹指数分别下跌0.87%和0.26%。 由于a股跌幅超过h股，恒生ah股溢价指数下跌0.4%，收于92.24点。 该指数在最近的短暂反弹后，近3个交易日再次下跌。 具体而言，在全部86只a+h股中，目前a股相对折价股数达到29只，ah比价超过2倍的股数降至11只。 值得一提的是，近期以浙江世宝、山东墨龙为代表的高ah比价h股受到市场集中支撑，股价大幅上涨，表明港股市场资金面依然充裕。 当加权h股对a股溢价逐渐扩大时，资金开始投向具有较大相对估值特点的小盘股h股。

从周四各行业指数的表现来看，中资金融股最为疲软，恒生H股金融业指数跌幅达到1.18%，内地银行间市场利率的上涨对金融股造成了压力。 摩根大通发表研究报告，相信中资银行流动性和资产素质风险今后仍将缓解，主要因素是政策正在转变，但结构改革需要时间，基本面无法提高领域评级。 在利率差方面，同业拆借利率下跌，但存款价格上升，整体融资价格也上升，尽管拆借利率上升，二季度利率仍处于承压地位。

在强势股方面，应对中资股弱势，香港本地股在联邦储备系统理事会偏向鸽派的表现下逆势而上，特别是对资金方面敏感的本地地产股全线上涨，恒生地产类指数涨幅0.51%，其中长江实业上涨2.6%。 法国银行报告称，近期香港政府放宽“双倍印花税”条款，有利的快速发展商今年下半年推出新盘，该行将单栋房的销量预测上调10%，预计房价将于今年下半年至年稳定。 据该银行预测，香港本地地产股目前的股价将折价每股净资产的31%，随着下半年新盘销售的改善，材料地产股对净资产的折价将变窄。

展望港股后市，近期恒指持续震荡企稳，主要是因为内地a股和美国股市总是这样被消解，无法合力上行。 预计后市美股仍将继续强势，持续刷新历史最高纪录，但内地a股随着新股认购结束，资金有望重返二级市场，推动a股反弹。 此外，考虑到美元兑港元的汇率持续走低，周四盘中一度下跌7.75强有力的兑换保证水平，国际资金流入香港的迹象明显，将有力支撑港股后市。

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