“谈股论基：“勇敢者”的游戏”

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我一直很佩服这两年来在时价总额小的股票上搏斗的勇敢的投资者们。 这里所说的时价总额小的股票，一般是指什么样的所谓高增长、高估值？ 并且，这两年，走在了非常流行的新能源汽车、节能环保、新闻技术、生物医药等“新兴产业之轮”的前面。 勇敢的投资者们在无论纵向还是横向都比普通股票高出两倍甚至两倍的品种中进行研究，或深或浅，总结出并非如此的“投资亮点”，承受着比普通人大得多的心理压力，这些企业已经 虽然结果似乎不太乐观。

回到十年前的21世纪初，今天的景象恰似当时的重拍，今天的投资者们可能不太能想象。 当时市场狂热追捧的网络科技股有上海梅林、综艺股、广电新闻，东方明珠、厦门信达、信联股( 600899、sh、退市)、紫光股、亿阳信通等，但它们现在都是冷门股。 确实，正如10年前任何勇敢的投资者所向往的那样，互联网不仅遍及世界的每一个角落，也在深刻地改变着我们生活的方方面面。 很遗憾，他们只猜第一个也没猜完。 因为现在最成功的新闻网络企业腾讯、阿里巴巴、淘宝、百度、Seetrip在当时还不为人知，或者还没有诞生。 所以，即使领域真的像想象的那样是“新兴”，能否正确识别其中的伟大企业也是最惊险的一步。 新能源、新闻技术、新……正因为其“新”，这些领域一般都面临着不稳定的商业模式，随时随地，甚至是不可预测的同行竞争对手，甚至是目标客户群体，都会飘忽不定。 在这样不可预测的领域里分辨未来的伟大企业，就像从刚出生的婴儿中选择未来的比尔·盖茨一样不可思议。

当然，这个普遍的道理并不妨碍“勇敢”的投资者争先恐后地投入到这些“成长空之间的巨大”新兴产业企业中。 以市场价格小的“新兴产业企业”聚集的创业板为例，截至去年2月1日，上市的173家创业板企业共发行35.51亿股a股，共募集1253亿股，迄今为止，这些企业净资产约为400亿元。 也就是说，这些企业3/4以上的财富是依赖ipo获得的，而这1253亿元的募集资金，约为这173家公司全年预测净利润132亿元的10倍。 还是这些企业年预计营业收入的近两倍！ 这意味着什么呢？ 不客气地说，勇敢者托付给从未经营过、从未拥有过、甚至从未见过这么多钱的管理层进行管理。 这些被托付的管理层，即使把曾经赚的所有钱加在一起，也可能比不上这次勇敢的投资者们给的。

更可悲的是，勇敢的人们出钱，创业板企业的净资产膨胀了4倍，却只有这些企业的1/5多的份额(准确数字为21.55% )。 也就是说，勇敢的人投资了1253亿元，但只投资了这些企业全年可怜的132亿元净利润的1/5，也就是更可怜的28亿元，我真的觉得，在这些勇敢的投资者活着的时候，这些企业为他们夺回了本金。 如果现在我们开始钦佩这些投资者的勇气，他们还不是最勇敢的群体。 最勇敢的群体来自二级市场。 因为这173家企业目前比平均发行价上涨了31.57%！

当然，简言之，7年前起步的中小企业确实向投资者提供了苏宁电器、华兰生物、洋河股等优秀企业。 聪明的投资者敏锐地发现了这些“百里一”的企业，长期持有并获得了巨大的利益。 我相信今后的创业板也一定会提供很多优秀的企业。 只是，和所有成功的投资一样，我们需要的是