“市场或仍将弱势寻底”

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4月19日以来，市场持续单边下跌。 鹏华基金研究部社长俞洪涛指出，市场仍在寻找弱势，政策不明确的预期和阶段性供需失衡，市场评价中枢持续下降，这可能是近期市场疲软的原因之一。

上周二国家统计局公布了5月宏观经济数据，5月份cpi同比涨幅创新高，随后央行宣布提高存款准备金率。 后半段银行间市场资金借贷利率暴涨，资金方面日益紧张。 5月份社会支出品零售总额比去年同期增长16.9%，增长率比4月份下跌0.2%。 考虑到价格因素，支出实际增长率略有下降，总体稳定，波动不大。 从5月份的pmi数据可以看出，成品库存很高，目前还处于库存不足的阶段，对实体经济的影响目前还在关注中。

虽然a股整体估值已见底，但市场仍在担心两个问题。 一个是结构问题，除金融领域外，沪深300其他成分股静态市盈率为22倍左右，与2008年末的18倍水平有明显差距。 二是趋势问题。 在发生全流通、市场化扩大、期指等制度性变化后，a股市场估值中枢逐渐下降，历史估值低位能否成为未来估值常态？ 评价中枢逐渐下降是市场发展的必然趋势吗？

目前，市场在继续寻求下支撑的情况下，震荡和调整仍在继续。 虽然市场整体估值基本合理，但结构性泡沫依然存在，大盘股估值偏低，中小盘股仍被高估，未来仍面临压力。 大非解禁在弱市中加速了价值的恢复，但市场增量资金有限，未来也要适当慎重。 但是，哪些真正优质的股票进入了中长时间投资的底部区域值得关注。

对于今年以来跌幅较大的中小板和创业板，俞洪涛表示，这是去年过度重挫的合理回归，继续寻找未来和底部是一个长期再平衡的过程。 目前的投资仍需谨慎，实现全流通，各方达到充分的博弈平衡后，才有可能真正进入稳定期。 金融、高额费用、节能环保等是备受关注的领域板块。 贾斯汀整理