“国泰君安整合上海证券有望年内完成”

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记者田田浦泷毅○李剑锋

上海国资整合再次迎来高潮。 相关人士表示，国泰君安计划以自筹资金的形式从上海国际集团收购上海证券51%的股份，两家企业的整合也有望在签署协议后迅速展开，彻底处理收购后母子公司之间可能存在的同业竞争问题。

资金或100%自动筹集

上海证券一位股东方面人士告诉记者，国泰君安收购上海证券是自上而下的国资整合，也有望彻底处理国泰君安上市过程中涉及的“一参一控”问题。 预计此次收购将分两个阶段进行，第一步是国泰君安先用现金方法收购上海证券51%的股份。 不排除将来在国泰君安顺利登陆a股，重新注入剩余49%的股票。

去年年底，上海市政府正式发表了《关于进一步深化上海国资改革促进公司快速发展的意见》。 其中第5条确定了推进公司上市快速发展规范运营。 利用国内外多层资本市场，推进公司整体上市、核心业务资产上市或战术投资者引进，成为公用企业，实现投资主体多元化、经营机制市场化。 国泰和上海证券的控股股东均为上海国际集团，持股比例分别为46.74%、66.67%。 因此，不符合证券监督管理委员会规定的“同一单位、个人或者同一单位、个人实际控制的多个单位、个人、持股企业数量不得超过2家，其中支配证券的企业数量不得超过1家”的规定，俗称“一

“收购方法是现金收购，很可能可以期待国泰安妮的全部自筹资金，但不可能不一次性重复全部支付。 ”上述股东方面的人明确了这一点。

一家华东大型上市证券公司的董事总经理也认为，从操作上看，自筹资金并购是本轮行业并购的最可行途径。

整合有望在年内完成

“处理了旧的矛盾，但也引入了新的问题。 ’知情人士表示，国泰君安控股上海证券顺利实施，可能会引发同业竞争问题。

这个观点也得到了推荐代表的同意。 “同业竞争问题受到监管层的重视，在对拟上市企业进行考核的过程中，同业竞争是监管层考核的重要标准。 无论是完全收购还是绝对控股，证券企业都必须面对收购后的内部整合。 ”上述的保代表示。

根据修订后的《证券企业设立子公司试点规定》，证券公司及其子公司、受同一证券公司支配的子公司之间不得经营存在利益冲突或竞争关系的同类业务。 证券企业已经以设立、受让、股份认购等方式控制其他证券企业的，应当自该规定施行之日起五年内，不让同业产生竞争问题。

这意味着，国泰航空在收购框架达成一致意见后，需要尽快提出整合方案，以避免与上海证券发生“同业竞争”。

“我们知道，两家公司的企业并购安排非常紧凑。 ”相关人士表示，为了避免弄错国泰君安的上市流程，预计在两家企业的整合速度空之前，最快将在3个月至6个月内完成。 证券公司这样强势的部门，以及资金评估中心、新三板等快速发展的创新业务整合力相对缓和，相对弱势的部门和波动可能较大。

历史经验表明，证券行业并购序幕拉开后，后续整合过程一般多、庞杂、冗长。 华泰证券收购联合证券后，从“画河而治”到“画业务而治”，经过两次重构，整个过程需要几年的时间。 最近，证券收购的另一大案件方正证券的完全民族证券收购为100%股，根据其公布的方案，合并期也定在5年以内。

原文链接: finance./ stock/quan Shang/qsyj/0311/012718465487.shtml