“沱牌拟重组 酒企改制“远水难解近渴””

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经记者谢振宇李琴实习记者黄丽出生于成都

白酒最近成为了受资本欢迎的“可口点心”，引起市场关注的重要原因是各企业实际控制人国企的改革，有望为企业的长期管理带来利益。 其中，特别是沱牌惜酒( 600702，sh )、老白干酒) 600559，sh ) )很受欢迎。

昨天( 9月2日)沱牌惜证券事务代表周建表示，重组事宜具体由射洪县人民政府负责，未来将根据该国有资产的转让或挂牌手续进行，目前处于最初的“立项准备”阶段。

有外部分析认为，过去白酒“黄金十年”、沱牌增长远不及洋河、泸州老窖等企业品牌，首要是相应的体制和机制、市场化程度不高等因素造成的。 去年以来，沱牌的中高级产品也大幅下跌。

然而，北京否极泰投资咨询中心(有限合作)执行合伙人董宝珍表示，“从长远来看，)重组可以从股权结构上优化企业治理，推进白酒公司市场化。 但是，短期内，处于如沱牌可惜、酒鬼酒等深度下跌的二线白酒公司的业绩不可能马上恢复，因此需要慎重注意。 ”。

沱牌集团重组/

9月1日晚，沱牌接到射洪县人民政府通知，为推进企业高速发展，射洪县人民政府于年9月1日作出《关于四川沱牌可惜集团有限企业战术重组的决定》，引进战术投资者对四川沱牌可惜集团有限企业进行战术重组

政府方面对沱牌集团的改革有什么想法？ 改革有什么最新进展吗？ 昨天，记者联系了射洪县政府的国有资产管理、招商局等部门，但未能联系到相关负责人。

“接下来是走相应的流程。 》周建对《每日经济信息》记者表示，政府发布相应文件，希望“推进沱牌集团战术重组”，但目前必须办理相应的国有资产挂牌手续。

从最初的德隆系、掀起“绯闻”的中粮，再到去年传言的中信产业基金，沱牌改革至今已有十多年，但大多数情况下“开花不结果”。

从外部分解来看，这也与沱牌自身近年来的快速发展有关。 “过去十年，沱牌发展迅速，与其他酒企相比不理想，或因此不被资本看好。 ’白酒领域的专家万兴贵说。

万兴贵认为，重组之所以搁浅，是因为沱牌公司内部机制创新、市场创新不充分，与原同等地位的洋河、泸州老窖等不同，市场化程度不高，市场开放意识不强，在业绩上被其他酒企超越。

昨天，沱牌经销商向记者表示，沱牌的机制和体制本来就落后，但近年来有所改善，重组无疑会带来效益。 今年以来，在沱牌白酒产品中，沱牌酒的市场销售“稳步上升”。 去年，市场销售受到阻碍的毫不吝惜的酒的销售也有了增长。

万兴贵指出，沱牌上市较晚，高端市场已被其他酒企占据，抢占市场份额并不容易。

目前，沱牌遇到了不少市场困境。 业内人士认为，长期处于政府控制之下的沱牌市场化程度相对不高，只要引入外部资本，就会释放其活力或具有积极意义。

中信证券食品饮料领域首席分析师黄巍对《每日经济信息》记者表示，能否改变机制，实现员工持股，有待引进的战术投资者明确后再明确。 “这种变化的力量，一是看战术投资者的进入力度。 二是看引进的投资者是谁。 ”

关于是否有出资比例的激励，周建说“目前没有”，关于未来，他说“可以进行研究”。 并且，他提醒说，改革对集团整体来说“长时间有利”，但由于需要时间，存在较大的不明确之处，投资者应该对此保持谨慎的态度。 关于改革，沱牌董秘马力军评价说:“才刚刚有这个动力。”

二线名酒不断改建/

昨天( 9月2日)，白酒板块整体涨幅相当大，其中老白干酒更是关闭涨停板，沱牌在盘中涨幅达到9%。

这些涨幅以前的白酒股多与企业大股东国企改革有关。

除了沱牌不吝惜之外，老白干酒的改制也不是空孔来风。 《每日经济信息》记者从2009年7月10日老白干酒发布的公告中获悉，企业控股老白干集团正在为改革做前期准备，计划退出部分国有股权，引进战术投资者和员工进行出资，但没有任何第三方的关联接触，改革

另一二线白酒公司金种子酒( 600199，sh ) 9月1日停牌，企业表示:“企业于企业年8月29日接到控股股东安徽金种子集团有限企业的通知，金种子集团正在策划与本公司有关的重要事项。” 在酒类领域，有传言称企业实际上控制或改革了金种子集团，但这些信息尚未被企业证实。

此前有传言称，中粮集团将整合另一家央企——中国华孚贸易快速发展集团企业，但酒鬼酒( 000799，sz )大股东为中皇有限企业，华孚集团控股的中国糖业酒类集团企业为中皇企业大股东，因此此次整合出现。 对此，酒鬼酒于8月22日最终宣布:“经咨询本公司大股东和实际控制人后，中央企业重组整合相关事项由上级有关部门决定，目前企业大股东和实际控制人尚未收到相关文件。”

短期业绩利润有限/

然而，上述相关二线白酒的业绩都处于深度下跌，这是不可忽视的现实。

董宝珍说:“在这次白酒领域的调整中，沱牌、酒鬼酒等二线白酒的流失不仅有报告书上的业绩，还有市场份额，也失去了原有的领域地位。 这些绝不是短时间内就能恢复的，更不用说整个领域的情况都那么糟了。 ”

中国新闻数据显示，酒鬼酒、沱牌惜、金种子酒、老白干酒上半年分别实现净利润-4447.30万元、1046.95万元、4912.87万元、1419.61万元。 同期净利润增长率分别为-244.78%、-62.94%、-81.92%、-49.36%。

《每日经济信息》记者以投资者的身份致电沱牌和老白干酒，两企业证券部人员均表示，国企改革目前仍是大股东，与上市公司的关系有限，影响也有限。

对于上述白酒股此次上涨，董宝珍表示:“这从根本上是估值修复的问题，白酒领域去年整体跌幅达到60%以上，市场有回升的情绪是正常的。 对于二线白酒这样的股票，由于市值小，有国企改革的概念，所以忙于资金是正常的。 ”。

方正证券食品饮料分解师薛玉虎也同样认为，从长期来看，国有企业改制后，战术投资者的介入将使管理层更加市场化，股权激励等措施也有利于管理层的积极调动，从根本上改变企业的基本面。 但是，短期内对业绩的刺激有限。

白酒营销专家肖竹青表示，国企改革是根本性的企业管理问题，从股权的深层次入手，有利于二线白酒经营机制的改善、激励政策的落实、管理层的优化。 因为这还是要用长远的眼光来看。