“中国电建资产重组方案获批 业界巨无霸诞生”

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中国电建1月13日晚发布公告，企业近日接到控股股东中国电力建设集团有限企业转发的国务院国资委颁发的《批准中国电力建设股份有限企业资产重组及配套融资有关问题》，国务院国资委大体同意企业此次资产重组的总体方案。 业内人士表示，这意味着我国电力工程行业设计施工一体化的巨无霸型领导公司诞生了。

通过债务负担式对价提高每股利润

按照重组计划，中国电建计划向大股东电建集团发行股份，认购中国水电顾问集团、北京设计院等8家企业100%的股权，资产估算值共计168.3亿元。 中国电气建设通过溢价发行普通股的方式支付约143.3亿元，通过承担债务的方式支付25亿元，通过优先股发行的方式辅助融资20亿元。

业内人士分析，这是央企上市公司首次以溢价发行的方式收购集团资产，体现了大股东电建集团“让利”给中小投资者。 此外，中国电建在此次资产重组中采取了承担债务、发行优先股等创新方法，最大限度地提高了重组后企业的每股利润，维护了中小投资者的利益。

上市公司支付对价分为发行股票和承担债务。 以每股3.63元的价格发行39.48亿股，作为对价支付约143.3亿元。 发行价为每股3.63元，比董事会决议公告前20个交易日的平均价格高出2.77元溢价31%。 然后，用承担债务的方法支付对价25亿元。 发行优先股补助融资不超过20亿元。

中国电建相关人士表示，中国电建停牌4个多月，停牌前股价一直很低，如果强行推出资产注入方案，可能会导致发行的普通股数量巨大，严重影响上市公司的每股收益。 此次中国电建为了保护中小投资者的利益，制定了“溢价发行+承担债务”的交易方案。 通过溢价发行普通股认购资产，比较有效地控制上市公司重组后普通股资本的扩大程度，减轻上市公司每股收益稀释的压力。 根据初步估算，按现价每股2.77元发行的，重组后新增51.7亿股； 每股3.63元发行，将新增39.4亿普通股。

另外，为了在此次资产重组中进一步减少上市公司的普通股股东资本，支付对价的其他部分将承担25亿元的中票债务。 债务承兑式的对价将减少约8亿股普通股的增发，对提高重组后上市公司的每股收益也起到很大的作用。

行业巨无霸诞生[/s2/]

市场人士表示，中国电子建设此次重大资产重组是近期央企重组中涉及资产规模最大的一例，重组完成后，企业合计约占我国80%的水电设计市场份额，在本轮央企重组整合、混合全制改革的大环境下具有重要意义。

“此次发行收购的顾问集团和7家设计院是我国最具实力、享有国际声誉的工程公司之一，企业品牌特点突出。 ”业内人士表示，此次并购的积极意义是推进企业内部资源整合，构建水利电力设计和施工一体化产业链，提高企业承接项目的竞争力。 此外，还可以提高盈利能力，8家企业除水电设计勘测外的投资运营类业务和其他新能源业务，将为企业未来的快速发展提供新的盈利来源。

此次资产重组完成后，中国电气建设将与水电建设工程承包主业分开增加水电风力发电勘测设计工作。 测量工作为轻资产模式，盈利能力强，对上市公司整个产业链，提高盈利能力，提高评价水平具有积极意义。

根据预案，标的资产估算值168.3亿元，标的资产年净利润合计约18.09亿元，标的资产市盈率仅为9.35倍，远低于a股市场调研设计领域上市公司30倍左右的市盈率估值水平。

中国电建相关人士表示，此次交易将推动中国电建构建水利电力设计和施工一体化产业链，提高企业运营水平和核心竞争力，支持上市公司建设成集团化、国际化的世界一流综合建设集团的快速发展战术。