“新股申购倒计时 基金报价成“一毛钱之内的事””

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每次经过记者李娜从成都出发

今年的第二轮新股认购将于本周三( 6月18日)拉开帷幕，过去丰厚的回报正在筹集各条道路的资金。

年初发行新股收益的公募基金，准备得更为积极。 偏股型基金会提前减少仓库。 相继成立新的主力混合基金； 吸了甜头的保本型基金已做好准备，将特别成立新集团……公募基金必须明确将新股纳入囊中的准备。

关于新股定价，一位业内人士表示，目前提出新报价的是“行政工作”，首先由研究员提出价格范围，在询价前夕召开会议明确最终报价。 但是，在出现新的偏差的情况下，一家基金企业的投研者告诉《每日经济信息》记者，他们正在考虑在二级市场购买。

新小组大声疾呼/

今年上半年，进行ipo的企业只有48家，但上市后在二级市场的成绩惊人。 数据显示，48只新股上市首日平均涨幅为42.75%，比上市后发行价平均涨幅达到69.55%。

散户打新受到诸多限制后，投资者借道基金开始新打，受到以新打为噱头的混合基金的青睐。 年初新股发行重启后，一家基金企业表示，企业内部估算，打新基金的年化收益将达到10%。

事实上，管理层严格控制新股发行的“三高”后，公募基金基本上会玩新的“送钱”游戏。 于是，成立了专门的新基金队伍从去年开始在基金企业兴起并扩大，逐渐扩大。

关于成立新集团的必要性，深圳一家基金企业的人对记者直言不讳。 “如果新股均衡上市，将成为常态化的事件。 组建新团体是一项长期的工作，需要组建新团体。 ”证券监督管理委员会确定，从今年6月到年末，计划发行100家左右的新股，按月基本均等发行上市。

据《每日经济信息》记者介绍，目前，基金新群体规模各异，分为5~6只个体、10多只个体组。 成立新集团的背后，有来自企业领导的重视和对新的丰厚回报的吸引力。

上海前中小基金企业的内幕人士表示，由于领导的重视，企业专门成立了由6人组成的新集团，首先对新股的领域、报价的解体等进行了深入研究，目前仍缺乏人手。

“创造新的收益比较明确，企业在去年年末成立了新的集团，深入研究新的政策、领域调查、股价的解体等，以准确的估计为目标。 ’北京一家大型基金企业的人说。

“我们组有10多人，有关部门很多。 投研方有领域研究员、基金经理、投资总监、投资经理，此外还有运营、风控负责人等，做新事情是一个很繁琐的事件，涉及多个部门之间的协调。 ’上海某基金企业向新集团负责人介绍。 记者表示，迄今为止，刚成立时，只有几个应该组建新团体。

价格的简单估算并不容易/

在接受《每日经济信息》记者采访时，大部分基金人表示目前新股发行“行政化”的色彩太强烈，特别是在新股定价方面，以前存在的价值发现功能全部丧失。

目前，证券监督管理委员会要求股票招股书详细披露发行费用，要求尽量不安排古股转让，公司不能超募。 对挂牌机构投资者来说，除非上市公司在发行中安排古股转让，否则投资者可以根据募集资金、发行费用、发行数量等几个参数计算发行价格。 (募集资金+发行费用) /发行数量=发行价格。

“本来在进行基金报价时，就很纠结证券公司的承销费用，但现在变得简单了，基本上是按定价发行的。 ’前面提到的深圳基金企业的人说。 实际上，公募基金的人们也把这样简单的定价机制变成了小学生也能做的一元一次方程。

“现在计算的价格应该是理论上的上限。 其实监管层并没有明确规定禁止超募，只是窗口指导着内部通风。 很难说未来是否允许超募，”上海打新集团的负责人说。

在很多基金的人看来，计算很简单，但报价很难成功。 调整后，基金企业整体必须统一价格，年初按产品报价，不是有三个阶段的价格，但各产品可以报不同的量。 以前只能上三级的排行榜，现在只能上一级。 也就是说，基金企业要么大喜过望，要么全军复没。

更重要的是，对基金企业来说，目前有公募业务和专家业务，大型基金企业还涉及公司年金和社会保险业务，各部门之间有防火墙。 “各部门给出的报价肯定不一致。 这涉及到许多部门利益协调的问题。 ”北京一家基金企业的人指出。

深圳一家基金企业的内部人士对《每日经济信息》记者表示，“企业在统一机构报价中采用集体决策制度，基本上少数服从多数。 由于企业有公开招聘、专家、公司养老金、社会保障四大块，所以开会时也有四个部门在一起讨论报价。 ”

前面提到的上海基金企业新集团负责人说:“我们现在在报价上先由领域的研究员给出价格范围，然后在几个部门开会协商，基本上是在听取研究员的话。”

“现在进行新的估算是行政工作。 我们先由研究员出个价，在新股交易前夕开会明确最终报价。 ”。 一家中坚基金企业叫来新团队的负责人，表示:“打新报价，实际上是1美分以内的事件。 这个基金经理高报3分，那个基金经理低报5分，在会议中，高报是要说明理由的。 当然从人性上来说，也可以从游戏等多个角度给出理由，最终通过领导者的决策统一价格。 ”

想象一下会议的现场。 基金经理们为了一些报价你来到我这里，基金要求准确报价的背后已经达到了相当高的高度。

事实上，新股的出价必须受到越来越多变量的影响。 例如，投资必须参考机构报价的平均值，投资进行取舍时，扣除10%还是支付20%的高价显然不是基金所能控制的。

但是，尽管各部门需要统一的报价，基金企业的各项业务还是按照适当的网上投资者分类的方式进行销售，不会相互影响。

要不要做新的就考虑炒新的/

在新股“三高”的背后，资金的新增几乎是确定无疑的，并且取得了相当大的成果。 对基金来说，现实就在眼前，如果不中新股该怎么办？

如果上海有基金企业的投资研究员的话，可以向“每日经济信息”的记者说:“不会中新股，所以可以在二级市场购买。 这些上市新股的市盈率这么低，是典型的小盘股，本来就是市场一直热衷的对象。 ”

据统计，扣除非经常性损益后，联明股份对应发行后的市盈率为12.63倍。 相比之下，该领域的平均静态市盈率为30.74倍。

今年世缘酒和埃顿电子发行后的市盈率分别为11.87倍和13.63倍，对应领域的平均静态市盈率分别为16.84倍和50.64倍。 相比之下，最便宜的是辅食，发行后的市盈率仅为9.06倍，而化学制剂领域的平均静态市盈率为35倍。 这必须想象一下众信旅游新股上市时的情况。 其高预估的删除率达到96%，在第一天的最高价格上涨后，迎来了10个涨停板。

前面提到的深圳基金企业相关人士也表示，因为目前市场上没什么话题，如果新股上市，一定会被炒股，如果选择从二级市场买入新股，不容易买入。 例如，年初的新股，海天味业上市后，基金企业账户的尾锁违规买入流通量超过千分之一的股票，被上海证券交易所警告。

值得观察的是，在第二批新股即将上市的新股上市首日交易机制中，再次出现多方面调整，取消了单一投资者全天新股认购不得超过当日实际上市流通量的千分之一的限制，盘中股价上涨或下跌

前述上海基金投资研究员认为，交易所出台的新措施，一定会增加新股交易时间，推高炒股新资金的价格。 但是，要从根本上抑制新的炒作并不容易。

记者的手记

打新基金是个伪命题

3月以来，在公募基金发行排行榜中，45只混合基金“吸金”超过450亿元，占据首位。 作为新基金的主力军，混合基金的设立反映了市场对新股的巨大渴求。

新股政策重组不断重复，包括基金在内的机构采取新的战略和业绩也起伏不定。 尽管新股询价回归到了简单的定价模式，但如何正确报价却是基金企业内部最大的烦恼。

一分钱的差距将通过投票被排除在最终名单之外，基金企业的公募、专家、养老金、社会保险的许多部门打新的希望最终有可能化为泡影。 现实的好处决定了资金只能花在估算上，只能花在心上。

网上配资中，证券监督管理委员会规定公开募集和社会保障分配比例必须在40%以上，但证券监督管理委员会也新增划拨，网上投资者有效认购数超过150倍的，网上发行量占总资本的90%， 那种情况下，公募基金最多不过是4%的零头。

近来，专家新人不再依赖于突击获取以往市值的投机做法，绩优股成为具有市值的常备品种，沪深两市银行等权重股成交量也有随之明显扩大的迹象。

第二次重启ipo，打新市场发生了很多变化，从以往新股标的多、资金充裕转移到了现在标的少、资金多的情况。 其背后，是公募基金的入驻容易，但面临着分配比例下降的不自然。

以前专门打新基金，战绩似乎不乐观。 打新基金要耗费大量资金，最终没有签字，必须面对“拿不到粒子”的风险。 投资者借道基金新增资金需要管理费和申赎费，而不是“空”手套白狼。

从某种意义上说，打新基金和只是普及环境，根本上是个伪命题。