“参与定增整体收益率可观仍有风险须防范”

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经过记者董华从深圳出发

通常，由于参加定向增发项目并享受股价的“团购”价格，因此有一定的折扣。 这给了投资者一定的“安全垫”，即使股价下跌，投资受损的概率也很低。

因此，随着定增股收益率的上升，定增项目基金投资的收益自然也会变大。

那么，现在那些股票的股价还在增发价格附近徘徊吗？ 那些投资机会值得关注吗？

十多只股票有机会

据《每日经济信息》记者统计，去年第四季度以来增发的企业中，有些企业目前股价在发行价附近徘徊。

例如云内动力( 000903，sz )，发行价为6.3元，截至12月26日收盘价为6.95%，涨幅为10%。

沧州明珠的发行价为14.38元/股，截至12月26日，该股收盘价为13.76元，已经崩盘。 但是，从沧州明珠的非公开发行结果来看，机构的预订力度非常大。

《每日经济信息》记者获悉，7个不同类型的机构被分配沧州明珠，此次宝盈基金为最大买主，旗下宝盈战略、宝盈资源、宝盈科技30和宝盈睿丰公募基金5只，共认购8130万元，“定增王” 从平安资本管理旗下3个保险账户、第一批创业者观察到的机构捆绑介入可以看出市场对沧州明珠定增项目的认同。

按照通常的逻辑，很多股票为了成功增发，有可能会提高股价，开始保值增发行情，在历史上也是有先例的。 这些在发行价附近徘徊的股票，将来也有机会。

与增发相关的损失概率小

据统计，自2009年以来公布增发计划，在尚未实施的股票中，有91只的最新收盘价跌破增发价格。 其中，房地产领域成为固定价格下跌的主力军，共19股最新收盘价跌破固定价格化工领域有10股增发价格下跌，有色金属9股，建筑建材、机械设备分别有8股和7股最新价格跌破定增价格。

通常，定向增发往往意味着注入高质量的资产，在各种利润的引导下股价上涨。 不仅如此，参加定向增发项目享受着股价的“团购”价格，因此有一定的折扣。 通常，如果参加定向增发，往往会比价格基准日前20个交易日的平均价格优惠10%。

事实上，定向增发股票的实际贴现率一般比10%的贴现率要高。 数据显示，2006年定增股平均贴现率为26.39%，2007年更高至43.21%，虽然年贴现率下跌，但仍处于17%的“优惠”空之间，自年以来贴现率为20.20% 这样高的折扣让参与定增项目的投资者有一定的“安全垫”，即使股价下跌，投资损失的概率也很低。

从实际效果来看，近年来，固定增长的股票整体收益率相当大。 数据显示，2006年全部增资的股票到期平均收益率达到317%，除去2006年大牛市的因素，2007年所有增资项目平均收益率仍达到77%，全年增资的股票表现不佳

因此，随着定增股收益率的上升，投资定增项目的基金收益自然也会变大。

值得观察的是，参加定增项目虽然利润相当可观，但存在定增股票破裂、收益率下跌等一定风险。 因此，对于保守稳健的投资者来说，可以选择参与定向增发的对冲基金等优先级高的产品，分享风险小的定向增发股票的收益。

并非所有进行定向增发的股票后市都有较大的涨幅。 据《每日经济信息》记者整理，河流建设( 601886，sh )增发价格为13.92%，12月26日收盘价为8.73元，跌幅接近40%。 杰瑞股份( 002353，sz )增发价格为69.98元，12月26日收盘价为32.36元，下跌50%以上。

基金有时也令人刮目相看，杰瑞股票的销售机构有平安资产、银华基金、上投摩根、博时基金、民生通惠资产、海通证券等。 其中，银华基金销售831万股。