“佳兆业境外债务重组方案出炉 融创与债权人谁愿“再让一步”？”

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此前在公布国内债务重组方案后，佳兆业于3月8日晚公布了境外债务重组方案，确定不削减任何债权人本金，但希望通过5年延期和削减利息来缓解企业经营压力。

方案消除了境外债权人“被减债”的担忧，但《每日经济信息》记者表示，昨日( 3月9日)上午佳兆业主持的电话会议上，许多境外债权人对会期过长表示不满，融和态度强烈，方案很可能被否决

但佳兆业的财务状况已经到了极其严峻的地步，这意味着对融创和债权人来说，玩游戏的时间不多了，要么拥抱取暖，要么一拍两散。 佳业预计，如果债务重组受阻，进行清算，境外债权人的受益率将仅为2.4%。

孙宏斌的收购决心很大

佳业指出，希望在3月20日前与现有优先票据和可兑换债券持有人签订重组支持协议，在4月融创中国股东大会之前完成重组。

公告称，此次重组计划涉及的债务分别包括年~年到期的离岸优先票据、可兑换股票债券、境外贷款5笔，共计约170亿元。

佳业方面表示，将平等对待所有债权人，不削减债权人的本金，但希望通过延长还款期和削减利息，协助企业渡过难关。

根据佳业提出的重组方案，上述5种优先票据的还款期均延长5年，原有票据的利息也分别下降3.775%、8.175%、3.675%、2.6%及3.35%。 对于总额15亿元的可兑换股票债券，佳兆业同样要求将其延期5年，利率也从8%降至2.7%。

佳业表示，希望在3月20日前与现有优先股和可换股债券持有人签署重组支持协议，在4月融解中国股东大会前完成重组，重组的全部实施工作在7月31日前完成。

粤海证券投资银行董事黄立冲对《每日经济信息》记者表示，海外债务没有足够的抵押物，因此在清偿顺序上也低于国内债权人。 各方预计佳兆业将要求海外债权人做出削减本金的让步，但此次企业只要求削减利息和延长还款期，在与债权人的谈判中做出了巨大让步，对与债权人谈判中取得融和胜利的孙宏斌收购佳兆业的决心相当坚定

双方都再让一步的是谁？ [/s2/]

“孙宏斌已经做出了让步，但在目前的情况下，仍然很难得到债权人的多数同意。 ”黄立冲向记者表示。

但是，融和的让步没有得到国外债权人的一致认可。

参加电话会议的佳兆业优先票据投资者通过滚雪球式的网络私聊工具向《每日经济信息》记者透露。 投资者普遍认为这些方案具有诚意，但许多海外债权人对重组方案提交期过长、削利力度过大表示不满，有相当比例的优先票据投资者已经确定否决。 “孙宏斌已经做出了让步，但在目前的情况下，仍然很难得到债权人的多数同意。 ”黄立冲向记者表示，债务重组谈判的最大难点在于各债权人的利益需求和还款偏好不同，预计双方的博弈将持续下去。

根据标准普尔评级服务昨天的最新公布，佳兆业集团控股有限企业(佳兆业集团:选择性违约( sd ) /不适用)---)按目前提交的条款完成境外债务重组后，将降低对该企业及其未清偿票据的评级。 在债务重组完成之前，评级不受影响。

但是，中国首席执行官并购重组负责人武捷思在电话会议上确定，重组收购期越长，佳兆业的收购价值就越低。 所以，等待收购佳兆业的时间不会超过两个月，如果再次拖延，将退出收购。

根据佳业最近公布的数据，企业销售回收资金从去年11月的20.98亿元大幅下降到2月的1.43亿元。 截至3月2日，企业现金余额也从去年的109.13亿元减少到18.97亿元，只有5.66亿元为无限制现金。 佳业预计，如果企业预计年上半年流动性枯竭，债务重组受阻进行清算，境外债权人的受益率将仅为2.4%。 “融创虽然不能收购也没有直接的损失，但对佳兆业股东和债权人来说将面临巨大的损失，所以最终收购能否完成，取决于谁能再让一步。 ”黄立冲说。