“神州租车首份业绩超预期 专车业务首获机构力挺”

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经过记者李卓从北京出发

持续价格战到最后的神州租车( 0699.hk )昨天( 3月12日)公布了上市后的首次年度报告，与去年相比不仅出现了亏损，税后净利润还达到了5亿6200万元，大大超过了外界的预期。

比业绩预期更受市场关注的是，瑞信昨天发表研究报告，将神州租车的股价从“中性”上调至“大盘表现”，定价从12.30港元上调至16港元。 第一个原因是“神州专车”今年1月上线带来的强力带动。

接受《每日经济信息》记者采访的行业分析人士认为，短租赁是目前神州租车的核心业务，能够在价格战中提出超业绩目标，证明了企业租车的动态定价机制已经成熟。 给力的神州专车进入市场不到两个月，业绩也不在上市公司之列，但在评级机构的大力推动下，反映出资本市场对神州专车的快速发展前景较为乐观。

从市场结构来看，神州专车年与滴滴、快速之间的激烈市场竞争也将持续。

年度业绩超过预期

由于这几年持续的规模扩大和价格战，神州租车的盈利能力一度受到质疑。 因此，昨天公布的上市后首次年度报告如此出乎意料，引起了市场的关注。

神州租车年报数据显示，全年企业总收入35.2亿元，比去年同期增长30%，其中核心业务短租收入达到23亿元，比去年同期增长34%。 税后净利润达到5亿6200万元，净利润率为20%。

之所以超出预期，是因为根据摩根士丹利拆股师之前的预测，神州租车年税后净利润约5.30亿元，最终实现5.62亿元，超过预期11.7%。 其中，下半年神州租车税后净利润为2.26亿元，预计企业最终完成2.85亿元，为26.1%，超出预期。

《每日经济信息》记者观察到，短租赁作为核心业务，是超业绩目标中最引人注目的。 神州租车的总规模从年末的53022辆增加到年末的63522辆。 在这1万辆的增加量中，短租队的规模从年末的33986辆增加到年末的43836辆，增加量最多。

短租赁正好是价格战最激烈的业务。 但年报数据显示，价格战下，短租赁平均日租金没有上涨，而是从每年246元增加到每年272元。 指标自行车日平均收入从全年142元增加到170元，在第四季度价格战的情况下也达到了160元。 此外，由于价格战对市场的杠杆效应调整，短租利用率也从每年的57.9%增加到了每年的62.2%。

神州租车行政总裁陆正耀昨天在评估年报业绩时表示，团队利用率在报告期内保持稳定，反映出企业在组建规模、扩大牌照、寻求财务表现方面取得了平衡。

多年来一直关注租车领域的业内人士对《每日经济信息》记者表示，在看似持续烧钱的价格战背后，存在着神州租车日趋成熟的动态定价机制的效应。 此外，神州租车开设的从购买、租赁、维修到销售的汽车全产业链也被认为是业绩超出预期的重要保障。

年报数据显示，神州租车全年销售15483辆二手车，二手车销售实现毛利率4.9%。

另外，年神州租车的资产负债率为37%，比年62%大幅下降2.5个百分点。 净债务/调整后的ebitda仅为0.7倍，远远低于国际同行。

试图建立“移动入口”

备受外界关注的是，陆正耀在昨天的业绩评估中特别提到专车业务，称专车不仅可以使神州租车成为更具创新性的商业模式，还可以通过协同效应和降低自身运营风险来获得竞争的特点。

《每日经济信息》记者在年报中观察到，神州租车透露，年末对去年1月正式进入市场的专车业务增加了2575辆租赁车辆。

这个数字看起来不大，但瑞信昨天预计神州专车队的规模将从现在的约1万辆增加到3万辆，占神州租车净利润的贡献率将达到18%。 年，神州专车对神州租车的带动作用更为明显，前述两个数字将分别上升到5万辆和27%。

神州租车副总裁臧中堂此前向记者表示，企业未来的战术目标是打造集租车、专车、拼车等业务为一体的“移动出行入口”。 他认为，这种多业务模式的资源互补，比单独专车的运营模式更具价格和收益特点。

年12月，神州租车的手机APP订单达到全部订单的51%，成为第一顾客的入口。 这对于依靠APP特征爆炸的滴滴、速度也是一大威胁。 在业内人士看来，滴滴、快速成见不能轻视现有的市场份额和流量特征，专车大战不可避免。