“叶檀：中国无法承受人民币一次不重复大幅升值”

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评论家叶檀

人民币升值压力越来越大。

3月2日，斯坦伯格常务副国务卿随白宫国安会亚洲事务高级主任贝德访华。 有学者认为，除说服中国参加4月的核安全峰会外，人民币升值已成为双方磋商的重点。 根据

惯例，美国财政部将于4月中旬公布“汇率操纵国”名单，这将被视为中美下一轮竞争的“交火点”。 如果美国把中国当作汇率操纵国，在很大的政治压力下，美国可以名副其实地对中国实施贸易制裁。 例如1992年至1994年，美国以中国为汇率操纵国，加大对中国的贸易制裁，中国的汇率改革和参与国际市场就与此相关。

美国商务部3月2日宣布，美国常务副国务卿访华之日，中国对美国铜版纸“两反”事件的首次裁断，断定存在向中国有关公司支付补贴的事实，决定征收4%~17%的反补贴关税。 另外，美国商务部下属机构国际贸易局信息发言人timtruman告诉记者，“正在考虑将人民币汇率操纵纳入反补贴调查”。 如果人民币不多次升值，美国将用尽一切办法使人民币事实上升值。 比如，开始更多的贸易保护，增加来自中国产品的税收等。更冷酷的伎俩是直接低估美国计算的人民币而打折，向中国产品征收“人民币补贴税”。 并不出乎意料。 2月25日，15名美国参议员联名发出消息，要求美国商务部将“人民币汇率被低估的部分”视为补助金，在铜版纸事件中首先进行调查。

人民币与美元挂钩，以较低的货币价格促进国际贸易，是所有国家快速发展出口经济的必然选择。 在人民币外汇储备少、国内资产价格未被高估之前，人民币在大区间内采取浮动政策，中国的出口绝对不会发展得这么快。 反过来说，中国的资产价格也决不会这么高。 在中国快速发展对外出口之初，如果允许人民币大幅波动，中国产业就有可能走上内外需求并存的道路，而不会进行到今天这么艰难的改革。 但迄今为止，如果允许人民币大幅升值，中国经济的快速发展成果有可能像冰山一样融化。

根本问题是，以房地产为中心的资产价格被高估得离谱，而伴随房地产发生的，是大宗商品等价格的绝对高估。 受中国资产价格高估影响的，是全球受中国因素左右的经济阻滞。 据报道，全球铁矿石制造商要求中国钢铁厂加价50%，但拆船师认为不仅如此，他们预计矿商将要求加价65%~70%。 因为，中国对铁矿石的渴求无限，中国已经是世界最大的钢铁生产国，去年产量接近世界粗钢产量的一半，铁矿石进口创下42%至6.28亿吨的创纪录高点。

人民币一次也没有重复大幅升值的背后，是国内通货膨胀的急剧削减。 让我们来想想一幅画，如果人民币不重复一次性大幅升值20%，国内公司的经营状况和效率就会变得明显，出口公司依靠出口退税也活不下去。 而且，以房地产为主的资产价格急剧下跌，以银行房地产为抵押的贷款很快就会放贷，中国不得不再次向金融机构剥离放贷资金。 只是，以前注资后可以通过上市处理资金，资本高估可以加大市值，要让金融机构二次上市吗？ 即使金融机构的分行都成为独立的子公司重新上市，人民币汇率仍然很高，人民币资产不会被系统高估，上市无法处理燃眉之急。

不仅是银行，通过资产价格系统性的高估，我国国有公司的改革获得了转制的价格。 有监督上海纺织系统19年改革经验的老师告诉笔者，如果没有资本市场，不经常收购重组，没有国有企业的土地，国有企业的改革就没有根本的活水，改革就是一句话空。 目前，国有企业重组正处于第二个高峰期，要离开高估的资产，让国有企业喝西北风吗？

经过2009年的天量放贷，资产高估可以形容为悬在天上。 政府正在小心地软着陆。 此时人民币大幅升值，中国实体经济从高空向地面接吻。

中庸的结果是，人民币汇率回到2005年~2008年上半年，淘汰了大区间波动、无法承受压力、只依赖税收补贴的出口公司。

目前，人民币汇率基本维持不变，国内要大力提高民众福利，建立基本保障体制，减少中小企业税收，以内部调整和资金重新配置压力取代人民币升值压力，为未来货币战争创造条件 这意味着国内经济转型的速度将进一步加快，甚至加快。

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