“叶檀：银行贷款监控体系千疮百孔”

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评论家叶檀

货币泡沫带来了虚假的繁荣，误解了实体经济。 如果今年中国的货币流动性能够软着陆，那么如果中国经济长期处于健康快速发展阶段的货币泡沫越来越大，中国经济有可能二次探底。

目前情况较差，货币流动性未得到根本抑制。

货币泡沫的一个坏结果是将工业原材料变为投资品。 虽然有色金属等多种原材料处于严重过剩之中，但无视实体经济的囤积行为仍在持续。 例如，世界上一半的电解铝都是在中国生产的。 3月18日，工信部和中国社会科学院工业经济所报告称，中国部分工业领域产能过剩情况依然突出。 电解铝生产能力去年一年增加200万吨，达到2000万吨，同时建设200万吨生产能力。 另外，去年中国钢铁生产能力超过7亿吨，但年实际费用不足5.3亿吨，生产能力持续盲目扩张。 另外，焦炭、甲醇、化肥、农药等也存在一定程度的生产能力过剩。

目前，电解铝已经发生“爆库现象”，堆积如山，只能发布谢客令。 但是，西部省份包括铝矿山不足的省份也投入了大量投资，建设电解铝工厂。 理由很简单。 一个是电解铝过剩，但得益于过剩的流动性，2009年期货价格暴涨，年有震荡，但没有大幅下跌的趋势。 二是货币发出错误的信号。 银监会等部门禁止投资信用过剩产业，但建设中的大型电解铝厂得到了地方政府的压倒性支持，通过地方投融资平台和地方政府信用担保不断得到资金支持。 第三，原材料生产省和大企业多自行发电，靠的是水电的价格低，今后会有价格战，所以不用担心。 所有的根源都在于过剩的流动性。 银监会将信贷控制在一日一报左右，央行却急于发行央票收回货币，所谓上面有政策，下面有对策，苦于业绩，着急做大做强的银行有办法向公司发行信贷。 常用的方法是发行理财产品，曲线性地向公司融资。 现在，一家公司储蓄太多，一家公司需要信任。 银行想要业绩的同时，想避开信用规制。 最好的方法是发行理财产品，或者一般发行，或者定向发行到特定的公司，然后转移到需要的公司。 这样对银行来说是一举数得上的。

银监会想方设法关闭，但总是关闭不了。 不能不让银行进行资产管理吧。 2009年7月6日，银监会发布《关于进一步规范商业银行个人理财业务投资管理问题的通知》，明确理财资金不得投资于二级市场股票或与其相关的证券投资基金，或者未上市公司的股票和上市公司的非公开发行或交易的股票。 去年12月，银监会正式通知各商业银行和信托企业，要求银信合作理财产品不得投资于发行银行自身的信贷资产或票据资产，堵塞了银信合作、信贷资产表外部化的通道。

银行之间相互进行贷款的买卖、抵押并不是秘密。 惠誉的研究报告表明，更多的银行将贷款出售给其他金融机构，释放新的贷款空间以满足监管要求。 但是，由于这些交易不会记录在资产负债表上，市场无法知道实际的交易数量。 去年银信通叫停后，新的理财产品应运而生。 我问了银行相关人员，听说规模不小。

堵车之所以停不下来，是因为现在的负利率政策本身就是个漏洞百出的筛子。 如果不进行筛选，实体经济将会走上错误的道路。 电解铝过剩这么严重，为什么企业还囤着呢？ 房价这么高，为什么还有人敢高位接盘？ 一句话，现在的实际负利率，拿现金就像拿烫手山芋，换成任何方式的资产都比拿现金好一点。 去年，央视《经济半小时》报道了养鹅大户囤积铜的故事，就是一个典型的例子。 根据记者的调查，温州炒房团还在出击。 虽然有“国家4条”、“国家11条”、上调存款准备金、银行贷款“内密外松”等一系列宏观紧缩政策，但温州民间资金无路可走，存款等于财富消费，实业投资面临价格上涨压力，对房地产、风险基金等的冲击。 据介绍，2009年，温州人从国内外汇到温州的资金达2.5万多元，汇金2.2万亿元，留在温州的还有近3000亿元。 据该分行及相关金融专家介绍，目前温州民间流动资金达6000亿元，这笔巨额资金是温州人接受紧缩政策的巨大支撑。 也就是说，6000亿元的流动资金是温州投资者的中心作用。

与其压迫民间，不如先修复漏洞百出的货币网。 紧缩信贷，收回货币，提高民间和银行之间的借贷利率，在美国加息后立即加息平息货币洪水。

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