“熊证遍地！港股短期将迎来转机？”

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石磊是记者杨可瞻

熊证、窝轮和权证是规避港股风险的三大利器。 无论空的头大小，都可以保护投资者免受损失。 但是，今天的《每日经济信息》并不打算介绍这三种工具的采用方法，而是教大家如何利用场外衍生品秘密了解市场走势。

熊证海洋

根据瑞信最新的牛熊证数据，截至6月6日一周，香港恒生指数牛证街货量(街道货指个人投资者手中的牛熊证) )在5个交易日内减少7.59亿份，而熊证街货量在此期间增加了4.89亿份。 事实上，目前恒生指数熊证数量达到30亿份，但牛证数量不到一半。 一位香港市场人士表示，市场空前沽劲空大盘指数可能不够高，但恒生指数仍缺乏新的上涨动力，短期内可能处于弱势市场。

资料显示，牛熊证在5月之前在香港指向交易员翟楚。 恒生指数上月初从21309下跌14.66%后，牛熊证交易交换指数从4月末的3902.22上升到5月中旬的12533.84，涨幅达到221.2%。 现在，这个交换指数位于5807.15，与5月的峰值相比大幅减少。

麦格理证券表示，港股上月调整明显，恒指牛证街货运量自5月3日起连续14个交易日超过熊证。 但是，这一现象在5月发生逆转，许多恒指牛证持有者纷纷接受离场，越来越多的资金流向相关熊证，熊证街的商品量明显高于恒指牛证街的商品。 6月，港股气氛非常浓厚。 因为这只牛熊双方投缘都很弱。

顺便说一下，换手率低并不意味着投资者对熊证街商品激增放松警惕。 事实上，熊证街巨大的平仓量随时都可能影响恒生指数的走势。 负责销售花旗银行股票认购证和牛熊证的常务董事李某根据自身市场经验传达了“每日经济信息”。 恒生时期指与牛熊证有一定的关系。 以5月恒生指数为例，交易员在指数开始下跌时买入熊证(即沽券/(/K0/)期指)，则在熊证街货密集时买入大量期指进行平仓。 如果平仓整体量足够大，熊证会上涨期指和恒生指数，引起越来越多的即期熊证回收。 简单来说，数量庞大的熊证街商品逐渐扩大行情，因为恒生指数的上升需要提供初期的原动力。

牛市还很远[/s2/]

未来恒生指数的走势会引发熊证散户行动吗？

国信证券(香港)向《每日经济信息》记者指出，下跌过多的香港股市还没有形成估值修复信号。 首先，香港证券交易所挂牌日交易量波动持续上升，表明投资者全面投资意愿尚未形成； 其次，市场信心迅速低于5年平均水平，短期回升概率低； 最后，由于融资特点持续下降，港资市场吸引力减弱，难以支持港股估值修复。

国信证券认为，港股市场价格接近内在价值，大幅缩小了投资者的安全边际。 在全球经济疲软的环境中，一些投资者会选择重新配置资产类别，或者转移到空。 最近，中国经济增长自发性放缓，欧元区主权危机再次恶化，美国宏观数据疲弱，不利于股市上涨。 国信证券预计恒生指数近期将持平下跌。

记者注意到，这种弱势群体有可能维持到缓慢到来。 方正期货表示，尽管全球经济信心减弱，港股有突破18000点的机会，但经济环境持续恶化，美国还有机会出台第三次量化宽松政策，否则流动性可能注入市场，导致恒指反弹。