“茶餐厅第一股屡革新高 翠华“轴辐式”扩张面临挑战”

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经过记者钟舒

上市不到三个月，翠华控股( 01314，hk )的股价已经与内地各分店生意火爆的形式完美呼应。 本周一( 2月18日)，翠华股价再创新高，盘中一度从4港元升至4.19港元，与其2.27港元的发行价相比，涨幅超过80%，大幅超过同期恒生指数的成绩。

但是，在股价上升势头不断加剧的情况下，市场对翠华略胜一筹的扩张势头也逐渐表示担忧。 近日，接受《每日经济信息》记者采访的业内人士表示，餐饮公司要做大做强将面临许多挑战，投资者对翠华未来业绩的预期仍需慎重。

翠华在香港茶餐厅市的占有率只有3.2%/

作为香港茶餐厅的第一股，旺角甘霖街小冰窖出炉的翠华控股在上市时表示，募集资金的一半以上将用于内地的“轴辐式”扩张。 也就是说，首先在新城市和目标地区的主要商业区和高人大街的地方开设一定数量的旗舰餐厅，然后设立中央厨房作为“轴心”，进行统一的制作、采购、物流等。

翠华餐厅官网显示，企业在香港和澳门分别有24家店和1家分店的内地目前只有2个城市在武汉有1家分店。 上海市场自2009年设立第一家分店以来，目前有4家店铺正在营业，第五家也即将开业。 根据公募书的记载，截至去年3月31日，企业计划在长江三角洲(以上海为中心(、华南)、广州、深圳为中心)、华中地区)新建24家分店。 届时，内地门店总数预计将达到30家。

事实上，考虑到香港饮食业的现状，翠华控股对内地期望业绩增长动力的逻辑也很明显。 另一方面，全球顾问企业frost&； sullivan编制的香港十大连锁咖啡店名单，在截至年12月31日的年收入排行榜中，无论是总收入( 7.22亿港币)、日均利润) 10.6万港币)、反座率) 11.47 )等，翠华餐厅都是 但是，在香港市场的占有率只有3.2%，因为市场分散度太大，竞争者众多。

香港第一上海证券首席战略师叶尚志在《每日经济信息》记者采访中表示，用上市不到三个月的市场反应来预测公司中的长期业绩还不成熟，需要更多地注意基本面。

叶尚志说，在香港，餐饮公司做大面临许多困难，过去房地产租金、食材、人力成本的压力很大，但现在有进一步加大的趋势。 现在金融中心区中环一带已经有很多餐饮店因为高租金不得不搬到二三线区，这带来了另一个问题。 也就是说，新店的所在地比中心地带的人流量多。

《每日经济信息》记者观察到，在香港居住18年的瑞信董事社长兼亚洲地区首席经济师陶冬去年9月表示，香港的租金极高。 经营奶茶、牛玫瑰面、菠萝油包、车仔面等香港特色食物的餐厅因房租急剧上涨而不得不关闭。 此外，香港的最低工资将从时薪28港币加到30港币，餐饮领域的价格压力也将加剧。

内地的“辐条”扩张面临着挑战/

此外，餐饮业的压力还包括产品口味在特定地区的受欢迎程度，因此也有不可忽视的隐忧。 叶尚志举小肥羊的例子指出，2008年底，小肥羊登陆香港证券交易所，3年后被百胜集团收购。 当时，是香港最早上市的内地企业品牌餐饮公司，小肥羊在香港的分店聚集了很多当地食客，但由于饮食习性和口味等原因，客流量逐渐减少。 因此，未来翠华控股集团将在内地扩大，也有可能面临顾客对港式茶餐厅口味的新鲜度下降的问题。

叶尚志还认为，企业品牌建设在竞争激烈的餐饮领域尤为重要。 目前市场上家喻户晓的香港地区餐饮业企业品牌，第一是大家的乐趣( 00341，hk ) 00052，hk )，但这两家公司已经在领域内经历了长时间的锻炼和快速发展，另一方面，良好的企业形象是公司

中投顾问酒店餐饮领域研究员康建华在与《每日经济信息》记者的采访中特别提到了标准化问题。 “要想餐饮公司做大做强，‘标准化生产’也是关键。 因为只有实现标准化，才能复制公司的特色。 ”毫无疑问，对以“港式茶餐厅”为特色的翠华控股集团来说，在内陆扩张过程中继续保证产品的“港质港味”尤为重要。

辉立投资咨询有限公司董事、辉立证券拆卡师陈星宇在接受《每日经济信息》记者采访时指出，未来与翠华竞争各级港式餐厅市场份额，提供差异化服务也非常重要。

翠华控股集团招股书称，目前企业在内地市场的主要同业竞争对手为避风塘、新旺、太兴烧味、普京餐厅等。 其中，截至年12月31日，避风塘在内地的年收入比5.6亿元翠华控股更早进入内地市场的太兴烧味同期内地的年收入也只有1.98亿元翠华餐厅在内地的年收入5600万元。 另外，陈星宇认为，翠华控股定位为“高档茶餐厅”，价格高于普通茶餐厅，因此对顾客支出能力也有一定要求，只有宏观经济良好，老百姓可支配收入持续增长，翠华的扩张才能有诉求基础