“中石化炼化工程月底赴港 拟募资27亿美元”

本篇文章1786字，读完约4分钟

经记者喻春从北京出发

傅成玉接受新中石化，实施专业化重组后，作为第一家成立的子公司——炼化工程(集团)股份有限企业，预计月末将获得惠普IPO的挂牌，募集21亿~27亿美元(约163亿~210亿港币)。

据市场最新消息，中石化子炼化工程发行已通过香港证券交易所上市审理，目前已协商基础投资者接受认购，拟于5月23日正式上市交易。

5月5日，中石化内部人士在接受《每日经济信息》记者采访时表示，目前企业正处于上市沉寂期，具体上市细节难以透露。

炼化工程上市是中石化自去年启动配套业专业化重组以来迈出的重要一步，将直接加快后续专业子公司的上市进程。

所有公司都将成为基础投资者/

据市场介绍，中石化炼化项目已经邀请中信证券、摩根大通和UBS负责此次ipo的安排。 该公司要求上市13亿2800万股股票，占扩大后总股本的30%，筹资规模不超过27亿美元，5月6日展开正式路演，10日~15日公开募股，预定23日公开募股。

中石化炼化项目目前开始募集基础投资者，计划将30%~40%的股权限制出售给基础投资者。 据悉，被中国航空科技工业股份有限企业、宝钢集团、徐工集团等多家内地大型工业集团和基金认购，其中中国航技为最大基础投资者，认购金额达1亿美元(约7.8亿港元)。

基本面一般被约定可以通过上市交易购买大规模的股票，这成为了在特定时期持有和不出售这些股票的交换条件。 股票买卖交易中的基础投资者有助于增强投资者的信心，特别是在市场波动性较大的情况下。

中投顾问能源领域研究员周修杰对《每日经济信息》记者表示，将30%~40%的ipo股出售给基础投资者可以降低中石化炼化工程上市过程中的风险，很好地“捆绑”国有企业。 无论从政策方面分解，还是从公司投资战术的角度来看，这些公司都很乐意成为中石化的基础投资者。

中石化炼化工程由中石化集团旗下8家工程建设公司重组改制而成，注册资本31亿元，中石化( 600028、sh、00386、hk )和中石化集团资产经营管理有限企业分别持有98%和2%。

中石化资产上市加速/

去年9月3日，中石化炼化工程(集团)成立，当时的目标是在“十二五”后期在H股上市。 显然，中石化炼化工程的上市进程比预定的要快。 这是中石化自去年开始辅业专业化重组以来迈出的重要一步，其上市将直接加速后续专业子公司的上市进程。

去年12月28日，中石化石油工程技术服务企业完成专业化重组，也提出以“十二五”后期成功为目标上市，但上市地点尚未确定。

中石化的整合战术中，精炼工程业务板块的划分相对确定，整合的途径也比较容易。 因此，先于油田服务板块完成整合，赴港上市也将是一条渠道。

傅成玉担任中石化后，初步出现了中石化股份、炼化工程企业、石油工程技术服务三支箭齐发的格局。

从时间上看，傅成玉转战中石化还不到两年就将迅速发展为中石化的模式移植到中石化。 这与傅成玉在中海油30年的重组经验无关。

利润太依赖母公司了/

但周修杰的解体并不是中石化炼化工程谋求上市的最佳时机。 另一方面，资本市场短期风险大，香港股市融资能力也在下降，中石化炼化工程上市未必得到投资者的广泛认同。 另一方面炼油化工业务不是中石化的主要利润增长点，时间长的亏损时限和较大的亏损额会影响炼化工序的顺利上市。

中国石化炼化项目希望将ipo价格设定为年预期收益的10~15倍。 基准恒生指数的市盈率为10~11倍。 同行的竞争对手惠生项目( 02236，hk )的ipo价格是年预期收益的12倍。 这家企业去年12月通过在香港的ipo融资，仅为2亿3900万美元。

去年，中石化炼化项目收入的一半来自中石化集团，年这一比率达到66%。 表明上市资产事业的利润过分依赖母公司，收入稳定，但限制了增长空之间。

傅成玉也曾表示，由于子企业将中石化服务放在首位，为世界所有石油企业转型服务，必须以市场竞争力而非相关企业的保护迅速发展。

这位ipo营销人员jp摩根在报告中表示，中石化炼化项目正在加速独立，在海外市场持续扩大应该会成为未来几年新的增长点。

该公司目前在中东、中亚、亚太地区和北美开展业务，占国内项目总收入的83%。 中石化炼化项目此次ipo交易获得的部分资金将用于拓展海外市场。

“如果炼化项目能够顺利上市并提供较大的资金支持，将对中石化今后的快速发展产生积极的影响。 ”周修杰说。