“阿里巴巴改口 有望重回香港上市”

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上周，刚刚放弃选择香港为上市地的阿里巴巴集团，几天内出现了新的转变。

这次阿里巴巴在国内没有表态，而是在大洋彼岸发声。 负责投资收购的蔡崇信副会长日前在出席美国斯坦福大学活动时，向媒体记者讲述了阿里如何选择上市地点的问题。 他指出，如果一个市场“后悔”，阿里巴巴仍将认真考虑。 蔡崇信没有直言这个市场在哪里，但很明显他指的是香港证券交易所。

有了高层的最新表现，市场似乎对阿里巴巴在香港上市有些期待。 “我相信香港仍然是阿里巴巴上市的最佳场所。 ”一位外资投资者表示，“众所周知的市场环境、内地和香港许多个人和机构的投资者和高估值，是其他市场无法获得的。 另外，投资者不仅熟悉这家企业，而且很多都是积极参与的顾客，天然的联系最终将成为必要的场所。”

而且，制约阿里巴巴上市的重要问题——合伙人制度依然存在，目前管理层在上市后能够维持企业控制权的合伙人制度，不符合香港上市条例。 香港中文大学应用金融学教授王泽基认为，阿里巴巴不来香港上市损失较大，应继续保持良好态度谈判，但重要的是大体上不应该让步。

他指出，从治理的角度来说，上市公司首要存在两个问题，第一是非控股股东与股东的矛盾，第二是有支配权的大股东与小股东的利益冲突，第二是与阿里巴巴的上市有关。 年，持有43%股权，占董事会4席中1席的雅虎大股东仍未能阻止马云(杰克默)转移支付宝( Alipay )资产，没有监管能力的小股东如何保证不遭受鱼肉？

但是，这一动向在美国无法实现。 美国允许双重所有权，但有强大的律师团、集体诉讼法、财务监管和披露制度，而且主要以机构投资者为中心，可以有效平衡大股东。 这也是阿里巴巴不愿在美国上市的原因。 谷歌试图发行无投票权的新股，但在今年6月输掉股东集体诉讼后被迫妥协。

分析师认为，选择国内上海证券交易所，阿里巴巴外资身份也不符合国内法律，自身股权结构和管理体制调整不可缺少，绝非短期内能搞定，而且a股开放程度有限，难以满足阿里巴巴国际化快速发展的要求。

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