“三大理由驱动 美股玩转拆股魔方”

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经过记者孙宇婷

本周一，备受国内外资本市场瞩目的苹果股权分置即将拉开大幕: 1分7分，股价时隔5年再次跌破100美元。

昨天( 6月8日，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《每日经济信息》记者采访时表示:“目前苹果股价已达到600多美元，高股价将使股东交易活跃，否则将失去很多散户。 通常，拆股是为了扩大中小投资者，提高股票流动性，增加股票交易的人气。 ”

为了揭示公司股权分置背后的推动力，记者以一些有代表性的大企业为例，梳理了上市公司选择股权分置的三个原因。 当然，面对股价的上涨，也有像每股19万美元的伯克希尔·哈撒韦( brk.a，nyse )那样，始终保持着很高的地位的企业。

理由1 )提高流动性/

百度( bidu，nasdaq )是另一家具的代表性企业。 在实行股权分置计划之前，百度股价接近700美元，一分置10的计划使百度股价降至数十美元，提高了股票流动性。

美国飞利凯睿证券公司的拆股师安德烈·格雷科夫表示:“通过拆股，股票将逐渐被更广泛的投资者接受。 如果你是散户，你会突然意识到自己可以买百度的股票。 ”。

年5月，百度在纳斯达克证券交易市场按照1:10实施了股权分置计划。 《每日经济信息》记者了解到，年初以来，受谷歌撤出中国市场的影响，百度股价从416美元左右开始持续上涨，在股权分置计划执行数周前，百度公布的当年一季度财报显示，净利润达到165.3%，当天企业股价为165.3%。 股权分置计划执行当天，百度股价涨幅达9.5%，至每股78.21美元。

理由2 )加强控制/

为了加强高管对上市公司的控制，选择股权分置的代表性企业是tmt巨头谷歌、纳斯达克。

年4月13日，谷歌宣布，企业董事会批准一分为二计划，现任股东每股普通股将额外获得另一c级普通股。 c类普通股享有与a类和b类普通股相同的权益，唯一的区别是没有投票权。 此外，a类普通股将继续在纳斯达克全球精选市场交易，b类普通股将不上市交易，c类普通股将以不同代码在纳斯达克上市。

谷歌的信息提供计划在拉里·佩奇回到企业担任首席执行官约1年后公布。

佩奇在《年创始人信函》中表示，“建立了一种企业结构，在向公共持股转移的过程中，外部投资者不易劫持和影响谷歌，便于管理团队遵循长期创新的道路。” 这个结构的首要作用很可能会越来越加强我们的团队，特别是(谷歌的另一位联合创始人谢尔盖·布林对企业决策和命运的控制力。 新投资者可以完全分享谷歌的长期经济前景，但很少有能力通过投票权影响谷歌的战术决策。 ”

股权分置前，佩奇和布林通过持有谷歌“b类”股权拥有企业56%的投票权，但随着谷歌持续向员工提供股权奖励，以及通过新股发行进行收购，佩奇和布林的投票权持续被稀释。 谷歌希望通过股权分置计划，在不影响两位创始人对企业控制力的情况下，为员工提供越来越多的股权激励，吸引越来越多的投资者。

通过股权分割，佩奇和布林加在一起的投票权占55%以上，拥有绝对控制权。 将来谷歌只发行无投票权的c类股票，投票控制权永远不变。

为了消除股权分置计划的障碍，谷歌董事会去年与企业股东就股权分置诉讼案达成和解，承诺如果股权分置计划未能实现企业期望的目标，最高将向股东赔偿75亿美元。

理由3 )降低汇率/

《股票之神》沃伦·巴菲特创立的伯克希尔·哈撒韦是保险和多元化的投资集团。

伯克希尔·哈撒韦公司的股票分为两种。 第一类是a类，伯克希尔a股从未进行过股票分割，目前每股股价为19万美元。 巴菲特表示，股权分置不会增加股东价值，一个100美元大饼与两个50美元小饼没有实质区别，另一个只是账面游戏，相当于b股30类。

伯克希尔B股目前的股价在128.65美元左右。 为了满足想投资伯克希尔但买不到那家企业a股的投资者的诉求，伯克希尔于1996年5月8日发行了b股。

年1月22日，伯克希尔以1:50的比例分割了b类股，分割后的b类股股价达到70美元左右。 记者表示，拆分b股的主要原因是为了达成美国第二大铁路企业伯灵顿北方铁路企业的收购交易。 因为伯克希尔需要低价股来提高伯灵顿股东的换股热情，有利于伯克希尔的收购案。 另一个原因是拆股加入S&P500品种指数。 伯灵顿北方铁路企业被收购后，退出该指数。

股票分割前，由于高价和低流动性，伯克希尔的股票不符合加入标准普尔500指数的规则。 但是，股权分置信息公布后，标准普尔表示，伯克希尔公司的b股能够满足对交易量的指数要求，伯克希尔将成为标准普尔100大蓝筹股中的分置股。

事实上，股票分割的作用不容忽视。 有业内人士分析认为，是否吸收全球所有指数成分股，很大程度上取决于对市场股票活跃度的考虑，进入指数也更容易引起大投资者的关注，更容易通过融资渠道。

巴菲特不拆股的理由/

但是，在某个时刻，上市公司正在积极地拆股。 另外，在美国股市，许多高价股票是按士兵选择的，从股价越来越高看，伯克希尔·哈撒韦是其中最典型的企业之一。

董登新教授对《每日经济信息》记者表示，“以巴菲特的伯克希尔·哈撒韦为例，目前的股价( A类)超过了19万美元。 巴菲特解释了不拆股的理由。 他希望通过高股价平台吸收大机构和所谓战术投资者，而不是短炒，他们的志向是从长远来看，有利于维持企业股价的稳定性。”

据统计，伯克希尔仅于1967年上市后首次向股东支付了分红，即每股10美分。 巴菲特表示，如果企业有更好的投资方向，就不应该给股东分配现金红利。 这样做有利于股东价值的最大化，投资者领取红利时不必进行二次征税。

虽然美国股市每笔交易不限股数，但购买伯克希尔·哈撒韦企业的1股也需要约20万美元的资金，这样小散就很难介入炒股。 为此，巴菲特企业聚集了众多大型机构、大型企业家、慈善基金等基础投资者群体。

董登新补充说:“巴菲特有意识地将伯克希尔作为美国股市的基准，也是他选择不拆股、不分红，而是以股价成长性回报投资者的信心的表现。”

近50年来，除了早些时候象征性的少量现金红利一次外，巴菲特的这家企业没有向股东进行任何形式的红利。 但是，为什么股东能够追随它，同时股价却不断创新高，成为世界最优的高价股票呢？

“巴菲特拥有企业业绩稳定、高成长性，股价不断创新、高成长。 它不向股东发放红利，但通过股价的稳定大幅上升，给股东带来了事实上丰厚的溢价回报”董教授说:“以高股价构筑高门槛，欢迎机构投资者成为其战术投资者，从而形成长期稳定的投资集团。