“叶檀：房价进入下降通道就不必加息”

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经评论家叶檀

欢迎房地产调控政策回归。

以“分割土地”的心态解决房地产投资者的财富，并不是房地产调控的目的。 改革房地产的目的是转变中国的经济结构，使中国从资产泡沫国家恢复到以实体经济为中心的产业财富为中心的经济模式。

目前的调控政策是可控的，使用货币手段，单方面向房地产市场增资、全面紧缩的增资模式还没有实施。 此外，房地产政策的基层员工是指物业税，隐瞒房地产想要获得财产利益的人，在物业税上市的日子里，会发现他们隐瞒的是南科一梦。

物业税一定要上市，政策正在为此进行扎实的准备。 根据目前公布的消息，有关部门正在制定物业税标准。 有关部门制定套房2的认定标准，以家庭为单位认定覆盖数，为今后房地产税覆盖数标准奠定基础； 住部政策研究中心副主任王亳林表示:“套房认定细则即将正式制定，届时将包括家庭中成年子女的定义。 这是家庭认定的标准”。 最后标准是全国联网认证件数，中国民政系统、银行征信系统、房地产系统、资产系统互不联网，但民政系统与银行征信系统之间不能联网，远程购房不容易监管。 切实可行的政策包括城市之间实现住房新闻网，通过准确的房地产交易新闻确认家庭住房覆盖数。

另外，据未经证实的信息，物业税在4个城市的考试已经得到国务院的批准。 其中重庆、深圳、北京三个地区将先行上市，但上海试点将推迟到世博会之后。 总之，物业税的大致路径是选择几个空次试点城市进行实际试点，并在取得经验后向全国宣传。

中国房地产市场在物业税的预期下无法重复疯狂的行情，中国加息的必要性大幅下降。

目前楼市下跌对市场利率影响不大。 22日，上海银行间同业拆放利率shibor总体平稳7天，shibor利率将继续小幅上升； 3月期利率保持稳定，而且半年期、一年期银行间贷款利率自进入今年以来一直处于缓慢上升的通道。 也就是说，银行对长时间的流动性抱有紧缩的期望。

更重要的是，房价下降会冷却实体经济。 国际货币基金组织有发表在2003年《世界经济展望》第2章的研究成果，通过研究1959年至2002年间19个工业化国家的各种股价指数，以及覆盖1970年至14个国家的房价指数，与房地产价格下跌相关的所有附带结果都显示股市不景气。 也就是说，随着房地产投资热度的下降，伴随投资的gdp增长也将在一定程度上停滞。

中国的基础货币发行量可能没有下降，但随着房地产的下跌，货币乘数开始下降，也可以起到降低流动性的作用。 我国的货币流动性达到十几倍，而美国的货币乘数只有4.21倍。 这表明中国的金融体系扩张信用的能力很强，衍生流动性的能力远远超过美国。 相关研究表明，我国房地产转速对宏观流动性和通货膨胀有明显作用，如果房地产转速加快，我国的宏观流动性和通货膨胀预测将扩大，反之亦然。

许多人担心，房地产市场下跌后，离开房地产的资金将进入其他投资品行业，通胀预期将进一步上升。 这是一种错觉，和世界主要经济区块一样，我国也没有出现房地产大幅下降、实体经济、资本产品市场兴盛的情况。 看看海南泡沫经济崩溃之后就知道了。 投资客撤出房地产市场后，银行缩短房地产金融杠杆后，我国货币周转速度必然下降。

2009年9月，据报道，中国住宅总额已经超过90万亿，是gdp的两倍以上。 尽管没有准确的数据，但可以推断中国住宅总额将是gdp的两倍到三倍。 随着房价的下跌，高位接盘者的财富消失了。 除此之外，4月6日至20日，由于房地产板块迅速下跌，申万房地产指数累计下跌19.42%，市值总额减少2417.5亿元。 账面财富将成为后味古老的伊甸园。

中国的货币乘数正在下降，一季度票据融资、短期融资下降，中长期贷款上升。 今年3月中长期贷款约达130%。 由于银监会实施严格管制，这些中长期贷款无法在市场上掀起风波。

现在最害怕的不是房地产下跌后引发通胀预期，而是房地产下跌后经济增长率下降，政府以投机的心态转变调控政策，让房地产再次走上中国实体经济的正殿，改革是前功尽弃

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