“梁海明：沪港通之意不在股市 关心更久远的未来”

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◎梁海明

沪港通自11月17日开通以来，沪港两地股市相对平坦，令许多股东失望。 但从更深的意义上说，沪港通的意义实际上不仅仅是提升股市上涨，更是推进内地一系列金融、国企改革，巩固和快速发展香港人民币离岸中心的地位。

沪港通运行10个交易日，交易额、额度占有情况越来越差，港股通更是成交寥寥，表现确实不尽如人意。 如此冷清的原因之一是港股已经被炒了，还有对港股市场还不了解。 因为，这个内地机构投资者不是投资港股，而是暂时观望一下情况。 二是中国经济数据强弱是外资流入a股市场的决定性因素之一，因此中国日前公布的一些经济数据并不明朗，暂时压倒外资。

但政策奖金的发酵需要过程和时间的积累，不需要过度解读沪港通的短期表现，沪港通对中国内地、香港至关重要。

沪港通对内地深层次的意义至少有三个，其中主要是推进a股市场改革的深化。 沪通能够吸引国际投资者参与a股市场交易，这不仅激发a股市场活力，改善a股市场投资者结构，更重要的是，a股市场通过引入国际市场上企业治理、监管水平等更高的要求和标准，带动了整个市场的成熟、健康、稳定。

其二，沪港通可以推进央企、国企改革。 a股市场仍存在许多绝症，在美国市场多与中国上市公司行为比较的情况下，央企、国有企业要进行市场化改革，进行市场化改革带来的大规模集资行为，必须寻求更好的集资场所。 港通开通后，香港成为必然选择，可以使香港成为国际投资者直接投资a股的唯一跳板，有助于将已经垂涎中国快速发展、带来资本红利的国际资金聚集到香港。 另外，要处理内地投资者通过沪港通到达香港的资金，再加上央企、国企改革带来的大量集资问题，自然会成为渠道。

其三，沪港通能更快发展人民币国际化。 人民币要国际化，必须完成从贸易货币到投资货币再到储备货币三部曲。 沪港通开通后，进入a股市场的投资资金采用人民币，投资港股市场的资金也采用人民币。 这确实让人民币从过去的贸易结算货币蜕变为国际金融舞台上真正的投资货币。 只有人民币成为大规模投资货币，才能最终达到储备货币的目标，届时人民币将成为符合中国世界经济地位的国际货币。

上海港通对香港也有重要意义。 沪港通开通后，一方面有助于香港进一步扩大人民币离岸业务，迅速发展香港作为人民币离岸中心的地位，另一方面，国内外投资者的资金通过沪港通“停牌”香港后，加大香港人民币资金池，带动香港进入亚太地区内的财富管理塞班。 这不仅为海外人士，特别是大陆人士不断积累和增加财富开辟了新的道路，也能进一步巩固和快速发展香港作为世界第三大国际金融中心的地位。

因此，我们不必在意沪港通开通初期沪港两地股市的表现，应该着眼于沪港通对内地、香港的更深层含义。 随着未来内地一系列改革的成功，香港国际金融中心地位的迅速发展和巩固，无论是a股市场，还是港股市场，都是长期受益的因素。

(作者是香港经济学家、盘古智库研究员)