“低估值+高流动性 港股迎趋势性机会”

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◎经过记者贾丽娟

这一周，各路资金南下抢夺，港股通启动后“南冷北热”局面要么结束，要么结束。 一系列数据可以说明香港股市火热:恒生指数约5个交易日内上涨9.52%，创7年新高港股通资金热情高，连续2个交易日额度提前枯竭的ah股中32只在3天内涨幅超过30%，若干h股个股，

因此，业内人士指出，远远低于a股市场的估值水平和监管层不断出台的刺激政策，或为港股市场带来了具有趋势性的投资机会。

评价地的特征很明确

众所周知，港股市场的估值水平远远低于a股，但在过去市场清淡的情况下，港股被视为“救不活的阿斗”，已经“被边缘化”。 但是，上周港股的表现推翻了这一看法。

问题是，港股市场已经激增，还值得投资吗？ 《每日经济信息》记者对此进行了整理:

在行情尚未全面启动的3月，恒生指数股平均市盈率为10.61倍，为近几年平均水平的10倍左右。 经过这三天的激增，这个数字增长了11.62倍。 根据花顺数据，目前港股市盈率在20倍以下的股票为202股，约占7成的市盈率在10倍以下的股票为94股，占有率也超过3成。 市盈率在5倍以下的股票也不少。

而且，上证所4月9日公布的最新上证综合指数平均市盈率为20.06倍，上证180指数平均市盈率为15.53倍。 交所4月10日公布的深市主板平均市盈率为33.8倍，中小板市盈率为61.26倍，创业板市盈率达到95.66倍！

让我们来看看ah股溢价指数( hz5044 )。 该指数在3月27日达到历史新高136.52点，随后迅速下跌，但截至上周五为123.35点。 也就是说，a股比h股有20%以上的溢价。

国信证券(香港)证券公司有限公司副总裁谢开聪对记者表示，港股不仅估值低，分红比例也高于内地。 港股分红比例约为3.5%，而a股约只有2.5%。 考虑到香港的银行存款几乎无利息，这种红利差距更具吸引力。 另外，汇率是投资的系统性风险，对人民币汇率贬值风险的担忧会促进高净值客户的境外投资，但香港股市仍是理想之地。

通过政策落地改善流动性

在“水往低处流”的价值普遍被低估的情况下，港股的火爆可谓只缺东风。 3月底的4月初，“东风”来了。

年3月27日，香港股市停牌，中国证券监督管理委员会发布《公开募集参与沪港通交易指导的证券投资基金》，允许公募基金通过港股通投资港股，而无需利用合格的国内机构投资者( qdii )渠道。 复印件包括:基金经理募集新基金，可以通过沪港通机制投资香港股市，不需要具备qdii资质的《准则》实施前注册的老基金，可以根据基金合同约定，通过不同的程序参与沪港通。

4月1日，保监会发布《关于调整保险资金海外投资政策的通知》，将保险资金海外投资的市场范围从香港扩大到45个海外市场。 其中，增加对香港创业板股票的投资是一大亮点。

另外，上半年获得批准、有望下半年实施的港通这一预期收益还没有实现。 据多家机构预测，深港通的实施范围很可能扩大到小盘股。 进而市场人士期待着人民币进一步开放的政策继续推进。

上述好消息，给市场注入了极大的热情。 坦率地解读的话，大量的流动性会注入港股市场。 德意志银行预计仅内地公募基金就将达到1.3万亿元。 据《每日经济信息》记者观察，港股休市期间( 4月3日~7日(沪深etf、lof产品获得巨额资金支持，华夏恒生etf、华夏沪港通恒生etf、嘉实恒生H股等7只资金涨停。 节(复活节)后的前两个交易日——4月8日和9日，香港股市成交量接连上涨，创下连续新高。 恒生指数两天内上涨约7%，香港股市交易也罕见活跃，额度全部提前耗尽。

中小市场价格股票受到重视

事实上，在市场人士看来，港股上周火爆的局面，还只是大行情的预演。 但是，本轮上涨确实迅速任性，不仅是“大象”股的狂欢，也是中小盘股的盛宴。

在政策的推动下，越来越多的资源开始集中在港股，此前未被大机构关注的小盘股，正好符合内地资金的胃口。 这从大陆证券公司最近密切发布的港股报告中可以看出，许多“风向标”小股受到大陆证券公司的推荐。

谢开聪对《每日经济信息》记者说，港股的研究结构正在发生变化。 以前由国际大型企业主导，但香港市场过去70%以上的交易量由国外大型机构产生，因此这些机构由于流动量、人力成本等因素，港股的研究重点只是比较市值较大的股票，而没有涵盖稍高增长、中小市值的股票

另外，以内资为背景的证券公司、港资证券公司以前不怎么投资这项研究。 由于新闻不对称，香港有很多股票纯粹从基本面上看，值得投资。 目前，香港小盘股平均动态市盈率约为1.2倍，与a股小盘股50倍左右的平均市盈率相比，存在较大差距。

谢开聪表示，未来内资机构一定会在香港股市发挥更大的作用。 一是许多以内资为背景的证券公司已经加大了对海外证券市场的研究力度，而且这些内资证券公司已经在内地拥有强大的研究力度。 考虑到目前香港60%的上市公司是内地背景企业，领域、企业新闻不对称正在迅速变化。 二是许多内地私募已经开始“潜伏”在香港市场。 香港市场可以用一个账户投资全世界(港股1500股、美股10000股、a股、B股500股以上)，而且杠杆率高，融资价格低。 因为这些机构大多希望定价权，所以他们关注中小市值的港股。