““债券比股票更迷人””

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“经济实现‘v’型复苏的概率接近零，比起股票，更看好债券。 ”罗森伯格想。

罗森伯格曾经是美林证券的首席经济学家，今年5月进入加尔斯金谢菲尔德资产管理企业。 他认为美国有很多债务，修复公共和私人资产负债表需要好几年。 因此，尽管有7000亿美元以上的经济刺激计划，美国经济的恢复将微乎其微。

罗森伯格也并不完全悲观，而是在债券中寻找机会。 罗森伯格相信通胀预期会下跌。 真正推动通货膨胀的是工资、信用和租金，因为这三个因素在同一时间下跌。

罗森伯格认为，股市定价基于4%的实际gdp增长，企业债市定价基于2%的实际gdp增长。 因此，企业债券包含着越来越多的对经济下滑趋势的期待。 如果可以接受风险的话，可以买高收益市场的12%债券。 但是，如果是谨慎的投资者，可以获得6%的收益率。 在-2%的通货膨胀背景下，这相当于实际收益率的8%，收益率非常高。 在股市中，只有4%的收益率和2%的股息收益率。 而且，你处于资本结构的高风险部分。

罗森伯格表示，目前美国30%的家庭资产负债表投资于房地产，12%为现金，只有不到7%的资产投资于固定收入债券，剩下的大多为生活中的保险和养老基金。 但是，他认为固定收入资产的份额将是未来5至10年中最大的。 他认为，固定收益债券存在的机会不仅存在于低收益、安全的美国债券，还存在于市政债券、企业债券，甚至股市稳定的股息收益率和可靠的红利增长等固定收入的其他形式。

总之，可以看出，不是追求资本附加值，而是对稳定的收入和保本诉求的依赖有所增加。 转换后的主题是以合理的价格获得稳定的收入。

罗森伯格认为，美国股市上涨明显，价格不仅标志着经济衰退的结束，而且是对未来两年经济复苏的定价。 他认为，在这个阶段风险有点大了。 如果S&P500品种指数回到840点或850点而不是最近的1025点，罗森伯格会更感兴趣。 培训记者徐皓

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