“辨证看待信贷规模的股市影响”

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在今年的a股市场，每月月初，证券公司的研究机构、投资者、财经媒体等各个方面都开始统计和评估上个月的信用规模，形成市场预期的信用规模。 实际信贷数据公布时，实际规模高于预期，股市反应正面，实际规模低于预期时，股市反应负面。

此后，这一现象愈演愈烈，信贷规模的变化成为更多投资者的决定依据。 在资金推动的行情下，信用规模作为影响流动性的重要变量，关注信用规模具有合理性。 但是，当市场参与者关注信用规模时，信用规模可能不是影响市场的首要矛盾。

实际上，信用规模只是影响市场流动性的一个方面。 7月以来，信贷规模水平较上半年明显下降，但m1 (狭义货币供应量)、m2 )去年同期增速持续提高，究其原因，随着宏观经济进一步回升，经济活动明显活跃，对应的货币乘数不断提高。 另一方面，从今年2月开始，m2增速慢于m1，m1和m2的剪刀差持续缩小，9月份m1比去年同期增速首次超过m2，存款活期化的趋势在加速。 9月新增外汇储备为618亿美元，仅次于今年5月的806亿美元和2008年4月的745亿美元，居历史第三位。 根据简单的热钱计算方法，即“每月外汇储备增加额与贸易盈余、fdi差额”，9月贸易盈余为129亿美元，fdi为79亿美元，简单估算，热钱为409亿美元，将加速流入国内。 从货币乘数、存款准备金、外汇占款等影响流动性的因素出发，正面支撑着市场。

后的缓慢流动性为背景，行情的性质根据流动性向业绩主导变化。 经济是首要矛盾，9月宏观数据的超预期进一步确立了经济复苏和良好趋势。 如果说8月份的经济数据市场还面临一定的疑虑，那9月份的数据就大大消除了投资者的担忧。 这也可能是10月市场表现比9月果断的首要原因。 宏观经济方面和上市公司业绩的实际回升和好转情况，才是现阶段投资者更应关注的因素。 如果需要在记者每周整理

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