“成长股迎来春天”

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股市总有分支，但无论市场分支如何，未来如何发展，某种资产都会在年大行其道。 这就是成长股。

谈到增长，实际上，a股市场位置依托的中国经济就像高速增长的列车，其成长性已经让全球投资者刮目相看，其催生的投资机会更是令人眼花缭乱。 彼得·林奇曾经在自己的书中说过，10年内将寻找增加10倍的股票，但这几年，中国有很多3~5年内将增加10倍的股票。

在美国，纳斯达克的创立，使得新技术在资本强大的后盾下创造了新兴产业，创造了大量财富。 在中国，创业板的出现，使得新发行上市的成长型公司数量翻了一番。 特别是不同类型商业模式的企业登陆资本市场，作为潜在的投资目标出现在公众面前。

这种趋势投资者必须关注成长股的繁荣趋势。 我个人认为，目前市场上的超增长股很可能出现在两个行业。 一个是费用，另一个是政府提倡的新兴产业。

在此之前，成本被视为防御性的领域，但到了年，这种看法可能会被完全推翻，成本领域可能被视为攻击性的领域。 这一转变背后的经济结构是，2008年金融危机以后，世界经济面临恢复平衡的问题，中国一方面要增加费用，另一方面美国必须增加生产。 中国政府通过税收、转移支付、加快中小城市建设快速发展等手段继续刺激费用。 经济结构的转换会给一些支出领域带来比预期更高的增长，带来更大的投资机会。 最典型的例子是医药领域，2008年中国gdp排名世界第三，中国医疗产业规模仅排名世界第七。 随着医疗体制改革的推进，中国医药领域预计将连续几年实现高增长，领域机会十分突出。

另一方面，我认为在新兴产业中，3g相关移动增值服务和节能减排行业这两个细分产业的增长速度可能会更快。 3g客户将面临爆炸性的增长，为相关移动增值服务带来指数级的增长机会。 另一方面，在节能减排行业，政策方向不会因为哥本哈根会议有限的成果而受阻，与之相关的技术快速发展达到可以大规模应用的水平后，领域的增长速度将突飞猛进，投资机会也将更多。

最后我们来谈谈如何寻找超增长的股票。 超增长股有三个特点，一是净资产收益率高，二是高增长，三是对资金的低依赖。 持续的高净值资产收益率来自公司超常规的核心竞争力。 高成长是成长股的基本条件，持续高成长的基本条件是区域空之间足够大，而区域本身也处于较快成长阶段，这一点更具特点。 第三个条件是并不是所有的成长股都能充分满足，不需要外部股权融资就能实现业绩持续高增长的企业是最稀少的，这样的企业可以持续为股东创造价值。

最后，请注意，投资成长股非常重要的是不要创造虚假的成长股，或者可以说是成长股的陷阱。 典型的假增长股是指一次也不重复收益或延长不可持续的业绩。 投资成长股的另一个风险是，企业成长速度放缓，最终成为价值股，评价水平下降。 典型的例子是美国的可口可乐。 企业品牌力依然强大，但在全球布局到位后，增长速度最终放缓，这几年可口可乐没有给巴菲特带来超额收益。

汇款基金袁建军]

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