“领跑基金靠两招：仓位不高 股票要挑！”

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经过李娜从成都发行的

，正好在过去一个季度，偏股型基金再次上演绿肥红瘦，只有三成的以股为本的逆势逆势实现了正收益。

随着基金第一季度报告的开幕，基金年来的去向也呈现出强劲的势头。 哪个季度是绝对领先的基金，其背后成功的秘诀在哪里？ 他们各自有什么样的投资构想，将来他们关注的焦点在哪里？

基金仓位普遍走低

翻开第一季度私募股权基金提交的答案，除了投资者熟知的客户外，其中不乏一些鲜活的面孔。 摩的领导力、嘉实主题精选、华夏大盘和华商盛世的成长等，都成为了年第一季度的领头羊。 但是，已经发布的一季度报纸显示，上述基金并非高仓位的支持者，上市公司质量的研究和投资组合的优化成为基金投资考虑的首位。

资料显示，截至一季度末，华商盛世增长的股市仓位比例为85.19%，大摩领先持股比例也在78%左右，嘉实主题精选股比例降至近60%。 wind数据显示，189只股票型基金一季度末平均仓位率为86.54%，比去年年末下降3.22个百分点，其中指数型基金仓位率仍居首位，平均仓位超过9成。 最高的景顺长城内需增加了94%的股票仓库。 在回顾一季度操作的基础上，基金经理也表明了选股投资的构想。

毫无疑问，顶级基金抓住热点的是各自的手

，在第一季度脱颖而出，赶上市场热点是不可缺少的，业绩顶级

从投资思路来看，大摩的领先优势在今年第一季度完成了仓储建设，其布局集中在医药和tmt领域的1只股票上。 根据四季报，机械设备仪表、石化塑料和新闻技术是其配置的前三大领域。 其前两个重要仓储股分别为诺普信和亨通光电，持股297.26万股和238.19万股，占基金资产净利润的比例分别为4.14%和3.12%。 华邦制药、上海医药也入选前十重仓股，位居资产配置前列。 而且，大摩也配置了少量低估值的银行股，南京银行和兴业银行也配置了少量。

尽早将投资思路转化为主题投资嘉实主题，自然是主题投资的受益者。 与过去四季度相比，嘉实主题前十大重仓股没有急剧变化，只是调整了资产配置比例。 具体来说，嘉实主题为一季度换乘中国卫星、哈飞股，调出青松建化和天山股。 此外，嘉实主题大幅增收国电南瑞、中粮屯河、特变电工等重仓股。 也许是因为基金规模迅速增加，重仓股的配置比例在第四季度相继大幅下降。

一季度优秀华商盛世增长，周期性股市大幅下跌，地区、电网、支出类股积极重仓，领域集中度分散。 从领域配置比例来看，华商盛世增长点配置前三大领域分别为机械设备、新闻技术和医药生物产品，比例分别为17.29%、10.28%、9.95%。 广汇股、国电南瑞、*st伊利、理工监测等名列其前十的重仓股。

基金的观点

深挖个股依然是主旋律

在第二季度的展望中，上述业绩龙头基金的基金管理

华商盛世增长基金在业务报告中表示，从第二季度开始的宏观调控，特别是房地产调控，是制约a股市场最重要的外部因素。 投资者的游戏也以此为中心展开，但预计将维持壳体的局面，僵局将持续下去。 选股是一项重要的工作，同时波段交易也是操作手段之一。 在坚守选股投资思路的道路上，大摩引领特点继续前进。 在未来二季度，该基金负责人项目志群表示，必须关注资本市场整体资金供需平衡状况、市场估值、海外经济复苏趋势和货币政策取向等问题。 另外，在以高端制造公司项目进展情况、市场扩大情况、真实诉求情况等为调查重点的支出较多的行业，仍以日常支出品行业为主。 另外，还关注能够持续提高劳动生产率、具有可持续快速发展能力、收益性高、安全边际率高的公司要点。 与

相比，嘉实的主题看起来更悲观。 其基金经理邹唯表示，二季度基本面面临的不确定性较大，最主要体现在经济复苏的阶段性展望、政府政策的前瞻性、欧洲主权信用风险三个方面。 目前市场评价高，不平衡大，结构性投资机会越来越少。 在运用方面，要想在第二季度获得绝对利益，寻求带来高创新的投资主题并不容易。 这个仓库管理高于结构管理，因为现金为王。 此外，与市场普遍看法不同，经济前的高估值和低估值表明，通胀实际上是短期的，可能随之而来的是通缩预期，因此，我们将关注债券资产的绝对收益。

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