“配对转换业务27日上线“T+1”套利将收窄分级基金折溢价”

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记者徐皓从上海

获悉，深交所将于4月27日(下周二)正式启动开放式排名基金的“配对转换”业务。 预计这样，开放级基金场内境外的转换渠道将正式打开，在双向对冲机制下，这类基金的折价溢价也将变窄。

赛场内外份额可兑换

瑞与小康、瑞与远见在上市5个月后，终于迎来了“双剑合璧”的新交易模式。 国投UBS基金企业昨日( 4月22日)发布公告称，该公司旗下的瑞和沪深300指数等级基金将于4月27日正式开始“配对转换”业务。

“成对转换”业务是指开放式排名基金场内份额的分割和合并业务。 根据基金合约的分割比例，开放式排名基金的两种场内份额在成对合并后，可以按比例转换为场外份额。 除

瑞和分级基金外，目前上市的分级基金中，刚成立的联合国安全保障双禧中证100分级基金、兴业合并润分级基金、以及正在募集的银华深证100分级基金均设计了这一机制。

配对转换业务需要在交易所交易时间处理。 投资者将申购场外基金的份额转入场内份额后，需要进行分期业务。 另外，将评级基金场外份额的交易代码与申请指令的证券代码统一，提出“合并”或“分割”申请，进行份额配对转换。 交易日和分期申请日的提交需要一天的间隔。 根据

公告，招商证券、银河证券、华泰联合、中信建投、东莞证券、西南证券、广发证券、广州证券、中金企业等9大证券公司成为第一家可以办理此项业务的证券公司的记者表示，其他多家证券公司都是最后一家。

“t+1”套利缩小价差

一家基金公司表示，开放式基金配对转换机制参考了etf双向套利的设计结构， 请注意，在

仲裁机制中，开放式秩基金更像lof而不是etf。 由于通过配对进行“t+1”日的交易，与利用“t+0”交易机制进行瞬时套期保值的etf仍然有很大差异。 一是无法发挥资金杠杆效应，二是无法在盘中捕捉瞬间的交易性机会。 这是因为，除非预期折价溢价空之间会变大，否则利用评级基金进行对冲的可能性很低。

例如，以4月21日的净值计算，瑞与小康、瑞与远见成对后，对瑞与300整体优惠1.67%，扣除交易价格后，套利空之间为800 %

但是，存在对冲的可能性，对于评级基金内的份额来说，确实可以起到平摊溢价的作用。 此前，许多评级基金在上市第一天，大量抛售高风险类别的份额，造成较大折扣，部分投资者不敢购买评级基金。 开始配对转换业务后，如果场内份额整体大幅折扣，必然会购买套期保值资金。

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