“又到喝酒吃药时？”

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最近市场风格发生了变化，以机械、煤炭为首的循环股跌幅较大，食品饮料、医药、商业零售等支出板块明显停止下跌，有所回升。 大家又到了喝酒吃药的时候了吗？ 回答这个问题，实际上是来拆解今年剩下的时间，费用品的风险收益比周期股好吗？ 那么，让我们逐一展开。

我们先来看看周期股。 今年以来，以建材、机械、煤炭等为代表的周期板块明显胜过资费股。 除了全年粘在底部的主要原因之外，在水泥供给抑制导致的价格上涨、建筑机械的春季滞销、石油和国际煤炭价格上涨导致的国内煤炭价格上涨的预期等各个领域，基本面确实有所改善。 在整个市场周期美好乐观的气氛中，4月份一点点的利润空悄然滋生:

1、背离重卡销售的工程机械销售量终于环比下降，且幅度稍大；

2 .油价最近跳水，一周下跌10%。 导火索确实是美国开始对白银这一今年以来最大的投机品种提高保证金比率，投机者怀疑其他行业也会出现同样的监管。 (在这里我们再次体会到了高盛的“前瞻性”！ )；

3 .水泥今年20%的净利率、30%以上的roe，成为资源品、高科技、消费品等领域备受欢迎的暴利领域，最近被政府调控价格的传言所困扰。 请想想，不管传言是真是假，为了创造简单的制造业，依赖松散的价格联盟维持的高利润率能长久吗？

在国内紧缩政策的累积效应下，通货膨胀开始回升，中国经济逐渐放缓。 qe2到期后，延期消失，石油位居前列，影响了经济复苏，美国也开始管制大宗投机。 这些都会影响后期周期领域的基本面和股价绩效。

相反，让我们来看看昂贵的股票。 回顾今年的动向，风格的轮动是很大的原因。 总体来说，在成本领域，过去几个月的商业零售数据相当强劲，一季度的业绩也比较令人满意。 如果你还怀疑这些，看到三亚免税店开业，竟把旅客炸了。 上海车展，几千辆豪车刚展开就被清除了！ 国民支出能力的强大超出了我们的想象。

再看远一点。 中国过去的投资拉动经济增长的道路，必然向费用拉动转变，在世界第二大经济区块——40万亿gdp的规模下，未来投资对水泥、煤炭、工程机械等以前流传的周期领域的边际拉动越来越小，相应地板块没有很大的投资机会 目前，新的主导产业还很模糊，但费用作为未来经济增长的一极，其重要性越来越高。