“政策底明朗基金转向 中期看多短期稳进”

本篇文章2139字，读完约5分钟

经过记者徐皓从上海出发

在通货膨胀达到顶点，货币政策预期结束的情况下，这次的利率上调如期进行。 通过让靴子落地的“提高利率”，缓和了市场紧张的神经，机构纷纷发出了“利润好”的论调。

从操作来看，短期基金并没有马上卸下重担，而是大功告成。 投资方面依然关注中期业绩，偏向估值较低的股票。

7月6日，央行宣布将把一年期存款基准利率提高到25个基点，并对其他各等级存款利率等进行相应调整。 这次利率调整是此次紧缩货币政策以来的第五次加息，也是年内第三次加息。

在市场普遍的预期中，加息不会对市场造成太大的冲击，反而会为投资者发出利好空的信号。 利率上调公布后，大盘在这两天呈现出小幅震荡整理的构图。

根据大成基金的评价，这次加息将是年内最后一次加息。 “最近经济的急速下滑和资金方面的异常紧张引起了管理层的重视，从各部委的态度和动向来看，各部对过分严厉的紧缩政策产生了一定的分歧。 因此，随后的宏观调控政策将在结构上放宽。 ”

随着“政策底线”的稳固，宏观政策方面对市场的影响正在减弱。

“我下半年的战略是‘不问政策’。 ”富国天源基金经理李晓铭表示，“上半年市场曾被通胀、政策、资金因素过度困扰，但现在可以淡化这些因素。”

最近，组织情绪恢复，态度开始乐观变化。 以这次增资为确定信号，“歌多”的机构明显增加。 从机构投资者的角度来看，下半年通胀达到顶点，货币政策随之逐渐放松的大方向评价基本没有差异。 并且，政策紧缩的步伐有所放缓也印证了机构的评价，近期地方债务问题的暴露进一步确认了机构放松宏观政策的可能性。

“下半年市场好转是大致的情况。 ”许多基金企业在战略报告中提到了这一点。 大成基金、申万菱信基金等机构表示，在此次加息而下跌的情况下，将为市场提供良好的买入时机。

但是，值得观察的是，机构的中期看法从“空”转向“多”，逐渐调整部署，但短期内似乎没有过激攻击的迹象。 根据德圣基金研究中心近两周基金仓库的测算数据，基金低价高价出售，近期波段操作明显。

根据测算结果，6月底最后一周，股票型基金平均仓位上升1.26个百分点，回归80%仓位以上的股票混合型、配置混合基金的仓位也有所回升。

本周，基金没有持续上周的仓位，而是在反弹中主动减少仓位。 活跃股票基金加权平均仓位比上周下降1.65个百分点，降至79.33%的私募股权混合基金加权平均仓位率为72.62%，比上周下降1.44个百分点。 混合基金加权平均仓位为69.5%，比上周下降0.7个百分点。 扣除被动仓位变化后，3种私募股权基金的自愿减持表现明显。

从具体基金来看，本周自主减仓基金占多数； 虽然平均仓位减少明显，但明显减少仓位的基金占比不高。 扣除被动仓位变化后，206只基金自愿仓位减幅超过2%，其中29只基金自愿仓位减幅超过5%。 另一方面，积极增资基金数量较上周大幅减少，只有51只基金超过2%，其中9只基金积极超过5%。

“我倾向于认为这次行情是超下跌后的反弹，不是趋势性的上涨行情。 》全可转换基金经理杨云表示，后续行情走势还需要注意通货膨胀和公司利润等情况的综合作用。

“市场信心要得到充分修复，形成更多热情，就必须等待通货膨胀的明确性趋势下降、货币紧缩放松、财政扩张和预期上升。 ’华安基金认为这个时间的窗口有可能在9月、10月出现。

现阶段，微观公司利润增速所提供的利多，通胀依然居高不下徘徊，然后缓慢下跌，与货币政策短期内无法放松或转向而形成的利空一起夹击。 由于这种震荡整理的趋势更具逻辑性，华安基金表示。

最近交易所公布的个股交易新闻也证实了机构的参与并不激进，许多短期内涨幅较大的个股交易机构采用了较高的减持战略。

近期，一天内涨幅较大的东百集团( 600693，收盘价10.07元)、新赛股) 600540，收盘价11.35元)等都受到机构的重挫，其中东百集团7月7日在4个机构席位市值1.2亿元的股票。

西陇化工( 002584元、收盘价14.75元)、双星新材料) 002585元、收盘价50.35元)等中小时价总额近期均有较高减收，但未出现符合购房要求的单位。

“下半年将出现领域、个股分化的市场行情，稍有业绩就具有持续增长能力的企业出类拔萃。 》新银梅隆投研部副总教练闵旭的看法表达了相当一部分机构的观点——机会在个股层面释放。

目前，机构投资者普遍关注中报业绩推动的结构性行情，包括低估值、业绩稳定在内的企业将成为市场跟踪对象。 据最近公布业绩预测的企业介绍，化工、机械、钢铁、房地产开发领域的整体利润增长很大，其中甚至有1股表现出来。

从中长期来看，周期性品种和支出类板块被认为包含机会。 其中，保障房的建设带动相关产业备受关注。 “水泥、建材、机械等板块随着保障性住房建设的实质性推进，下半年将存在一定的机会。 ”基金经理表示，“通过投资实现增长仍然是未来经济的重要部分。 ”。

另外，随着中小盘股强势下跌，大浪淘沙后也出现了投资机会。 “以微弱的时价总额来看明年的业绩，已经有一部分是成长性高、评价值低的误杀品种。 ”

申菱信基金认为，目前新兴产业、医药等短期业绩正常，但依然频繁出现显著的股票。 随着中报行情的释放，成长性高的小盘股在三季度下旬可能会更加乐观。