“理邦仪器业绩半年报业绩预降超20% 研发费用连续3年增长”

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每次实习记者金喆从广州出发

7月12日晚，理邦机器( 300206，收盘价19.01元)发布业绩预告称，由于企业费用增速高于收入增速，非经常性损益比去年同期有所减少，预计今年上半年企业净利润将比去年同期下跌20%~40%。

但是，企业的研发费用逐年增加，每年投资8456万元，占当年收益的22%。 为了摆脱同质化竞争，理邦机器希望在海外市场占得先机，近年来，在号称“拥有超强研发能力”的美国研发团队上投入了大量资金。 但是，企业提倡的“全球化研究开发战术”似乎成为了利润增长的负担。

深圳大型私募基金总监刘先生告诉《每日经济信息》记者，海外投资价格远远高于中国本土，以理邦机器目前的规模来看，不足以在海外组建研发团队。 目前国内外医疗器械差距太大，如果研发团队不能掌握先进的核心技术，新品的竞争特点就值得怀疑。

年一季度新闻报道，理邦设备报告期内营收1.07亿元，比去年同期增长12.73%，净利润830万元，比去年同期下降41.08%。 值得一提的是，由于报告期内研发投入增加，人工成本同比增加，管理费比去年同期增长45.98%。 ~年，研究开发费连续3年增加。

以高成本带动业绩

公告称，理邦仪器今年上半年业绩可能减少的原因主要有两点。 一是研发经费持续投入高水平，费用增长率高于收入增长率，影响报告期内的经营业绩。 二是企业非经常损益(主要是政府补贴)对净利润的影响预计为400万元左右，比去年同期减少约300万元。

据企业财务部门初步测算，今年上半年归属于上市公司股东的净利润为1975.36万元~2633.82万元，预计比去年同期下跌20%~40%。

其实，为了避免与“安科系”同门师兄弟深圳迈耶、博瑞特( 300246，收盘价14.33元)在监护设备和嵌入式医疗设备方面同质化竞争，理邦设备在便携式彩色超声、poct )即时检测)等业务行业将改变形势

与深圳的迈瑞收购模式不同，理邦设备在美国招募本土团队成立了poct和彩超研发子公司。 一家公司是成立于2009年10月的理邦医疗诊断技术有限企业，理邦仪器出资360万美元，占理邦诊断的70%股权，另一家是理邦仪器自有资金投资200万美元在美国加州设立的研发子公司，主要从事医疗器械的研发。

公开数据显示，2009年至2009年，理邦仪器研发投资费用逐年增加，分别为2800万元、3800万元、5670万元和8450万元，累计投资接近2.1亿元。 其中，研发投入占当年营业收入的22%，远远高于领域平均水平。 年第一季度，企业净利润也因研发支出而减少了40%的净利润。

但是，理邦机器这种高研发费用的模式似乎还在继续。 中投证券研报表示，企业今年的研发费率不太可能大幅下降，有望下降1%至2%。 然而，随着新产品拉动收入和研发高峰的过去，研发费率明显下降。 “从年到年是企业新产品的高投入期间，因此年研究开发费用整体位居前列。 另外，美国硅谷的子公司于年下半年成立，今年将产生年度费用，比去年至少多了近1000万元。 ”。

据某媒体报道，在年度股东大会上，对高管隐瞒耗资巨大的所谓“美队”一事不满的股东一时激愤，向董事长张浩扔了茶杯，幸好张浩躲了起来，没有被打垮。

“理邦机器销售模式主要依赖代理商，以大中城市大医院为中心。 但是，医疗器械领域的低端市场同质化严重，高端市场没有核心技术，国内产品难以具有竞争力。 ”刘先生向记者表示，目前医疗器械领域的高端市场基本被西门子、飞利浦等外资企业垄断，国内企业要在新行业开拓市场，需要掌握核心技术和雄厚的资金，在理邦器械目前的实力上还有一定的差距。

受/ s2/机构的欢迎[/s2/]

但值得观察的是，与投资者对质疑的态度截然不同，许多机构的研究报告普遍看好业绩差、市场价格低的理邦设备。 据《每日经济信息》记者统计，近半年6家证券公司共发布8份与理邦设备的研究报告，除广发证券评级为“谨慎增持”外，其他机构均“增持”、“增持”或“推荐”。

“理邦仪器的技术路线是我们相对看好的，技术水平能否持续突破是中国公司的关键。 预计今年年底poct产品将上市，届时理邦设备将成为国内首家进入行业的公司。 ”。 中投证券在研报中指出，综合来阿奎那，只要理邦机器在技术上持续进步，就有望在未来迅速发展。

据广发证券研报报道，理邦仪器首款poct产品的血气分解器具有很高的技术壁垒，由美国专家团队多年研发完成，为国内首创，企业计划进军poct蓝海市场。 随着新产品逐渐贡献收入，研发费用有望被消化。 但是，由于企业总市值不足30亿元，新产品的上市时间和宣传状况不明朗，也有与同行业竞争对手迈瑞的诉讼中败诉的风险，因此做出了“谨慎抢购”的评价。