“EMS意外退出IPO背后：市场份额与利润两难”

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经过记者李卓从北京出发

在众多民营快递公司摩拳擦掌奔向ipo的情况下，12月27日，中国邮政速递物流股份有限公司(以下简称ems )意外宣布退出ipo。 到目前为止，市面上被认为是铁板钉。 根据ems官网公布的公式，退市理由有“积极应对市场竞争决策”和“冷静应对资本市场选择”两个。

昨天( 12月29日)，《每日经济信息》记者采访的许多业内人士认为，“主动”退出ipo，实际上是快递领域整体快速发展的现状的倒退，尤其是“以资本改变市场”主导的“价格战争”已经(以

“对那时的快递企业来说，市场份额和利润是鱼和熊掌无法兼顾的。 ’申通的一位管理层比喻为《每日经济信息》的记者。

上市后，如果迫于上市公司对利润的要求，企业会在价格战等多种市场战略方面受到制约，或者有业绩发生变化的风险。 如果不能充分融入市场，适应市场，即使上市，未来的企业竞争力也会与预期相去甚远。

主动撤回IPO

根据证券监督管理委员会官网12月27日公布的《年度首次公开发行股票申请结束审查公司名单》，ems于12月20日正式结束了ipo。

ems成立于年6月，年8月向中国证券监督管理委员会提交发行上市申请，年5月4日通过证券监督管理委员会审查，但随后被“中止审查”。 当时，风风火火的ems被指出或存在重组方案可能会带来关联交易的可能性。 有人指出，由于4家子公司未经审核即编入年报，所以招聘证书上也有明显的审核漏洞。 到了年7月，经过一系列改革的ems再次“通过发议会”。 根据ems官网，上市准备的过程已经过了5年以上。

ems在官网上强调，这几年快递物流市场、资本市场和监管方法发生了巨大变化，面对日益激烈的市场竞争环境，为了提高应对市场竞争的能力，做出了慎重决定，选择了自主退出ipo的战术调整战略。 从ems来看，这更有效，更适合互联网型企业的优势。

“考虑到实施如此重大的调整将影响上市程序，该股份有限公司将自行撤回ipo申报材料。 ”但ems也表示，调整完成后，将根据市场环境的变化，再次选择机会进入资本市场。

市场竞争反过来逼近/

针对ems一再强调的“市场竞争”因素，业内人士对《每日经济信息》记者指出，快递领域范围内多年来持续蔓延、加剧的“价格战”是促使ems自愿退出ipo的最直接导火索。

另一方面，“通达系”民营快递的市场争夺进一步加剧了价格战，加剧了所有领域的竞争。 业内共识是，近两年来，特别是资本领域的青睐和攻势尤为激烈，“资本交换市场”的概念被认为将在今后至少持续两年。

显而易见，迫于业态环境，ems年、年都已经放弃自身，在广东、江浙、上海一带通过降价、服务、产品变更等战略，多次尝试市场转型，以前所未有的姿态积极参与“双十一销售节”。 但是，从记者采访的众多民营快递企业来看，即使ems市场转型明显，也并未威胁到自己。 相反，民营快递的迅速扩大，冲击了ems的市场份额。

另一方面，为业界所瞩目的是，ems被视为最大、最直接的同业竞争对手顺丰，年刚获得四大资本的联合投资，意味着他们之间的竞争也将加剧，价格战等不可避免。

市场份额和利润困境已成为ems错误退出ipo的另一个重要因素。

“通达系”的阶梯已经占中国快递市场整体的80%以上。 换言之，ems的快递市场份额可能不到10%。 其最大的原因在于，ems切入电子商务业者的顾客太晚了，错过了最好的时期。 作为对价格敏感的电子商务顾客，也必然会喜欢“低价”，公司为了争夺顾客，不得不牺牲一部分利润。

根据ems的股票募集证明，2009年2009年3年间，ems国内快递收入分别增长14.51%、12.88%、16.36%。 据国家邮政局统计，2009~2009年，全国规模以上快递公司分别实现业务收入479.0亿元、574.6亿元、758.0亿元，同比增长17.3%、20.0%、31.9%。 从这个数字来看，ems的收益增长率连续3年低于领域平均水平。

业绩有变化的风险/

虽然ems没有公开财务数据，但在全年利润持续下滑的情况下，业内人士认为，从目前ems开始参与市场竞争来看，不排除业绩发生变化的可能性，即使在未来的市场竞争中，这种风险也必然存在。

记者了解到，ems招股证书的几个大募集投资项目已经开工建设，其中南京集散中心于年已经投产运营。

一般来说，上市前，企业根据竞争需要先启动募股项目，上市募集资金，然后用募集资金取代前期资金投入。 但不巧的是，ems赶上了a股历史上最长的ipo暂停，筹资前期投资直接导致财务价格激增，项目转为固定资产后的折旧增长也直接影响利润表，改变业绩面貌的风险加大。

同步广播

调整管理模式，变革ems，进一步加快速度

经过记者李卓从北京出发

从ems的官方表态来看，“应对市场竞争”成为ems主动退出ipo的最核心关键词，但究竟如何应对市场竞争？ 根据ems官网的介绍，调整主要包括将组织结构从原来的“母子企业制”调整为“总分企业制”。 根据经营需要，进行直营区域范围、管理水平市场化的调整。

国家邮政局快速发展研究中心一位研究员接受《每日经济信息》记者采访时表示，通过机制调整，从“母子制”到“总分制”，最大的利益是加强对总部下属的掌控力，使公司更好地配合内部资源，提高管理的一致性 另一方面，这对ems来说也是“以后退为前进”的市场变革进一步加速。

“快递与其他领域不同，互联网化经营、联合生产的优势不应该使用分散化的母子公司经营模式。 》上述国家邮政局快速发展研究中心研究员向《每日经济信息》记者表示，改制为总分企业后，包括产品链调整、管理模式调整、基础设施建设等，将更有利于ems的市场转型。

具体来说，记者表示，不同企业不是独立法人公司，但可以独立经营、独立会计，其所有资产属于总企业。 在互联网组织、经营战略、财务收支上的统一运营，可以更容易地进行规模经营，降低价值成本，提高利润，还可以通过总企业对分企业的授权、委托经营，最大限度地调动各分企业的积极性。

诚然，ems改革最直接的目的是为市场建立更灵活的反应机制，否则在与其他快递企业的竞争中总是行动迟缓。

事实上，记者表示，年成立ems也是源于国内快递市场竞争带来的压力。 当时，低价钱成为民营快递商争夺市场份额的最有力武器。 在同行业竞争对手的夹击中，ems给人一种价格高、服务低的印象，难以对同行业竞争对手形成强大的威胁和平衡。 被指出在价格和效率方面竞争力不足的ems在这两年也确实下了很多功夫，多次试图降低姿态和紧贴市场。 以前，ems的相关人士告诉《每日经济信息》记者，ems冲刺上市，短期内最直接的目标是促进企业形象的改变，特别是市场化的变革，而不是圈钱。

域的注意事项

ems退出ipo民营快递上市增长的不明确因素

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ems主动退出ipo会影响民营快递上市的积极性吗？ 是否意味着整个快递领域的ipo都会紧急刹车？

长期关注快递物流投融资的钟鼎创投董事总经理、合作伙伴汤涛对《每日经济信息》记者表示，ems自行退出ipo对领域来说不是好事件，整个领域未来上市步伐的不明因素也将由此增加。

领域的调整正是时候

汤涛表示，领域本身亟需成立标杆公司确立标准，特别是“夺命快递”更是暴露了领域系列的难题。 从投资融资的角度看，证券监督管理委员会对未来快递企业上市各方面的衡量尺度是什么？ 例如，员工的社会保障、租赁网站的合规要求、价格等系列详细问题，都需要“第一个吃螃蟹的人”来尝试和传播。 无论是自身规范的程度，还是上市的成熟条件，ems无疑都曾被寄予厚望。

“在电子商务的带动下，快递业务未来的成长性丝毫没有受到质疑。 这是因为从上市条件来说，重要的是看公司的盈利能力。 》汤涛拆散了《每日经济信息》记者，特别是近年来，无论是人员工资、场地租金等价格的大幅增长，“价格战”日益加剧的民营快递的盈利能力都受到了考验。

汤涛强调，民营快递目前分为直营和加盟两大流派，两者的价格构成完全不同，必须说明盈利能力。

上市难题依然存在

圆通总裁喻蛟向记者表示，除了圆通上市计划有望在年~年间完成外，其他快递企业没有确切的时间表。 对于民营快递企业来说，仍然面临着“加盟制”的障碍。

一位申通高层此前在接受《每日经济信息》记者采访时表示，快递企业上市的另一个必要条件是必须达到80%以上的直营率，这是以加盟为首的民营快递真正的难点。

国家邮政局快速发展研究中心的一位研究员在接受《每日经济信息》记者采访时表示，未来要迎接快递企业的上市热潮，从全领域来说，必须有一个比较开放的环境，从管理上更加规范。

“目前，快递领域整体面临着转型升级的挑战。 例如，管理粗暴、快速发展不平衡、不平衡、不可持续只能通过变革升级来升级。 ”这些研究者认为，尽管ems已经被认为比较规范，但与领域的快速发展速度相比，仍然存在一些问题。

天驰咨询的高级合伙人、首席顾问孙文友也认为，关于《每日经济信息》记者的分解，目前还不是上市的最佳时期，必须首先调整快递领域的整个产业。 孙文友还指出，对ems来说，需要协调关联交易和资产剥离，特别是要明确与邮政服务平台的业务。