“陕煤化集团27天举债120亿 多元路径或致资金链承压”

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经过记者张静从西安出发

作为陕西煤炭领域的“大人物”，以往“财运多”的陕西省煤业化工集团有限责任企业(以下简称陕西省煤化集团)，资金也“捉襟见肘”。

3月6日，陕西煤化集团发行20亿元企业债务，用于企业下属老煤炭生产基地棚户区改造项目。

这并不是陕西煤化集团年内首次发债，据《每日经济信息》记者粗略统计，仅27天内，企业就已5度发债，发行总额达120亿元。

据记者整理，120亿元募集资金中，95亿元被陕西煤化集团用于归还高额银行贷款和其他债务。

在这样密集的债务发行背后，除了招股书披露的债务压力外，近年来陕西煤化集团因多元化快速发展而投资规模增大，给企业流动资金带来的压力也不容小觑。 按照企业“十二五”快速发展目标，预计年投资额约400亿元。

针对以上情况，记者致电陕西煤化集团，工作人员表示相关负责人外出，暂时无法回复。

27天内杠杆作用5度/

作为陕西特大型能源化工公司，陕西煤化集团资产庞大，拥有陕西煤业( 601225，sh )、铜川矿务局、蒲白矿务局、韩城矿务局、黄陵矿业企业、神木煤化工产业企业、府谷能源投资开发企业等多项资产。

此次债券募集的20亿元，是企业下属铜川、汉城、蒲白、澄合、陕西煤炭建设企业等老煤炭生产基地的棚户区改造项目。

《每日经济信息》记者观察到，这5个棚户区改造项目合计投资额为61.8亿元，债券资金占项目权益投资额的32.36%。 其中铜川项目占用资金最多，招聘资金12亿元。 其次是汉城项目，共投入5亿元。 其余三个棚户区改造项目各投入了1亿元。

事实上，这并不是陕西煤化集团今年首次发债。

据记者整理，迄今为止陕西煤化集团已举债4次。 其中包括发行额均为30亿元的超短期融资券2期、发行额为30亿元的短期融资券1期、发行额为10亿元的中期票据1期。

27天内陕西煤化集团已发债5次，发行总额达120亿元。 值得观察的是，其中95亿元用于归还高价银行贷款和其他债务。

举债频繁的背景下，有日益增大的债务压力。 以上募集证明表明，随着企业在煤矿资源、煤化工等方面投资的增加，近年来企业债务规模迅速增加。 截至2009年9月底，企业有息债务余额达到1306.24亿元，年数据为1135.48亿元，年仅为745.77亿元。

“债务规模的增加和到期偿还可能会给企业带来一定的债务违约。 ”对于逐年增加的债务，陕西煤化集团在募集证书中也不忌讳。

另外，受煤炭价格下跌的影响，陕西煤化集团的利润也大幅减少，进一步加重了企业的债务压力。 全年净利润为47亿4600万元，较去年同期大幅下跌，但截至去年9月底，企业净利润仅为7057万元。

多元快速发展对资金的挤压/

事实上，梳理一下陕西煤化集团近年来的快速发展轨迹，不难发现债务压力的快速增长与企业近年来多元化的快速发展密切相关。

近年来，企业实施“以煤炭开发为基础，以煤化工为主导，多元快速发展的战术”，在煤电、煤炭资源开发、钢铁、机械制造、建筑施工、金融服务等行业积极扩展。 陕西煤化集团官网显示，其经营范围与煤炭、化工、装备制造、建筑工程、铁路、发电、证券等业务最为相关，目前全资、控股、参股公司60多家。

虽然经营多元化有助于提高企业自身的抗风险能力，但除本职工作外，企业布局的部分本职工作以外的部分并未带来丰厚的回报，反而带动了业绩。

以钢铁板块为例，目前钢铁领域还没有摆脱低速微利的运行态势，因此年末重组的陕西钢铁集团有限企业(以下简称陕西钢铁集团)，非但没有提高企业的业绩，反而成为了企业的负担。 截至年9月底，陕钢集团销售额280亿3100万元，亏损10亿4300万元。

尽管多元化经营给企业带来了不小的资金压力，陕西省煤化集团却没有停止脚步，相继出资陕西省地方文化旅游产业、城市化建设。

陕西煤化工集团相关人士此前在接受《每日经济信息》记者采访时表示，这些投资转化率通常很低，也不赚钱，但作为国企，这是理所当然的社会责任。

并且，根据企业快速发展战术和“十二五”目标，企业未来几年将继续在煤炭、煤化工等行业保持大规模投资力度，预计年投资约400亿元。

“到‘十二五’末，我们将实现销售额2000亿元、利税500亿元，跻身世界公司500强。 ”这些相关人士表示，从短期来看，较大的投资支出会带来一定的资金压力，但新的投资项目将在“十二五”末陆续释放利润。 届时集团企业的竞争力和抗风险能力将进一步加强。