“三元被质疑采购工业明胶背后：并购效果不佳 疲软业绩“惹恼”股东”

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经过记者郭梦仪从北京出发

工业明胶日前再次成为大众的众矢之的。 据网站报道，知名乳制品公司三元股份( 600429，sh )涉嫌使用制革厂工业下脚料生产的明胶生产酸奶。 对此，三元股5月9日回应称，报道不实，企业采用的明胶均为食用明胶。

业内人士表示，三元被质疑也表明，三元自身经营压力过大，外界对价格管理越来越感兴趣。

受年奶源紧张的影响，三元股去年亏损，毛利率比去年同期下降0.98个百分点至21.51%，低于光明乳业、伊利股等a股上市企业。 受此影响，严格控制价格的费用纳入了三元股份有限公司的经营计划。

不仅是“节流”，三元股份的“开源”状况也不容乐观。 公开资料显示，三元股份去年亏损，前年盈余，盈余的原因是来自麦当劳的收益和政府补贴。

三元股去年亏损的最大原因是企业几年前两次失败的收购。 乳业专家陈连芳在接受《每日经济信息》记者采访时表示，三元股收购三元和太子希望借助两家企业的资源实现高附加值婴幼儿奶粉和乳饮料的快速发展，但由于三元自身经营能力较差，市场反应迟钝，旗下太子奶和三鹿表示:“风光如画， 以前是业界顶尖的两家企业，被股东指责为“臭鱼烂虾”。

否定三元采购工业明胶/

明胶供应商嘉利达苍南3月15日在央视曝光。 视频显示，该企业原料仓库大量堆积灰黑色动物皮屑，食用、药用明胶就是从这里生产的。 据《21世纪经济报道》报道，三元股乳制品的目标是采用来自该问题公司“嘉利达”的工业明胶。

据《21世纪经济报道》记者调查，购买嘉利达苍南明胶产品的是北京三元乳业有限企业和山东三元。 嘉利达苍南从年到年初多次上市至三元股，总量达到2万多公里。 据报道，三元股股价下跌2.47%。

三元股份5月9日在官网发表声明否认了这一点。 声明称，企业明胶相关原料和产品全部合格，经检验符合国家标准，均有合格的检验报告。 而且，企业一直在对供应商实施严格的管理审查机制。 供应商必须经过质量、供应、技术等部门的联合审查，使用独特的供应商双方审查机制，确保所有原料合格。 不仅如此，企业生产的所有产品也都符合国家标准，验收合格后，上市。

吕淑琴三元食品副社长在《中国之声》的采访中表示，三元采用的明胶全部为食用明胶，三元企业已经向做出这一报道的媒体发出了律师函。

毛利率低于同行/

随着乳制品价格的水涨船高，三元股严格控制价格。 由于工业明胶是食用明胶价格的四分之一左右，乳业专家王丁棉认为，三元股份被怀疑采用工业明胶的背景反映了行业内对三元股份价格管理和盈利能力的担忧。

许多乳制品公司发表的年度报告显示，乳制品原料价格上涨较去年同期有所上升。 伊利和光明乳业液态奶直接原料价格比去年同期上涨近20%，三元股份液态奶直接原料价格比去年同期上涨8%。

三元股直接原料价格涨幅不大，但三元股利润率低于剩下的a股乳制品上市企业。 年，三元股份液态奶营业收入仍占80.5%，但液态奶毛利率为21.51%，比去年同期下降0.98个百分点。

《每日经济信息》记者翻阅剩下的乳制品上市企业财报时发现，毛利率均高于三元股份。 光明乳业主力业务液态奶年毛利率为42.88%； 伊利年液态奶毛利率为26.09%，液态奶和乳制品制造业毛利率为28.78%。

受奶源短缺和原材料价格上涨的影响，年三元股陷入亏损泥潭，亏损2亿2700万元，也是年内唯一亏损的a股上市乳业企业。 迄今为止，三元股预计每年亏损1.85亿~2.15亿元，最终亏损幅度超过企业预期。

在“薄利”之下，即使价格小幅上涨，三元股也会承受压力，“严格控制价格费用”也被写入了三元股的年度经营计划中。

战术效果受到股东的质疑/

除了“节流”以外，“开源”是不可缺少的。 陈连芳在《每日经济信息》记者采访中表示，三元股亏损，主要是因原奶价格上涨导致价格上涨。 而且，三元股份整体产品结构主要集中在中低端液态奶上，高附加值产品少，但在企业品牌宣传上消费多，盈利能力差。

但是，三元股快速发展高附加值产品的战术并不顺利。 5月7日，三元股份股东大会在企业大兴区企业总部举行，与会股东就企业亏损向三元高管们提出了诸多质疑。 其中，也有股东指责三元收购的三鹿奶粉和太子乳等公司是“臭鱼烂虾”。

为了快速发展高附加值的婴幼儿奶粉和乳饮料，4年前三元股出人意料地“吞下”了深陷三聚氰胺泥潭的三鹿奶粉。 一年前，三元股再次跨地区收购负债沉重的湖南太子乳。 几次大规模整合后，企业的业绩似乎也出现了“后遗症”。

从2009年到2009年，三元参与的三鹿和太子奶重组，不仅完全布局了三元股市，还因为巨额收购资金、高企的市场费用、人力成本，成为了三元股的沉重负担。

三元股份年报显示，其营销费用从2008年的2亿元上升到年的7亿元，涨幅达250%。 公开数据显示，年，三元股份营销费用已达到8.27亿元。

营销费用逐年上升，但王丁棉表示，由于市场反应滞后，加之企业自身体制反应迟缓、身体臃肿，三元股未能迅速发展婴幼儿奶粉和乳饮料两大高附加值产品。

三元股份年报显示，年、年、年、企业液态奶营业收入占主营收入的比例分别为81.9%、84.4%、80.5%，奶粉、奶酪等固体乳制品所占比例依然较低，防范了原奶价格波动带来的经营风险。