“押宝“开心农场”开发商 中文传媒26亿“移植”网络基因”

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实习记者董来孝康从北京、成都齐发

昨天( 6月24日(中文媒体( 600373，sh ) )宣布，计划采用股票发行和现金支付方法，以26亿100%万元收购“快乐农场”的开发者智星通100%的股票。 以未经智星年核定的归属母企业净利润7605.94万元计算，与26.6亿元估值相对应的市盈率达到34.97倍。 因此，业内人士怀疑这一评价过高。

对此，中文媒体理事长赵东亮、首席执行官智星通唐彬森表示，智星通所在的互联网领域有轻资产优势，需要动态判断，这一点更值得参考。

迂回的腾讯

在此次交易中，持有智星通19.09%股份的深圳利通“表现突出”。 此次交易完成后，深圳利通将分别获得1.52亿元现金对价和2.79亿元股票对价。

公告称，深圳利通成立于年8月5日，注册资本5亿元，为法定代表人吴夜宵光。 深圳利通的股东陈菲、朱劲松、胡敏、李慧敏4人分别持有25%的股份，这4名自然人都是腾讯控股有限公司下属子公司的员工。

智星通首席执行官唐宾森表示，智星通最核心的资产是庞大的客户。 公告称，智星之所以吸引大宗客户，是以yac安全软件为切入点的。 目前，yac安全软件为海外市场提供免费系统清理和杀毒服务软件，月活跃用户近1000万人，保持月平均20%的增长速度。

易观国际分解师顾浩一表示，某安全软件月活动用户近数千人，不是小数字，在领域也属中等水平。 据说yac安全软件实际上是智星通的联合腾讯电脑管家团队制作的。

26亿6000万美元的估值太高了吗？

公告显示，此次预判采用收益现值法，判基日为年3月31日，标的资产估值为26.6亿元，较账面净资产(未核定) 9118.72万元，增值率为2817.08%。 年智星通未经鉴定的归属母企业净利润约为7605.94万元，市盈率为34.97倍。

针对估值过高的外界质疑，此次交易的财务顾问中信证券投行委员会执行总裁张剑表示:“目前看到的估值都是静态数据，动态数据根据监管要求还不能公开，但通过动态估值后，市盈率并不高。 关于游戏领域的市盈率问题，如果未来的增长是可验证和可预测的，证券监督管理委员会在批准时就不太关注了。

据公布，今年智星通的游戏开发、游戏发行、广告、技术服务收入分别占38%、39%、22%、1%，这也证明了之前流传下来的游戏企业依赖单一的游戏开发业务和游戏代理业务

据《每日经济信息》记者统计，有趣的科技收购螃蟹科技和上游新闻游玩的判断附加值率分别达到了28倍和37倍，但市盈率只有14.57倍和15.3倍。 浙江新闻媒体收购盛大互联网旗下杭州边锋和上海浩方时的市盈率也分别只有22倍和20倍。

定增机构的盈余超过了六成

昨天，中文媒体的股票重新发行后上涨停止。 但在出现这样的利润之前，企业股市暂时开启涨停，大量资金纷纷抛售，最终全天成交额达到5.4亿美元。 根据龙榜的数据，其中两个机构席位共同卖出2亿元，位居榜首的中信证券北京安外大街营业部全天兑现1.795亿元，但认购席位前五位共计仅买入1.4亿元。

《每日经济信息》记者于去年3月18日获悉，中文媒体向上海浦东科技投资、安徽本媒体等7家投资者非公开发行股票9146.69万股，发行价14.19元/股，募集资金支持本文化城项目、现代出版物流港项目、环保包装印刷

此次重组停牌期间，上述7名特定对象所持股份限制正好被解禁，这是昨日解禁以来的首个交易日。 此次中文媒体宣布收购智星通后，股价暴涨，上述7家投资者获利颇丰。 复权后，上述7家投资者持有中文媒体的价格仅为7.71元/股，但根据中文媒体昨天的收盘价12.83元计算，目前为66.4%的盈余。

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同步广播

智星通投身中文媒体高管，获得7.4亿美元现金红包

经过记者李琴

中文媒体以26亿6000万元收购了“快乐农场”的开发商，受其利好因素的刺激，昨天中文媒体股票一复苏，强势涨停。

《每日经济信息》记者观察到，智星以此次溢价的28倍进入中文媒体的怀抱，正在赚钱。 另外，参股智星通的3家pe中的2家已经被清理库存，3家公司共计2.7亿元现金。

一个月前开展股权激励

根据中文媒体昨天公布的重组计划，收购对象智星通的估值为26亿6000万元，其中，企业计划向智星通股东唐彬森等支付股票对价16亿4900万元、现金对价10亿1100万元。 现金对价占交易总额的38%。

《每日经济信息》记者观察到，智星通董事长唐彬森将从中文媒体获得12亿2900万元的股权对价，而利润最大的是孝昌枫杰、孝昌沐森两家公司今年5月成立的新企业。 成立正好一个月后，两家企业总共获得了7亿4千万元的现金对价。 这两家企业到底是从什么来的呢？

智星通表示，这两家企业是为开展股权激励而设立的平台，两家企业共持有59%的股份。 也就是说，智星通在上市前一个月，企业拿出59%的股份进行股票激励。 那么，这些员工到底有多少人？

资料显示，唐彬森持有孝昌枫杰36.52%的股权，谢贤林等其他12位智星通干部持有63.47%的股权。 孝昌·穆森的情况也一样，唐彬森持有66.73%，智星通财务总监张燕等27人持有33.26%的所有权。

这意味着，在中文媒体此次资产收购中，智星通高管通过这两家企业获得了7.4亿元的现金对价，无论未来获得的股权价值几何，智星通的东家们都已经赚得很满了。

3家pe兑现2.7亿元

另外，《每日经济信息》记者观察到，此次参与的智星通三家pe中有两家选择以现金出售智星通的股权，另一家也以现金出售1.52亿元。

根据重组计划，创新工场持有的智星通股权将直接从中文媒体获得6966.13万元的现金对价。 除创新工厂外，贝眉鸿也做出了覆盖清仓的选择，将所持有的智星通股份全部以现金形式出售给中文媒体，获得4824.31万元的现金对价。 另外，深圳利通作为智星通最大的pe投资目的地，此次也要求1.52亿元的现金对价(另有2.79亿元的股票对价)。

为什么智星通的参股pe再现得如此迫切？ 据中文媒体报道，pe机构通常以现金退出，此外，智星通最大的pe持有者深圳利通选择换股和现金结合的方法，交易完成后，深圳利通将成为中文媒体股东。