“昆明制药拟发3亿企业债 业内称为产业链整合保驾并护航”

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经记者邓银婵从重庆出发

为了扩张产业链，昆明制药( 600422，sh )打出了“集团打孔”。

9月16日，昆明制药宣布，企业计划公开发行总额不超过3亿元的企业债券，募集的资金主要用于补充流动资金和偿还银行贷款。

《每日经济信息》记者称，本月初，昆明制药公告称，企业计划收购湖南达嘉维康医药有限企业(以下简称达嘉维康) 70%的股份，以延伸产业链，提高主要收入。 公告称，达嘉维康医药的主要业务收入已经超过10亿元。 当时，有业内人士认为昆明制药将获得其70%的股权，以数亿元消费，但昆明制药半年报显示，企业现金及现金等价物为4.86亿元，资产负债率为33.85%，可能难以依靠自有资金支付给贾维康。

分析师表示，此次昆明制药发行企业债，也是为了进一步加快企业产业链整合，保护和护卫上述并购。

收购节点突击融资/

根据上述公告，此次昆明制药发行的企业债券期限不超过5年，可以是单一期限品种，也可以是多个期限的混合品种。 关于具体期限构成和各期限品种的发行规模，要求股东大会授权董事会或董事会授权人根据市场情况与推荐机构和主要经销商协商明确。

昆明制药表示，通过此次企业债券发行，募集的资金扣除发行费用后，用于偿还银行贷款，剩下的部分用于补充企业运营资金，企业流动负债率大幅下降，债务结构得到改善，短期债务压力降低。

事实上，对昆明制药来说，此次企业债的发行有几个走势。 9月2日，昆明制药公告称，与达嘉维康实际控制人王毅清、钟杉签署备忘录，企业拟按市场公平价格比例收购达嘉维康70%的股份。

“医药公司，特别是医药销售企业属于轻资产类，近年来在资本市场上的很多收购大多具有高溢价的共同属性。 从达维康的收益来看，昆明制药获得70%股份的消费一定不高。 ”。 一位徐姓医药分解师认为，这笔消费可能在5亿元以上。

记者在昆明制药半年报中获悉，截至今年6月30日，企业现金及现金等价物为4.86亿元，短期和长期借款分别为1.46亿元和2500万元，资产负债率为33.85%。 在年报中，企业短期贷款和长期贷款分别为3000万元和0元，资产负债率为34.90%，去年同期资金状况不容乐观。

据市场人士透露，企业自上市以来从未发行企业债券进行融资，但此次尝试的时间节点在并购关键时期刚刚盈利，其目的很容易被联想到，是为了并购的顺利保身和保驾护航。

产业链的整合协议图很明显/

对昆明制药来说，在中药降价、环境保护投资增加等客观因素的影响下，如何增厚企业业绩，成为亟待应对的一大课题。

今年6月11日，昆明制药因重大资产重组停牌，并通过现金、股票发行等方式向控股股东华方医药集资，购买医药工业类资产，以进一步实现企业产业结构的调整和优化。

但是，这次重组计划在停摆高的第12天宣布结束。 相比之下，市场担心昆明制药难以实现年业绩增长20%的目标。

“计划收购达嘉维康是一种新的尝试。 》北京大学大型医药合作伙伴史立臣对《每日经济信息》记者表示，达嘉维康的营销互联网几乎覆盖了湖南省的医疗机构，两者之间的业务可以形成一定的补充效果，符合扩张逻辑。

据达维康官网介绍，其经营产品有抗肿瘤系列、心脑血管系列等品种规格近3000种，与上海罗氏制药、赛诺菲·安托制药、德国白令火腿制药等100多家国际国内知名制药公司建立了稳定的合作关系。 表面上看，达嘉维康有助于昆明制药血塞通系列药品的销售。

市场人士认为，昆明制药需要开辟新的销售渠道提高销售产品。

此外，多家机构印发的研究报告显示，今年上半年昆明制药营收和净利润分别实现10.13%、26.89%的同比增长，但首要得益于三七降价，未来业绩不明朗性较大。

“控股的达嘉维康不仅可以提高昆明制药的营销能力，还可以进一步扩张产业链，实现平台整合。 ’史立臣认为昆明制药这一招很重要。