“西安隆基IPO被否因过于依靠大顾客相关交易？”

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经记者曹晟源从上海

又一夜躲藏暴涨的神话被证券监督管理委员会的决议否定。 3月24日，根据中国证券监督管理委员会发审委员会年第五十届会议公告的审查结果，西安隆基硅材料股份有限公司(以下简称西安隆基) )的初次申请不合格。

在目前我国太阳能发电领域促进快速发展的鼓励政策落后的大环境下，处于太阳能发电领域中间阶段的西安隆基选择上市融资加速公司的快速发展，但目前企业投入巨额

前期备受业界瞩目的西安隆基在ipo上失意归来，与企业实际控制人李振国夫妇失去了身家过亿元的梦想，原因是什么？ 《每日经济信息》记者试图还原企业ipo被否定后的深层原因。

上市将ipo保留

作为业界屈指可数的光伏公司无锡尚德的加入企业重新开始发 由于企业是无锡尚德的主要供应商，无锡尚德也是企业前十大股东之一，西安隆基认为如果ipo成功，股价将会取得很好的成绩。

意外地，西安隆基没有成功。 这意味着企业今后的融资等将受到很大的影响。

企业在招股证书中表示，目前面临的最突出的问题是现有产能不能满足顾客的诉求。 事实上，西安隆基2000吨硅单晶片建设项目的成功生产，使企业延伸了其产业链，真正形成了多晶硅原料的解决、硅单晶棒的提拉、硅单晶片的产业链，价格也随之下降、上下游

另外，如果ipo成功，可以比较有效地降低相关人员对无锡尚德的销售比例，改变企业的客户结构，降低企业的生产经营风险，提高企业的综合竞争力和风险承受能力，从而

但是，ipo的有无对西安隆基来说显然是个很大的打击。 《每日经济信息》致电西安隆基集团董事会办公室，相关负责人对此事的答复非常谨慎，只明确了ipo是否会对企业产生一定影响。 关于是否重新启动ipo计划，负责人坦言目前还不清楚。

西安隆基独立董事之一黄克孟也密切关注ipo被否定的理由，表示将在表达为企业信息后再回答。 无锡尚德增资百万成股东[/BR/] [/HR/] [/BR/]无锡尚德增资百万成股东[/BR/] [/HR/] [/HR/] [/HIPO// HIPO被否定，企业的实际控制者李振 根据最后增资后的资料，李振国夫妇身家应该已经超过7000万元。 如果成功了，根据企业2009年的每股利润和中小板的平均市盈率计算，他们夫妇的身家将激增至6亿多。 10年前，企业创立之初李振国的注入资金只有10.4万元。

当时，注册资本50万元的西安新盟电子科技有限企业(以下简称新盟企业) )落户古都西安，20.316万元现金，600公斤多晶硅材料，10台Con 同年，新联合企业首次开始增资，李振国和妻子李喜燕增加注册资本250万元，夫妻开始了长达8年的企业实效统治。

此后，新联合企业经历了7次股权转让和6次增资，同时更改了企业名称2次。

2008年，企业改名为西安隆基后，迎来了重要的快速发展阶段。 那年5月，无锡尚德向企业增资131.025万元，成为企业股东之一，无锡尚德首席执行官施正荣也成为企业董事之一。 据此，西安隆基在行业内的知名度也开始大幅提高。

2009年，西安市委、市政府为了加快当地公司上市，决定每年拨出2000万元专项资金吸引、扶持、激励公司上市。 根据《西安市鼓励公司上市专项资金管理暂行办法》，对多家企业进行了不同程度的奖励，西安隆基也在奖励范围之内。

] 有业界人士对关联交易过度依赖的戏言，如其名 企业2007、2008、2009年(以下报告期)前五大客户的销售收入占营业收入的比例逐年增加，分别为66.24%、82.03% )、86 )

[// 西安隆基向洛阳尚德和无锡尚德的销售(劳务)收入占当年营业收入的比重分别为18.00%、35.83%、67.61%据2009年新闻报道，西安隆基仅有第二大客户中电销售额6268万元。

但无锡尚德不仅是西安隆基的第一大客户，也是企业的股东之一。 2008年5月，无锡尚德增资131.025万元，认购西安隆基4.98%的股份，最终经过股权波动，无锡尚德在西安隆基持股比例为4.73%，成为企业第七大股东。 一位业内人士认为，无锡尚德的一举一动都会影响西安隆基的前途。 企业本身也在招股证明书中确定“这些客户如果因经营状况出现问题而减少订单或取消订单，将对企业的销售业绩和财务状况产生不良影响”。

事实上，从2008年开始，多晶硅区域的不稳定性随着价格的波动而增加，将许多鸡蛋放在一个篮子里，对大部分行业的人来说是一种有风险的方法。

西安隆基在招股证书中列举了6个原因，试图证明关联交易的增长并非有意的，但企业此次是否获得ipo仍被许多人认为无锡尚德的销售比例居高不下。 甚至推荐人也认为:“该企业最近一个财政年度的营业收入或净利润对具有严重不确定性的客户有重要依赖。”

“从行业来看，西安隆基的技术和声誉很好，但不然的主要原因可能是尚德在企业客户中所占的比重太大了。 ”另一家属于同一个光伏领域的公司的负责人就西安隆基ipo被否定的原因向记者表示了推测。

但是，无锡尚德方面不应对西安隆基的ipo被否定一事，施正荣淡定地表示，这件事需要西安隆基的高层理解。 / BR// HR// BR// HR /或受困的下游出口市场不明[/BR// HR// BR// HR//光伏领域几年前在卖方市场 30年河西，现在的光伏市场成为买方市场，销售地位逆转，欧美市场成为光伏领域的风向标，西安隆基也纳入了受影响的公司范畴。 在

股票募集证书中，企业表示，大部分顾客来自光伏市场发达的欧美。 近两年来，受金融危机的影响，欧美许多国家和地区的订单有所减少或取消，对西安隆基的销售提出了严峻的考验。

目前，德国是我国光伏产品的主要出口目的地，也是世界光伏设备安装容量最高的国家。 今年年初，德国环境部长诺贝特·拉根提议将太阳能发电和太阳能发电的补助金削减15%。 对此，中投顾问姜谦首席能源领域研究员在接受《每日经济信息》采访时表示:“短期内可能不是利空信息，但从长期来看，这些政策将对中国企业的快速发展产生一定的影响。” / br// h// br// h/IPO的路在左侧吗？ 往右走吗？

实际上，西安隆基ipo被否定后，基本上被宣布要上马的新项目一定会被推迟到后方，从而产生企业整体的规划和不小的调整。 基于企业现状，一位光伏领域内幕人士评价称，西安隆基是被无锡尚德收购，还是减少与无锡尚德的关联交易。

目前西安隆基已无法从股市中筹集大量资金，企业第一大客户无锡尚德完全有实力加强注资，逐渐将西安隆基纳入自己的版图。 其实，无锡尚德本身对硅材料的诉求量也非常大。 2008年，无锡尚德将“冥王星技术”大规模应用于光伏电池的商业生产，而西安隆基生产的ld硅芯片为该技术提供了重要的技术支持，同时无锡尚德被列入该技术的主要供应商。 根据无锡尚德的快速发展计划，无锡尚德每年需要的高性能转换率硅片将达到1亿2500万枚。 / br// h///br// h /另一条路很难走。 如果西安隆基今后还想重启ipo计划，减少与无锡尚德的关联交易是必由之路。 但是，在国内外光伏市场不是特别好的情况下，减少对原客户的销售，增加其他客户并不容易。 业内分解师认为:

西安隆基没有所谓的核心竞争力。 “单晶硅的凝固在业界看来并不困难，只要购买一定的设备，聘请有经验的老技术人员就可以完成。 这其实是制造业，不是高科技企业。 ”

“实际上，在《国务院》38号文之后，光伏融资、贷款或项目的整个着手或多或少都会遇到一定的困境。 ”姜谦认为，在国务院去年批准了改革委员会等部门关于抑制部分产业产能过剩的若干意见后，光伏领域的快速发展前景不容乐观。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003