“保障房建设大跃进 五领域分享千亿利润”

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编辑: 6月14日，国家统计局公布了5月国民经济第一指标数据。 数据显示，1-5月，全国房地产开发投资18737亿元，比去年同期增长34.6%。 其中，住房投资13290亿元，增长37.8%。 5月，全国房地产开发景气指数为103.20。

接到这个消息后，房地产、建筑材料、建筑机械、家电产品、钢铁等保障性住房的概念车相继活跃，相继暴涨。 分析师认为，超过万亿的保障性住房投资，将带来上千亿元的利润，在相关产业链上下游领域受益，预计将成为市场上极具想象力的炒作素材。

上市住宅企业

配置保护室成为新的增长点

我国计划今年建设1000万套保障性住房和棚户区改造住房，“十二五”期间建设3600万套保障性住房，保障性住房覆盖率为20%。 据推算，今年将建成的1000万套保障性住房所需的1.10万亿元至1.10万亿元的资金将带来数千亿元的利润蛋糕。

据拆解人士介绍，全年保障性住房建设目标为1000万套，与全年590万套相比，今年保障性住房建设规模将实现70%的爆炸性增长。 房地产领域已经开始从以往的单一市场化供给转向保障性住房和商品房相结合的双轨供给体系，多年来被领域低估的保障性住房建设将迎来新的快速发展。

近来，高层在保障性住房建设中的态度使保障性住房板块受益匪浅。 国家总理温家宝强调要把保障房建设工程放在首位，住建部要求全国保障性住房建设必须在今年11月全面开工，3月24日，国务院副总理李克强在全国保障性安居工程实务会议上表示，今年1000万套保障性住房的建设是一项艰巨的任务，将在各地开工。 日前，国家副主席习大大也表示，将完成保障房建设的政治任务作为今年中央工作的要点目标之一。

上市住房企业纷纷配置保障性住房。 首先，城投企业作为地方性国有公司，是地方保障房项目招标的优先对象。 中天城投于今年3月10日公告，与贵州省人民政府签署了参与“十二五”保障性安居工程建设的框架协议。 北京城建在年报中表示，企业将积极介入小城镇建设、新城建设、保障性住房建设，增加对二、三、四线城市的投资。 其中，企业重视保障房项目建设，包括在建设资金上进行优先保障等。 此外，类似企业还包括第一批股份、天房快速发展、栖霞建设、城投控股、福星股份等企业。 其次，战术领先的万科等大型房企也将在全国布局保障性住房项目中获得越来越多的市场份额。 万科在年度报告中表示，企业在深圳、南京两个保障房项目引进工业化技术招商房地产总分第一，中标深圳市目前最大的保障房项目——深圳光明新区整体拆迁、两层房屋安装项目。

分析师认为，保障性住房净利润率低，但总量大，市场有保障，住房建设设有新的增长点，有望在年-年实现稳定的业绩和现金流。 与保障性住房建设和城中村改造相关的房地产公司受益匪浅，可以关注到与这类项目相关的比较多的企业。 相关企业首位有中天城投、云南城投、天房快速发展、福星股份、栖霞建设、城投控股等。

建筑材料

子区域的优点更加显着

今年1000万套保障性住房投资，最直接受益的无疑是建筑建材类企业。 从子领域来看，建材中水泥、管桩、型材及混凝土产业链等子领域上市公司的利润将更加显著。

拆解人士表示，水泥板块一方面受益于保障性住房的大规模投资，保障住房建设的严格实施，对建材领域未来诉求正面影响较大，市场目前对水泥的诉求达不到数亿吨的水平，因此水泥领域的增产短期内无法实现。

东方证券拆船师认为，年产410万套保障性住房建设将推进约8000万吨，占水泥总诉求的4%。 由于水泥生产线的限制，预计今年和明年的水泥新生产能力将变小，从年到年水泥领域的供需将趋于良好，重点推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、天山股份、祁连山、金隅股份和江西水泥等。

关于“十二五”水泥领域的快速发展方向，申银万国认为首要体现在四个方面。 首先，“十二五”领域的要点是领域重组、集中度提高。 其次，“十二五”的快速发展目标是提高新干式法的比例加快淘汰落后的生产能力。 为了加速淘汰落后于前期的生产能力，根据这一要求，各地区要报告新项目计划，经协会汇总后向国家发改委报告，决定未来的生产线投入力度、投入节奏和投入地区； 再次，政策要点是扶植大公司快速发展，提高市场控制力，新水泥项目以支持现有大水泥公司集团为主，最后，节能减排是“十二五”期间的亮点，余热发电、废弃物联合处理

中证投资表示，前期商品房管制严重放缓市场销售，给建材领域带来较大压力，推进保障性住房建设对建材领域大有裨益。 房地产相关建筑建材诉求明显上升，相关上市公司股价良好。 建材、建筑、装饰、园林绿化等相关领域将在今年的保障房建设中直接受益，如金螳螂、洪涛股份、宏润建设、中化岩土、中南建设、亚厦股份、东方园林、棕榈花园等。

另外，根据拆迁户的建议，保障房对房屋质量有要求，因此优质建材股值得关注，受益于海螺型材、北新建材、伟新材、柘中建设等受保障性住房建设影响较大的建材企业。

工程机械将迎来新的快速发展机遇

今后，我国将新建1000万间保障房，工程机械的市场诉求将大幅提高。 其中桩工机械和挖掘机械的诉求尤为突出，一些工程机械上市企业将迎来新的快速发展机遇。

华泰联合证券研究报告称，保障性住房的推广将对工程机械领域产生积极影响。 如果今年1000万套保障性住房全部开工，将比去年的590万套增加410万套。 按每套60平方米计算，全年新增开工面积将增加2.5亿平方米。 如果按照房地产领域工程机械收入的40%来计算，新的保障性住房有望推进240亿元的工程机械诉求。 目前，主流工程机械类企业的平均市盈率约为15倍，年平均市盈率约为12倍。 重点推荐三一重工、中联重科、柳工、厦工股。

目前，工程机械公司，特别是泵车、拖曳泵等混凝土机械公司的市场估值只有15倍至18倍的动态市盈率。 银河证券研究报告显示，上市公司中挖掘机业务占利润比例最大的是常林股，其次是三一重工、厦工股、柳工。 与混凝土机械关联度较高的是三一重工和中联重科。 银河证券预计常林股份一季度业绩增长50%； 另外，三一重工的业绩大幅增长的可能性也很高。

国信证券建议关注估值低廉、城市化加速和保障房大规模建设的大盘蓝。 目前，四大央企全年每股收益估值平均为10倍左右，位居历史谷底。 但是，城市化进程的加快和保障性住房的大规模建设将给一些企业带来良好的快速发展机会，基于自上而下的逻辑，根据领域景气度，重点推荐受益于城市化进程加快和保障性住房规模建设的中国建筑和中国中冶。

招商证券表示，在未来长期内，中国建筑业快速发展仍处于高速发展期，其中-年建筑业增加值年均复合增长率11.6%，年建筑业占gdp比重达到峰值9%。 预计全年通货膨胀前高，后低。 两个季度本回合的通货膨胀率必须很高。 3季度开始下跌，预计全年为4.5%。 那么，根据日韩的经验和中国2001年以来的市场表现，年建筑工程领域会有比较好的表现吧。

通过建设家电产品保护室来强化市场诉求

不仅是房地产企业和建材领域，大规模的保障房建设也提高了人们对家电的诉求。 保障性住房竣工带来大量家电诉求，加上家电下乡的刺激政策，未来家电产品的销售将维持在高速增长阶段。 结合十二五规划目标和过去五年计划的执行情况，招商证券预测未来五年家电市场的复合增长率为10%—17%。 没有必要对退出家电补贴政策过度担心。 补贴政策的退出有可能在短期内带来市场增长率的变动和产品结构的调整，但从长期来看家电市场的增长是确定的。

据悉，今年1-4月空领域内销增长率为31%，出口增长率为41%，出口增长率超过预期。 下半年环比增速将有所下降，这在预期之内。 国信证券认为，全年增长率将从年初预计的15%上升到18%—20%，领域将继续承受价格压力。 其他子领域将维持年初的预期评价，关注不同企业的竞争力分化。

目前，价格上涨、人民币升值、紧缩政策导向等一系列干扰因素引发领域内公司进一步分化，再次形成对领域的估值压力，国信证券认为，这正好将产生新的家电投资机会。 高质量企业在这个过程中获得了竞争力的稳固提高。 领域内一些企业的估值具备良好的安全边际，良好的中报业绩支持股价进一步上涨空之间。 特别是规模大的企业明显比规模小的企业抗风险能力高，下游公司比上游公司更具通胀能力。

展望下半年，家电领域的基本面继续突出。 国泰表示，在大量领域库存不足、业绩无望的背景下，家电领域库存偏低，业绩有可能上升。 下半年的增长和业绩很可能超出预期，关注利润率回升、农村费用、夏季天气和住房交往4个超出预期的因素。 农村冰箱费用持续旺盛，空渗透速度或高于预期6月气温或创新高，空调增速预期大幅提高； 房地产“去库存”有利于家电领域，大量期房将在下半年交房，保障房也有望在下半年首次大量交货，直接带来家电的诉求。

国泰认为回调会带来新的安置机会。 第一，期望基本面特征继续突出，不低于业绩或预期。 另外，评价水平很低。 最近，回调充分消化了对领域的担忧，家电下乡回暖、空调增速提高、中报美丽、业绩预期上调的可能性等，未来的利好逐渐显现。 看到白电领导的绿色电气、美和海尔，第一次推格力； 有弹性的品种建议关注海信和九阳。

钢铁领域整体的利益空之间有上升的趋势

中钢协会最新统计数据显示，5月中旬，全国钢企粗钢旬日平均产量再创新高。 本旬，对全国钢铁公司来说，粗钢日产量198.38万吨，比上旬增加3.7万吨，增长1.9%。 钢材日产量245.42万吨，比上旬增加2.61万吨，增长1.08%。

另一方面，根据海关总署6月10日公布的数据，去年5月，中国进口铁矿石及其精矿5330万吨金额为89.09136亿美元。 前5月累计进口量为28325万吨，比去年同期增长8.1%。 金额为452.01685亿美元，比去年同期增长59.6%。 进口钢胚及粗锻件3万吨； 金额为4533.7万美元。 前5月累计进口量25万吨，比去年同期增长5.5%； 金额为28708.7万美元，比去年同期增长34.8%。 出口钢材476万吨，金额49.90959亿美元。 前5月累计出口2004万吨，比去年同期增长11.6%； 金额为202.55583亿美元，比去年同期增长45.2%。 出口钢胚和粗锻件的金额为15.9万美元。 前5月累计出口额为124.4万美元，比去年同期减少96.2%。

面对钢铁领域的迅速发展，国金证券认为保障房与品种钢的价差仍在持续受到关注。 目前，住建部要求各地保障房在11月底之前全面开工，但目前保障房的开工率不到30%。 这是因为，如果剩下的70%在剩下的5个半月内全部开工，预计最大消耗的粗钢量占全部钢铁年消费量的比例将达到5%-7%。 在开工前购买完所需的钢的情况下，增加的效果不容忽视。

根据德邦证券的说法，中长期来看钢铁领域的整体趋势，可以总结为“生产能力难以扩大，诉求不弱，上游原材料约束有所缓解”。 领域景气缓慢上升是一个大致的比率，从价格和诉求两方面考虑，预计今年整个领域的利润空之间将呈上升趋势，钢铁领域的相对配置价值将逐渐上升。 推荐目前利润水平高pe低或合理上市的宝钢股、大冶特钢、凌钢股、西宁特钢、八一钢铁。

中金企业表示，资金紧张持续，经销商和最终用户纷纷降息，加大市场供给压力，抑制钢价上涨动力。 最近的股价调整后，再现了评价值的魅力，下行空之间有限。 目前的“脱销库存”将提前化解风险，预计新的“再次库存”开始将带来板块阶段性的机会。