“叶檀：大型公募基金吃独食私募基金前景堪忧”

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评论家叶檀

国进民退在基金市场也将同样上演。

私人基金的日子很不好过。 由于信托企业的产品被停止使用已有三个月，信托企业赖以为生的私募基金不能发行新产品。 讽刺的是，这边的篮子私募基金日子很难过，那边的篮子可以发行一对多的高端理财产品公募基金，但就像火烧油一样，他们一对多的产品销售额非常高，可以代替私募基金

监管层让私募股权基金痛打杀手，似乎是想让私募股权基金垄断市场。 在这期间，好的基金经理不都投身于私人行业吗？ 是不是公募基金体制有问题，难以吸引顾客？ 干脆管理层在市场资金量暴涨的情况下，关上私募基金的大门，看看基金经理是否会流向私募市场。 这一手针对草根金融机构，逐一制定标准。 不，私募基金没有脾气。 最爽的是，私募基金被管理层要求，不敢发出反对的声音。

公募基金获得市场份额，也可以与银行理财产品和发行费用进行比较。 长期以来，公募基金徒劳无功，就是基金的发行渠道掌握在银行手中。 基金一直想借势翻身，但出乎意料的是银行势头强劲，依赖营业网点多而方便，从低端理财产品到高端民营银行都完全收入囊中，固守着各种理财产品的发行费用，所以基金表现出色 现在，基金先有占有资金的特点，可以和银行谈判比较。 将来，如果基金建立自己的产品销售渠道的话，可以一边让银行凉快一边去。 而且，银行的理财产品总是离不开证券市场。 银行占特点的中国国债不是很令人满意，卖给投资者，你知道投资者是笨蛋吗？

看着公募基金的激流勇退，公募基金将如何应对以下问题，令人感慨不已。

中国的公募基金备受诟病，最重要的是激励机制不完善，依靠规模收取管理费用，以旱涝保收。 增加一对多的产品后，公募基金的坏毛病能处理吗？ 可能是梦。 他们仍然收取管理费，按收益分类。 资本市场的七个阿姨们依然活得很好。 没有听说过通过给予垄断分红来修正公司责任感的事情。

根据笔者调查的情况，金融机构的高端理财产品存在信用问题，在市场宕机中挪用普通投资者的利益，弥补高端顾客流失的可能性。 考虑到中国金融机构的信用存在普遍的疑问，我们有理由要追问，现在拥有大型公募基金，拥有普通顾客和高端顾客，但是在他们的信用水平上，真的可以在两类顾客之间构筑牢固的壁垒，弥补普通顾客的利益吗？

最重要的是，中国要建立金融中心，需要活跃、可信的金融机构，包括基金。 之所以受到深圳、北京等金融市场的青睐，是因为这些私募基金和信托相结合，在建立具有中国特色的活跃基金市场的同时，也给了各基金费用准确的定价，以私募基金为耻。

现在，私募基金受到了谴责，几乎要从喉咙里掏出来。 别告诉我这是为了维护市场秩序，处理私募基金一直存在的坐庄恶疾。

熟悉资本市场的人都知道，中国资本市场泰山北斗大小非完全可以流通后，单纯的私募不是大小非的对手，而是通过大宗交易、股权投资，中国资本市场的财富生成链发生了本质的变化。 到现在为止，还没有看到比较大小非的厚利出台了什么样的税收政策。 即使几位律师联名上书向大小非征收资本利得税，他们大概也尝到了“海市蜃楼撼大树，可笑至极，不自量力”的滋味吧。 包括笔者在内的人经常尝这个味道，已经练得皮厚肉粗了。

基金市场发生的一些变化，不过是中国实体经济和金融业迅速推进的国进民退的另一个缩影。 我们多次讨论国进民退，大多集中在实体经济，如钢铁等行业，事实上，这种趋势在资本、金融、房地产等所有资本和货币市场上演，也在尚未完成的征信市场行业上演。

中国的资本市场去哪里？ 经批准的这支笔越来越有价值，从证券公司全部牌照到未来基金销售企业，到进入初创创业板，可动笔的资金是以前的数倍。 谁能告诉我这支笔还有别的要做什么？

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